A股“釘子戶”信威集團(14.590, 0.00, 0.00%)又被公募基金下調(diào)估值了。近日，多家公募對信威集團估值進行調(diào)整，其中最低調(diào)整估值為5.76元，下調(diào)幅度超過停牌前股價一半，市值縮水超六成。同時，根據(jù)2018年度業(yè)績預(yù)告，信威集團已連續(xù)兩年歸屬上市公司股東的凈利潤為負(fù)，或面臨退市風(fēng)險警示（*ST）。

　　據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，停牌前后，信威集團拖累多只債基和股基表現(xiàn)。此外，還有兩項基金參與的定增計劃遭遇大額浮虧。同時，累計遭遇72只基金減持1840.83萬股。

　　基金抱團下調(diào)估值

　　1月30日，信威集團發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018年虧損29億元至35億元，上年同期虧損17.7億元。信威集團表示，預(yù)虧主要是受到未確認(rèn)海外項目收入及資產(chǎn)減值損失影響。與此前某券商對該公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好等評價大相徑庭。

　　這已經(jīng)引起部分機構(gòu)的重視，2月以來，多家公募先后將信威集團的估值“砍半”。

　　2月12日，銀華基金發(fā)布公告稱，對公司旗下部分基金持有的信威集團按照 7.22 元進行估值。

　　2月2日，天弘、博時、大成等多家基金公司也對信威集團進行估值下調(diào)。

　　其中，天弘基金已經(jīng)是一年之內(nèi)連續(xù)兩次下調(diào)估值，最終降至6.28元；前海開源等基金公司則采用指數(shù)收益法進行估值下調(diào)；大成基金下調(diào)估值為5.76元，是目前所有公募基金估值調(diào)整最低的。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2016年12月26日以來，AMAC電子設(shè)備指數(shù)區(qū)間漲幅為-23.63%。一般而言，基金公司為避免停牌股票復(fù)牌出現(xiàn)的大幅補跌風(fēng)險，都會對停牌股進行估值調(diào)整，而采用指數(shù)收益法，是基于上市公司基本面未發(fā)生重大變化。

　　新浪財經(jīng)首席評論員艾堂明在接受《國際金融報》記者采訪時表示，信威集團復(fù)牌后可能連續(xù)跌停，基金公司通過調(diào)低停牌股估值，是一種避免資金贖回套利，降低對基金運作影響的操作。

　　停牌逾兩年拖累眾多機構(gòu)

　　信威集團停牌長達(dá)逾兩年，不僅連續(xù)虧損面臨退市風(fēng)險警示，還殃及多家機構(gòu)。

　　據(jù)《國際金融報》記者梳理，自2016年12月23日停牌以來，信威集團發(fā)布了10條延長停牌期限的公告，最近一次宣布延長停牌期限是在2018年11月9日。

　　2月1日，信威集團發(fā)布最新停牌進展公告稱，公司已收到北京市國防科學(xué)技術(shù)工業(yè)辦公室下發(fā)的《關(guān)于北京信威通信技術(shù)股份有限公司控股股東資產(chǎn)重組涉及軍工事項審查的批復(fù)》（京軍工[2017]125 號），經(jīng)報國家國防科技工業(yè)局（簡稱“國防科工局”）批準(zhǔn)，國防科工局原則同意公司本次資產(chǎn)重組。

　　目前各項工作還在推進過程中，重大事項仍存在一定不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，公司股票將繼續(xù)停牌。

　　信威集團復(fù)牌時間一拖再拖。這家上市至今還不足5年的公司有超過一半的時間是在停牌。停牌期間，公司旗下債券和股票拖累公募等眾多機構(gòu)。

　　2019年1月，受“16信威01”違約風(fēng)險發(fā)酵影響，多只被套債券基金單月凈值大幅調(diào)整。1月25日，中證公司將“16信威01”的估值從99.85元調(diào)整至73.28元，下調(diào)幅度約為26.61%。但信達(dá)澳銀和東吳基金旗下債基在去年四季度上調(diào)該債券估值，分別上調(diào)至100元和96.21元，基金凈值故而受此影響較大。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，上述兩家公司抬高估值目的各有不同，前者選擇自購基金，提醒投資者贖回避免損失。而后者則提前贖回自購資金，回避風(fēng)險。

