Wework加大擴(kuò)張力度 燒錢(qián)模式讓投資者望而卻步

    2019-05-05 09:36 | 來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) | 作者:未知 | [券商] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


    Wework把大部分融資資金用于擴(kuò)張。文件顯示,Wework在2018年用于投資活動(dòng)的25億美元凈現(xiàn)金,主要來(lái)源于27億美元的融資資金。

      面對(duì)中國(guó)對(duì)手的強(qiáng)悍進(jìn)攻,有落后焦慮癥的Wework也正在不惜重金地迎頭追趕中

      今年4月份,Wework大中華區(qū)總經(jīng)理艾鐵成還向媒體聲稱,比起與眾多熱衷燒錢(qián)補(bǔ)貼的中國(guó)同行的競(jìng)爭(zhēng),Wework更看重自身發(fā)展的緊迫性。盡管如此,Wework已經(jīng)開(kāi)始傾注更多資源和精力,與習(xí)慣燒錢(qián)補(bǔ)貼、迅猛擴(kuò)張的同行們貼身肉搏。

     

      然而Wework在跑馬圈地的同時(shí)費(fèi)用大增?!督鹑跁r(shí)報(bào)》4月份披露了Wework最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),顯Wework去年的“增長(zhǎng)和新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)”支出同比暴增335%,用于投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金高達(dá)25億美元。wework開(kāi)創(chuàng)的共享辦公模式曾吸引大批學(xué)徒,如今卻不得不“入鄉(xiāng)隨俗”,緊跟同行燒錢(qián)擴(kuò)張的步伐,不過(guò)愈演愈烈的燒錢(qián)模式令部份機(jī)構(gòu)投資者也望而卻步。

      瓶頸下的擴(kuò)張

      2017年,Wework在中國(guó)進(jìn)駐的城市還只停留在北京、上海和香港,如今,官網(wǎng)顯示分布有Wework門(mén)店的城市已擴(kuò)張到上海、北京、深圳、成都、杭州、香港、廣州、西安、蘇州、武漢等10個(gè)城市。

      一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴《投資者網(wǎng)》,感覺(jué)Wework正急切地招攬客戶,因她曾于2017年8月考察過(guò)Wework上海的部分項(xiàng)目,但Wework工作人員卻在時(shí)隔快兩年之后還打電話詢問(wèn)是否還有租賃意愿。工作人員表現(xiàn)出鮮見(jiàn)的熱情,在她表示沒(méi)有租賃意愿之后,對(duì)方依然反復(fù)溝通爭(zhēng)取。

      兩年時(shí)間,Wework在上海的門(mén)店增長(zhǎng)了9倍左右。該人士回憶,2017年大概只有云南路、威海路、延安東路和延平路4個(gè)門(mén)店,如今Wework官網(wǎng)顯示上海門(mén)店已增設(shè)到35個(gè),全國(guó)共有74個(gè)門(mén)店,Wework加碼擴(kuò)張的姿態(tài)顯而易見(jiàn)。這與兩年前的情況大不相同。

      2016年,Wework以“共享辦公鼻祖”的響亮名號(hào)進(jìn)駐中國(guó),但他更多只在北京、上海兩地深耕,相較于本土同行,Wework則顯得過(guò)于沉穩(wěn)。

      本土對(duì)手表現(xiàn)出強(qiáng)悍的進(jìn)攻力。2018年,本土共享辦公品牌“氪空間”擴(kuò)張速度驚人,僅前四個(gè)月的新簽物業(yè)面積就達(dá)到15萬(wàn)平方米,在國(guó)內(nèi)已覆蓋12個(gè)城市,預(yù)計(jì)在今年提升到20個(gè)城市。該品牌創(chuàng)始人劉成城曾表示,氪空間每個(gè)月新增拓展面積達(dá)5萬(wàn)平方米,這一數(shù)字超過(guò)了中國(guó)Wework2017年全年的新增面積。

      另一本土品牌“優(yōu)客工場(chǎng)”也成績(jī)不俗,如今在全國(guó)40座城市擁有200余個(gè)門(mén)店。艾媒咨詢發(fā)布的《2018中國(guó)聯(lián)合辦公行業(yè)監(jiān)測(cè)報(bào)告》指出,截至2018年上半年,Wework從管理面積、綜合競(jìng)爭(zhēng)力、核心衡量指標(biāo)、用戶滿意度等維度衡量均不及氪空間,與優(yōu)客工場(chǎng)相比也優(yōu)勢(shì)不大。

