港交所昨日發布公告稱，與MSCI簽訂授權協議，擬在獲得批準后應市況推出MSCI中國A股指數的期貨合約。一旦成行，這將是2006年9月新加坡交易所推出A50指數期貨之后，境外股指衍生品市場發展的又一重大信號。

　　“這對A股、港股市場都是好事。”證監會副主席閻慶民昨日指出。MSCI亞太區業務部總裁林偉杰也表示，過去一年，中國市場改革不斷加速，外資在A股市場的參與度也快速提升，“引入中國A股指數期貨是非常自然的結果，也是A股市場不斷升級下的體現，將為投資者提供重要的風險管理工具”。

　　統計顯示，今年以來，北上資金通過滬深港通凈流入A股市場的總量已經達到1300億元左右。摩根士丹利近期預計，隨著MSCI、富時羅素擴大納入A股，預計未來10年間，外資(主動和被動)每年都將流入近1000億美元。

　　隨著流入量不斷擴大，避險的需求已經不可忽視，而股指期貨是風險管理最主要的交易工具之一，有助于權益類投資中投資組合的風險更加可控，收益更加穩定，為業務發展提供了堅實基礎。這也是MSCI指數迫切期待開通股指期貨的重要原因，通過股指期貨進行風險轉移，能夠有效對沖市場波動風險。

　　然而，從目前國內股指期貨較為嚴格的套保審批情況來看，較高的準入門檻難以滿足市場需求，境外相關股指期權產品自然成了風險管理需求的替代品，如新加坡富時中國A50指數期貨。

　　“近10年來富時中國A50指數期貨的存在實際上已經證明，國內市場不會因為一個海外期貨產品而變得更加動蕩。” 港交所行政總裁李小加直言，香港市場即使存在一定投機，香港期貨產品對內地市場的負面影響非常有限。

　　不過，近些年，在外資對A股影響力日益提升的格局下，外資持倉的風險管理策略對于市場運行方向的重要性也早已今非昔比，不能簡單靜態將MSCI中國A股指數期貨類比A50期貨。

　　事實上，中國資本市場對外開放越開越大時，也正在不斷與國際標準接軌，帶來的直接結果就是，中國資本市場與全球資本市場的聯動性不斷加強。一旦香港MSCI中國A股指數上市，來自境外衍生品市場的市場傳導性也將進一步上升。

　　面對這種日益增強的市場壓力，國內資本市場也需要在股指期貨及衍生品市場進一步發展，為境內投資機構提供更為豐富的風險管理衍生工具，“發出更多自己的聲音”，提高境內投資機構的國際競爭力，才能讓投資者真正在市場風浪中“穩坐釣魚臺”。

《電鰻快報》