　　2018年四季報顯示，仍有62只基金持有信威集團2095.25萬股，占總股本比例為0.72%，其中6只為主動權(quán)益類基金。對比2016年四季報來看，信威集團共被72只基金減持近2000萬股。

　　2018年三季報顯示，前十大流通股股東名單中還有兩項基金資管計劃、一家社保110組合和證金公司。據(jù)了解，上述兩項基金資管計劃均為2014年9月13日信威集團借殼“中創(chuàng)信測”上市之際參與的定增項目。但在限售股解禁后，這兩家基金公司并未對其定增項目進行減持操作，受信威集團停牌影響，造成大額浮虧。

　　滬上某公募基金人士向《國際金融報》記者表示，由于公募基金參與的定增項目為專戶產(chǎn)品，可能是機構(gòu)委托人出于對當(dāng)時市場環(huán)境的樂觀態(tài)度以及長遠(yuǎn)投資考慮。

　　恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，不論主動基金還是被動基金，持有停牌的股票持倉占比越高，受影響越大。此外，投資者持續(xù)贖回致使基金份額下降，也會被動提升停牌股票的持倉比例，導(dǎo)致凈贖回越多的基金受影響越大。

　　業(yè)績糟糕面臨退市警示

　　公開資料顯示，信威集團董事長兼總裁職務(wù)由法人王靖擔(dān)任，其持股市值曾一度高達(dá)125億元。公司發(fā)展初期，在王靖的掌舵下，信威集團市值曾經(jīng)突破2000億元，并一度被納入MSCI中國A股指數(shù)。

　　然而，這一切轉(zhuǎn)眼飄散如煙。隨著2016年底被曝出嚴(yán)重債務(wù)危機后，公司股價急轉(zhuǎn)直下，并緊急宣告停牌。

　　根據(jù)某券商2017年上半年研報，該公司實際控制人王靖投資天驕航空，深度布局發(fā)動機業(yè)務(wù)，公司公告即將進行重大資產(chǎn)重組，新業(yè)務(wù)有望注入公司，將給公司帶來更多想象空間和發(fā)展?jié)摿Α?/span>

　　但從目前2018年度業(yè)績預(yù)告情況來看，公司要想重組成功還得先走出糟糕的營收和凈利潤直線下滑的困境。Wind數(shù)據(jù)顯示，信威集團2016 年度營業(yè)收入30.88 億元，同比下滑 13.6%；歸母凈利潤 15.27 億元，同比下滑 19.69%；2017年度營業(yè)收入6.47億元，同比下降79%，歸母凈利潤-17.69億元，同比下降216%；2018年前三季度營業(yè)收入1.77億元，同比下降92%，歸母凈利潤-8.23億元，同比下降291%。

　　據(jù)了解，信威集團2018年度報告預(yù)計將在4月30日披露，或?qū)⒁蜻B續(xù)兩年歸屬上市公司凈利潤為負(fù)值而被冠以“*ST”。

　　艾堂明表示，上一個財務(wù)年度已經(jīng)結(jié)束，即使重組成功，業(yè)績大幅增長，也只能體現(xiàn)在2019年的財報上，暫時無法避免*ST。一旦停牌股面臨退市風(fēng)險或者重組成功復(fù)牌，對被套的基金和定增計劃都會產(chǎn)生影響，前者面臨流產(chǎn)無法定增，后者或能獲得低價定增而獲益。

　　韓瑋認(rèn)為，當(dāng)基金持有的股票長期停牌，股票對應(yīng)的基本面或大盤環(huán)境發(fā)生重大變化，停牌時的收盤價與市場當(dāng)前對股價的預(yù)期偏離較大時，為了保護新老持有人的利益、防止套利，基金管理人應(yīng)當(dāng)調(diào)整股票的估值。

《電鰻快報》