      Wework的另一層焦慮還來(lái)自于估值。有分析稱,中國(guó)Wework50億美元的估值不低,但氪空間在業(yè)務(wù)規(guī)模和發(fā)展速度上都強(qiáng)于中國(guó)Wework,其估值只有十幾億美元,有了氪空間這個(gè)顯眼的參考物,投資者很難不產(chǎn)生搖擺。

      這令人想起另一家共享經(jīng)濟(jì)巨頭Uber在拿到了百度、中信等公司十幾億美元融資后,最終敗給滴滴的故事。一直受制于中國(guó)對(duì)手強(qiáng)悍進(jìn)攻的Wework也坐不住了,不過(guò),不計(jì)成本地?cái)U(kuò)張卻可能帶來(lái)后遺癥。

      燒錢(qián)后遺癥

      2018年7月,在完成新一輪融資之后,Wework開(kāi)始提高中介傭金,打起加大市場(chǎng)補(bǔ)貼力度的“價(jià)格戰(zhàn)”,但這使得他的資產(chǎn)負(fù)債表變得與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越像。

      虧損總能抵消掉收入。2017年,Wework營(yíng)收8.86億美元,虧損亦達(dá)9.33億美元。2018年,國(guó)際市場(chǎng)的增長(zhǎng)使得Wework營(yíng)收同比增長(zhǎng)一倍多,達(dá)到18.2億美元,但虧損也翻倍了,高達(dá)19.3億美元的虧損完全吞噬掉收入。

      《金融時(shí)報(bào)》在4月披露的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,Wework把大部分融資資金用于擴(kuò)張。文件顯示,Wework在2018年用于投資活動(dòng)的25億美元凈現(xiàn)金,主要來(lái)源于27億美元的融資資金。此外,全年“增長(zhǎng)和新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)”支出同比暴增335%至4.77億美元?!督鹑跁r(shí)報(bào)》稱,Wework的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)惡化,經(jīng)調(diào)整的EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤(rùn))利潤(rùn)率在第四季度同比下降了43.5%,為三年最低。

      美國(guó)財(cái)經(jīng)博客ZeroHedge分析稱,這證明Wework正在以“跑馬圈地”的方式取得強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)份額,獲得行業(yè)最終的定價(jià)權(quán)之后,再回收利潤(rùn)。

      不過(guò),這不代表Wework能憑借名氣順利地在每個(gè)城市取得一席之地。Wework此前在廣州、深圳等灣區(qū)城市的拓展并不快,直到2018年9月,才終于挺進(jìn)廣深,在深圳、廣州分別開(kāi)業(yè)3家、1家門(mén)店。但市場(chǎng)尚存疑惑:其他共享辦公品牌早已搶占先機(jī),Wework的機(jī)會(huì)在哪?一位廣州共享辦公品牌的負(fù)責(zé)人告訴《投資者網(wǎng)》,相較Wework,他們更會(huì)將一些本土品牌例如We+、納什空間、寰圖等列為競(jìng)品。對(duì)于大名鼎鼎卻較晚加入的wework,他們并沒(méi)有顯示出緊張。

      值得注意的是,熱衷于燒錢(qián)擴(kuò)張的本土同行正開(kāi)始警惕此模式的風(fēng)險(xiǎn)。今年年初,資金困難令氪空間墮入了裁員、棄租的無(wú)盡風(fēng)波。2018年12月,36氪被爆裁員,其中氪空間裁員20%,涉及上百人。今年4月,氪空間棄租了它準(zhǔn)備布局海外的“首單物業(yè)”——香港華懋One Hennessy,毀約行為使其將面臨一場(chǎng)高達(dá)5億港元賠償?shù)钠鹪V。

      為了擴(kuò)張不惜成本拿項(xiàng)目致使氪空間承受著極大的運(yùn)營(yíng)壓力。分析稱,通過(guò)服務(wù)提升空間價(jià)值,賺取租金差價(jià)是聯(lián)合辦公最底層的掙錢(qián)邏輯,若成本超出市場(chǎng)承受能力太多,項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收益將注定無(wú)法覆蓋成本。

      事實(shí)證明,燒錢(qián)模式讓投資人變得更加謹(jǐn)慎。Wework背后的大靠山——日本軟銀集團(tuán)累計(jì)已向Wework注資約100億美元,但今年1月突然將計(jì)劃投資的160億美元砍到20億美元。據(jù)彭博社報(bào)道,Wework的融資請(qǐng)求還遭到了荷蘭國(guó)際集團(tuán)的拒絕,荷蘭國(guó)際集團(tuán)稱,Wework以燒錢(qián)模式的不斷擴(kuò)張讓很多銀行家都望而卻步。

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