2月14日，銀保監(jiān)會償付能力監(jiān)管部于近期向各家保險機構(gòu)下發(fā)《對相關(guān)風(fēng)險情況進(jìn)行書面調(diào)研的通知》（以下簡稱《通知》），對險企投資地方債展開調(diào)研。有金融從業(yè)人士指出，此次調(diào)研的重點或意在通過投資端統(tǒng)計在地方財政預(yù)算之外的債務(wù)，即地方隱性債務(wù)。

　　摸底地方債風(fēng)險

　　《通知》顯示，根據(jù)監(jiān)管工作需要，要求各保險集團(tuán)（控股）公司、人身險公司、財產(chǎn)險公司、再保險公司就在地方政府債務(wù)領(lǐng)域的投資風(fēng)險暴露情況開展書面調(diào)查，數(shù)據(jù)采集時間為2018年12月31日，并于2019年2月15日前通過償二代監(jiān)管信息系統(tǒng)報送。

　　從銀保監(jiān)會下發(fā)的《保險公司投資地方政府債務(wù)統(tǒng)計表》來看，須統(tǒng)計的資產(chǎn)類別包括公司債、企業(yè)債、信托、資管產(chǎn)品、債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、PPP項目、政府合作基金、私募基金等。統(tǒng)計內(nèi)容包括上述資產(chǎn)的風(fēng)險暴露以及最低資本情況，如有已違約或預(yù)計將違約的資產(chǎn)，需上報詳細(xì)情況。

　　有金融從業(yè)人士介紹，此次調(diào)研重點或是想統(tǒng)計政府在財政預(yù)算之外有多少債務(wù)。此前財政部曾讓各地方政府匯報負(fù)債情況，是從負(fù)債端出發(fā)，而現(xiàn)在銀保監(jiān)會是從保險機構(gòu)的投資端出發(fā)，可能是要交叉驗證各地方政府債務(wù)的真正情況。

　　違規(guī)提供融資頻現(xiàn)

　　防范地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險已引起政府和業(yè)界的高度重視，中國財政科學(xué)研究院院長劉尚希曾指出，當(dāng)前地方政府性債務(wù)就如一座冰山，水面上的是顯性債務(wù)，而水面下的就是隱性債務(wù)。隱性債務(wù)的危險性不言自明。據(jù)地方反映，一些市縣靠借高利貸支撐。在當(dāng)前問責(zé)機制下，多部門同時發(fā)力遏制隱性債務(wù)，若力度過大可能會提前引爆風(fēng)險炸彈。

　　針對地方政府隱性債務(wù)，中國證監(jiān)會原主席肖鋼曾解釋，地方政府的隱性債務(wù)是指沒有納入地方財政預(yù)算，但又需要由地方政府承擔(dān)最終償還責(zé)任的債務(wù)。

　　而在2018年初，為遏制地方政府隱性債務(wù)增量、防范化解重大風(fēng)險，銀保監(jiān)會相繼發(fā)布了《關(guān)于保險資金設(shè)立股權(quán)投資計劃有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“通知”）和《關(guān)于加強保險資金運用管理支持防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。通知指出，要求股權(quán)投資計劃的投資收益與投資標(biāo)的經(jīng)營業(yè)績或收益掛鉤，嚴(yán)防以“名股實債”方式，變相抬高實體企業(yè)融資成本。同時，《指導(dǎo)意見》明確了保險資金運用涉及地方政府舉債融資行為的政策邊界，提出要規(guī)范保險資金投資，堅決制止違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為，主要內(nèi)容包括：一是鼓勵保險機構(gòu)依法合規(guī)開展投資。在支持保險資金投資關(guān)系國計民生的各類基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等政府投資項目的同時，明確不得違法違規(guī)向地方政府提供融資。地方政府也不得向保險機構(gòu)違法違規(guī)或變相舉債。

　　2018年9月13日，財政部預(yù)算司網(wǎng)站發(fā)布公告，披露8家金融機構(gòu)因違法違規(guī)向地方政府提供融資被罰，其中涉及1家銀行和7家信托公司。據(jù)該公告顯示，2016年5月起，國民信托成立的“海安新農(nóng)建應(yīng)收賬款集合資金信托計劃”等6個信托計劃中，南通市海安縣經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)財政局等多家政府部門分別出具了承諾函，相關(guān)金融機構(gòu)存在違規(guī)接受地方政府違法擔(dān)保等行為。因此，銀保監(jiān)會對國民信托采取了暫停信政類業(yè)務(wù)3個月等一系列監(jiān)管措施。銀保監(jiān)會還表示，高度重視財政金融風(fēng)險交叉?zhèn)魅締栴}，依法依規(guī)問責(zé)相關(guān)金融機構(gòu)違法違規(guī)行為，對遏制違法違規(guī)舉債、防范地方債務(wù)風(fēng)險具有積極意義。

　　險資曾介入PPP等項目

　　海通證券在《地方隱性債務(wù)系列專題》報告中指出，我國2017年底的地方政府隱性債務(wù)余額約為33萬億元。2017年底政府負(fù)債率為36.2％，而根據(jù)測算，納入地方政府隱性債務(wù)后，2017年底的政府負(fù)債率高達(dá)72.3％，高于國際警戒線。肖鋼曾在2018年全國政協(xié)相關(guān)會議上指出，地方政府的隱性債務(wù)形式多樣，透明度差，債務(wù)風(fēng)險高，已經(jīng)成為防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的“灰犀牛”。

　　據(jù)了解，政府在籌資中可能形成隱性債務(wù)的部分主要有銀行貸款（包括政策性銀行）、發(fā)行債券、設(shè)立政府基金、融資租賃和其他非標(biāo)融資（包括券商資管計劃、基金子公司、信托、保險債權(quán)投資計劃等）等。海通證券還指出，從融資端的視角看，隱性債務(wù)主要集中于PPP項目、政府購買服務(wù)和政府基金中的違規(guī)操作部分，以及大量的城投債、平臺貸款、融資租賃和其他非標(biāo)融資方式中。

　　而在非標(biāo)融資中的保險資管計劃方面，據(jù)中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，險資的債權(quán)加股權(quán)累計注冊額約為2萬億元，其中債權(quán)投資計劃累計注冊金額約為1.87萬億元，而這部分債權(quán)投資計劃主要投向基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)，大部分會流入地方政府融資平臺。資料顯示，在2016年和2017年，險資也有出現(xiàn)積極介入PPP項目、棚改項目建設(shè)的情況。

《電鰻快報》