聚焦科創(chuàng)板

　　北京佰仁醫(yī)療科技科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“佰仁醫(yī)療”)近期提交的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券。

　　招股書顯示，佰仁醫(yī)療是一家“夫妻店”。此次發(fā)行前，佰仁醫(yī)療的總股本為7200萬(wàn)股，全部為實(shí)控人金磊與配偶李鳳玲持有。資料顯示，金磊出生于1954年，協(xié)和醫(yī)科大學(xué)生物化學(xué)博士；李鳳玲出生于1957年，原就職于中國(guó)中醫(yī)科學(xué)院信息所。

　　在招股書中，佰仁醫(yī)療將冠昊生物、正海生物、樂普醫(yī)療和凱利泰列為同行業(yè)可比公司。據(jù)了解，這4家公司均為創(chuàng)業(yè)板上市公司，發(fā)行價(jià)分別為18.20/股、15.47元/股、29元/股和29.09元/股。如果參考發(fā)行價(jià)最低的正海生物計(jì)算，金磊夫婦身家可能超過10億元。

　　招股書提示存在發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)

　　據(jù)披露，佰仁醫(yī)療此次選擇的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)是“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。”

　　對(duì)于10億元的市值門檻，由于佰仁醫(yī)療此前沒有融資歷史記錄，所以外界無(wú)法對(duì)其估值情況做揣測(cè)。

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就此發(fā)函致電佰仁醫(yī)療，截至發(fā)稿沒有收到任何回復(fù)。

　　不過，佰仁醫(yī)療在招股書中對(duì)此進(jìn)行了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示：如果此次發(fā)行有效報(bào)價(jià)投資者或往下申購(gòu)的投資者數(shù)量不足法律規(guī)定要求，或者發(fā)行時(shí)總市值未能達(dá)到預(yù)計(jì)市值上市條件的，發(fā)行應(yīng)該中止。如果中止發(fā)行上市審核程序超過交易所規(guī)定的實(shí)現(xiàn)或者中止發(fā)行注冊(cè)程序超過3個(gè)月仍未恢復(fù)，或者存在其他影響發(fā)行的不利情況，可能會(huì)出現(xiàn)發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)績(jī)方面，2016-2018年，佰仁醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7845.99萬(wàn)元、9234.71萬(wàn)元和1.11億元，同期凈利潤(rùn)分別為3101.2萬(wàn)元、4159.92萬(wàn)元和4959.25萬(wàn)元。也就是說(shuō)，佰仁醫(yī)療符合了上述科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)績(jī)要求。

　　多項(xiàng)產(chǎn)品平均售價(jià)下滑

　　在紅紅火火的業(yè)績(jī)背后，佰仁醫(yī)療超高的毛利率水平引起了中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者的注意。招股書顯示，2016-2018年，佰仁醫(yī)療的綜合毛利率分別為89.09%、89.12%和91.05%，而同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為76.85%、74.2%和74.43%。

　　不過，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，佰仁醫(yī)療不少產(chǎn)品的售價(jià)2018年出現(xiàn)了下滑。以人工生物心臟瓣膜(牛心包)為例，2017年的平均售價(jià)為1003144元/個(gè)，而2018年下降至9918.97元/個(gè)，肺動(dòng)脈帶瓣管道每個(gè)售價(jià)也由2.44萬(wàn)元下降至2.14萬(wàn)元，滌綸補(bǔ)片、神經(jīng)外科生物補(bǔ)片、生物疝補(bǔ)片2018年的平均價(jià)格也均有所下滑。

　　佰仁醫(yī)療的毛利率為何比其他公司高？公司并未在招股書中就自己的產(chǎn)銷等相關(guān)情況做解釋，只是表示“其他公司經(jīng)營(yíng)了部分低毛利產(chǎn)品影響了整體水平”。

　　從過往IPO被否企業(yè)的情況來(lái)看，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性是最受發(fā)審委關(guān)注的因素之一，很多公司在上會(huì)時(shí)都被要求解釋釋毛利率水平明顯高于同行業(yè)公司的原因及合理性，雙飛軸承、穩(wěn)健醫(yī)療的IPO等還曾因此遭否決。

　　一投行人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“毛利率顯著高于同行，可能是財(cái)務(wù)造假的一個(gè)‘兇兆’，一些不符合條件的發(fā)行人采取虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的方式進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，可以同時(shí)解決多個(gè)問題，如公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將變得十分突出；保持利潤(rùn)、收入、資產(chǎn)的同步增長(zhǎng)；同時(shí)，考慮了財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，能保持各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的穩(wěn)健性，不容易引起審計(jì)師和監(jiān)管部門的注意。”

　　飛檢中曾被發(fā)現(xiàn)不合格項(xiàng)目

　　佰仁醫(yī)療主營(yíng)高端心血管疾病植入器械和外科軟組織修復(fù)材料設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造銷售與技術(shù)服務(wù)。介入醫(yī)療器械在我國(guó)食品藥品監(jiān)督管理體系中按 III 類醫(yī)療器械管理，即具有較高風(fēng)險(xiǎn)，需要采取特別措施嚴(yán)格控制管理以保證其安全、有效的醫(yī)療器械，實(shí)行產(chǎn)品注冊(cè)制。

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，佰仁醫(yī)療多次在國(guó)家藥監(jiān)局的飛檢中被發(fā)現(xiàn)不合格項(xiàng)目。國(guó)家藥品監(jiān)督管理局2018年5月發(fā)布對(duì)檢查通報(bào)顯示，對(duì)佰仁醫(yī)療的現(xiàn)場(chǎng)檢查共發(fā)現(xiàn)9項(xiàng)一般缺陷，如一層原材料庫(kù)1中部分模具“片基”原材料放于貼有試劑標(biāo)簽的空貨架區(qū)、企業(yè)不能提供加工過程中使用的甲醛和戊二醛的殘留濃度限值驗(yàn)證報(bào)告等。

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者查詢中國(guó)裁判文書網(wǎng)得知，原國(guó)家食藥監(jiān)總局還曾對(duì)佰仁醫(yī)療生產(chǎn)的“神經(jīng)血管減壓墊片”的項(xiàng)目不予注冊(cè)，原因是臨床試驗(yàn)中主要終點(diǎn)的目標(biāo)值設(shè)定不合理。佰仁醫(yī)療對(duì)此批件不服申請(qǐng)行政復(fù)議，但結(jié)果并未改變。隨后，佰仁醫(yī)療將原國(guó)家食藥監(jiān)總局告上法庭。

　　判決書顯示，原國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局作出批件及行政復(fù)議決定書違法，但佰仁醫(yī)療“撤銷被訴批件，并責(zé)令被告重新作出決定，以及撤銷64號(hào)復(fù)議決定”之訴訟請(qǐng)求并未得到支持。

《電鰻快報(bào)》