千億市值的

　　順豐控股日前發布2018年度業績快報，全年實現營收909.43億元，同比增長27.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為45.56億元，同比下滑4.57%。對于2018年增收不增利窘境，順豐控股稱是成本上漲影響、公司對新業務進行了開拓性投入，以及擴展多元化的物流服務所致。

　　2018年前三季度，順豐控股受制于高成本，凈利開始下滑，達16.87%，是其自2017年2月借殼上市以來交出的第一份凈利潤下滑的財報。而同期韻達股份(35.890, 0.00, 0.00%)、申通快遞(21.300, 0.00, 0.00%)和圓通速遞(12.960, 0.00, 0.00%)的凈利潤則分別上漲了68.42%、42.86%和18.53%。

究其原因，2018年前三季度凈利下滑的引子之一是營收成本增速高于營業收入增速。報告期內，公司營業成本533.36億元，同比增長34.7%，增長率高于同期營業收入3個百分點。

　　值得注意的是，順豐控股半年報已顯現出票均收入和毛利率的同比下滑。2018年前6個月，順豐控股票均收入為每票22.69元，雖仍領先于“三通一達”，但較上年同期的23.3元下滑2.63%。同期順豐控股的速運物流業務營業收入為421.6億元，毛利率為18.85%，同比下滑2.27%。

　　此外，順豐控股的新業務目前尚未具備成熟的盈利能力。2018年半年報顯示，重貨業務實現不含稅營業收入凈額34.51億元，同比增長95.82%。食品冷運及醫藥業務實現不含稅營業收入達15.28億，同比增長47.71%。國際業務實現不含稅營業收入12.21億元，同比增長40.78%。這三項新業務占總營業收入比例僅為11.4%，這意味著，短期內，新業務無法貢獻業績，反倒還要繼續加大資金投入擴展市場，有業內人士認為，短期內，順豐控股的業績恐需繼續承壓。

《電鰻快報》