2018年底開始逐漸發酵的全國“帶量采購”政策，給醫藥板塊的長期增長蒙上了一層陰影。目前來看，帶量采購雖是大勢所趨，但政策走“回頭路”的可能性不大。另一方面，推進是逐步漸進的，“溫和推廣”將是大勢所趨。市場的極端悲觀預期正在逐步修復。

目前，醫保支付能力比大家想象中更強。根據未來10年的參保人數、參保比例、平均工資水平、繳費率等，預計未來10年醫保總收入約30萬億，與目前相比尚有40%左右的增長空間，醫保“蛋糕”還在不斷擴大，擠掉水分惠及更多患者，國內的龍頭醫藥公司將會切分到更多的超額利潤。

除去一些轉型熱點，今年醫藥投資的主旋律還是圍繞著科創板展開。科創板在A股首次允許尚未盈利或存在累計為彌補虧損的企業上市，并采取市場化的詢價定價方式，同時允許規模以上企業分拆上市。繼納斯達克、港交所之后，對于創新藥企業來說又增加了新的上市地選擇，體現了國家對醫藥科技的關懷。納斯達克曾經孵育了Amgen等一批優質的創新藥公司，未來的中國創新藥企業也將在科創板茁壯成長。

比如有一家申報科創板的醫藥行業公司，成功研發出磁控膠囊胃鏡系統，精準的磁控技術是膠囊胃鏡的難點它攻克了這個世界性的技術難題，也體現了科創板對擁有核心技術企業的重點扶持，后續預計會有更多擁有醫藥行業“硬科技”的公司登陸科創板。科創板投資的熱情，有望帶來市場對主板創新藥龍頭企業的重估，利好中國研發管線最豐富的創新藥企業。

此外，科創板的推出還會利好行業的“賣水人”，創新藥研發產業鏈的服務公司。原因是生物科技公司在科創板獲得融資之后會加大在研發投入，研發投入按照一定的比例轉換成為CRO企業的收入，帶來整個創新藥產業鏈景氣度的提升，利好產業鏈上的關鍵企業。

綜上，醫藥行業的需求極為剛性，醫保調結構、控總量的基調之下，臨床效果優異的產品會脫穎而出，科創板的問世將推動市場對醫藥行業“創新科技”的投資熱情，利好創新藥、高端醫療器械與創新藥產業鏈上的服務公司。

《電鰻快報》