近日，央行公布2019年1月金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告。數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元，創(chuàng)單月歷史新高；1月份社會融資規(guī)模增量為4.64萬億元，同比增1.56萬億元，創(chuàng)歷史新高，兩項數(shù)據(jù)均超出市場預(yù)期。不過更令人意外的是，1月新增信托貸款也實(shí)現(xiàn)2018年3月以來由負(fù)轉(zhuǎn)正，新增345億元。對此，華東某信托公司人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，首先，受季節(jié)性因素影響，1月份的新增信托貸款肯定會比2018年12月份要到年底要多一些；其次，現(xiàn)在貨幣政策是穩(wěn)健中性的，貨幣相對來說也比較寬松，所以1月新增信托貸款出現(xiàn)一定的緩和，是正常的也是可以預(yù)料的，但是未來新增信托貸款或者說管理的信托資產(chǎn)規(guī)模會不會掉頭往上，這個還不一定。

　　信托貸款止跌企穩(wěn)

　　從1月央行披露的金融數(shù)據(jù)來看，在表外融資方面，委托貸款降幅縮小，信托貸款由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中，1月份委托貸款減少699億元，分別比上月和上年同期少減1511億元和10億元，下降勢頭明顯放緩；信托貸款增加345億元，為連續(xù)十個月減少后的首次增加，比上月多增833億元。對于1月委托貸款和信托貸款的變化，調(diào)查統(tǒng)計司司長兼新聞發(fā)言人阮健弘表示，這是今年1月份社會融資規(guī)模結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的新特征。

　　就近3年的數(shù)據(jù)來看，2017年，每月新增信托貸款均保持在1000億元以上，平均每月新增1880億元。2018年初，該數(shù)據(jù)則開始急速下滑，從2018年3月起轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，直至2018年12月。

　　對于信托貸款的這一變化，阮健弘在回答記者提問時表示，2017年下半年到2018年，受結(jié)構(gòu)性去杠桿影響，表外融資經(jīng)歷了快速回落。從數(shù)據(jù)趨勢來看，預(yù)計表外融資增速雖仍在下降，但降幅會有所收窄。

　　聯(lián)訊證券李奇霖表示，信托貸款此次轉(zhuǎn)正，比4.6萬億的社融更讓人意外，對利率的威脅也更大。從用益信托的數(shù)據(jù)來看，1月份集合資金信托成立發(fā)行規(guī)模要低于2018年12月份，資金主要投向了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，而地產(chǎn)和工商業(yè)的增速都出現(xiàn)了不同程度的下滑。這說明，首先，此次信托貸款轉(zhuǎn)正可能不是由信托貸款發(fā)放顯著增大主導(dǎo)，更有可能是到期量減少引致的。

　　這一點(diǎn)從Wind披露的單一信托+集合資金信托到期只有3000多億元，比12月少了近一半得到輔證；其次，信托貸款放量主要在于基建項目的落地實(shí)施，是逆周期政策調(diào)節(jié)的結(jié)果，地產(chǎn)端的需求有降低的可能（也有可能是信托機(jī)構(gòu)主動收縮所致），另外，通道放松等因素對信托貸款的恢復(fù)也有幫助。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近兩日，以陜國投A（000563，SZ）、安信信托（600816，SH）、經(jīng)緯紡機(jī)（000666，SZ）、愛建集團(tuán)（600643，SH）等為代表的信托概念股大幅上漲。

　　表外融資收縮近拐點(diǎn)？

　　對于1月信托貸款數(shù)據(jù)，興業(yè)證券魯政委表示，2019年1月新增信托貸款345億，這是2018年3月以來信托貸款首次轉(zhuǎn)正。由于2018年信托增長放緩，2019年前9個月資金信托到期量同比下降405億元，這意味著2019年信托到期對社融增速的拖累將顯著減輕。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對于1月表外融資的數(shù)據(jù)變化，有分析指出，1月委托貸款、信托貸款扭轉(zhuǎn)此前持續(xù)數(shù)月存量減少的過程，止跌企穩(wěn)，顯示表外融資的收縮接近拐點(diǎn)。

　　信托業(yè)內(nèi)對此又持什么樣的態(tài)度？華東某信托公司人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，首先，受季節(jié)性因素影響，1月份的新增信托貸款肯定會比2018年12月份要多一些；其次，現(xiàn)在貨幣政策是穩(wěn)健中性的，貨幣相對來說也比較寬松，所以1月新增信托貸款出現(xiàn)一定的緩和，下降趨勢出現(xiàn)一定緩和是很正常的，也是可以預(yù)料到的，但是未來新增信托貸款或者說管理的信托資產(chǎn)規(guī)模會不會掉頭往上，這個還不一定。

　　該人士進(jìn)一步表示，與12月份相比，1月份的監(jiān)管口徑并沒有什么變化，在這種情況下，他認(rèn)為，說信托貸款或者信托公司未來管理資產(chǎn)規(guī)模會掉頭往上是不太可能的。上述人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》解釋道，目前情況下，信托的增長有很多是之前同業(yè)合作存量的原因，它的規(guī)模增長其實(shí)不完全取決于信托公司自身，現(xiàn)在監(jiān)管對于之前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的導(dǎo)向或者說調(diào)整作用還是沒有到位的，單一信托還是占據(jù)相當(dāng)部分規(guī)模，這種情況下，監(jiān)管口徑也沒有變化，說信托規(guī)模會恢復(fù)增長，可能性不大，“信托貸款的恢復(fù)，在目前存量大多數(shù)都是單一信托的情況下，更多的約束是資金方的”。

《電鰻快報》