近日，建信保險資產管理有限公司(以下簡稱“建信資管”)公告稱，擬將2億元未分配利潤按比例增資，增資后，建信資管注冊資本增至5億元。對此，專家指出，注冊資本實力，是保險資管公司風險防范能力的體現，當保險資管公司投資資產體量增大時，需要增加注冊資本金以強化風險防控能力。

        與此同時，24家保險資管公司也在近期相繼披露2018年年報數據，藍鯨保險梳理發現，截至2018年末，保險資管公司資產合計達到706.7億元，較上年末有所縮減;營收、凈利潤也呈現下滑態勢，其中，中再資管在2018年出現由盈轉虧現象。專家向藍鯨保險指出，保險資管公司虧損現象并不常見，或是因中再資管投資虧損或投資收益未達預期。

        2018年，保險資管公司的投資動作略有放緩，專家強調，這與監管加強背景下，壽險保費規模增長有限，可配置資金收緊有關，同時，其強調，險資配置以穩健為主，與普通資管公司相比，保險資管機構應注意資產與負債期限的匹配，規避風險。

        建信資管擬增資2億，青睞基礎設施債權投資計劃

        近日，建信資管發布一封增資公告，內容顯示，其股東會議已通過議案，擬將建信資管2018年未經審計后的未分配利潤2億元轉增為注冊資本，現有股東按現有股權比例轉增，增資完成后，建信資管注冊資本由3億元增至5億元。

        藍鯨保險注意到，這是建信資管成立以來第二次資本實力的擴充。“保險資管公司的投資需求是穩健，其投資水平最好能夠與保險公司的負債水平匹配”，對于建信資管的增資動作，上海財經大學金融學院教授粟芳向藍鯨保險分析稱，“在此前提下，保險資管公司的資本金與其投資規模應適配，當資管公司進行資金管理的規模較大，風險也相對較大，資本金相當于抵抗風險的儲備”。

        建信資管的設立，主要是為關聯方建信人壽、建信財險的險資運用進行專業化運作。藍鯨保險梳理發現，2018年，建信人壽、建信財險認購由建信資管發行的5項基礎設施債權投資計劃，同時建信資管受托投資建設銀行(6.900,-0.11,-1.57%)下屬的銀行理財產品、集合資金信托計劃以及信貸資產支持證券。數據顯示，2018年，建信資管與建信人壽、建信財險以及建信資本管理有限責任公司累計發生委托管理費用共3.06億元。

        資金運作下，2度進行增資的建信資管，當前經營情況如何?

        一一來看，建信資管年報數據顯示，截至2018年末，建信資管資產總計為8.08億元，較上年末增長23.75%;負債達到8778萬元，較上年末增加27.78%。

        營收方面，2018年，建信資管營業收入實現4.32億元，同比提升11.33%，其中資產管理收入為3.02億元，占比約為70%，利息凈收入約為97.5萬元，較上年有66.3%的增幅;投資收益方面也有所優化，2018年，建信資管實現1955.61萬元投資收益，較上年1477.24萬元的投資收益增幅明顯。

        盡管營收有所提升，但因業務及管理費的支出，導致建信資管營業支出增加約43.59%，2018年，建信資管凈利潤實現2.2億元，與上年基本持平。

        凈現金流方面，建信資管2018年經營活動產生的現金流量凈額為1.21億元，較上年縮減約4成，投資活動使用的現金流量凈額為-3870.58萬元，較上年1.61億元的流出情況有所放緩，主要因收回投資與取得投資收益收到的現金大幅增加所致。

        24資管公司資產合計達707億元，2018年營收縮減約17%

        據藍鯨保險梳理，截至目前，24家展業的保險資管公司已披露2018年年報，藍鯨保險對年報數據進行梳理，從中透析2018年保險資管公司整體的發展動向。

        首先來看資產情況，截至2018年末，24家保險資管公司資產合計達到706.66億元，較2017年末增加約25億元。其中排在首位的是中再資管，截至2018年末，資產達到128.22億元，資產同樣超過百億的還有平安資管與國壽資管，分別為105.8億元、104.14億元。

        此外，泰康資管資產為87.09億元，較2017年末114.72億元的資產減幅明顯，主要因其應收賬款從2017年末的42.07億元，減至12.69億元;建信資管、百年資管等11家資管公司的資產低于10億元。

        營收方面，2018年保險資管公司營收合計達到184.87億元，較2017年減幅達到17.09%。其中降幅最為明顯的是中再資管，營收從2017年的6.37億元縮減至2.05億元，減幅達到67.82%;泰康資管、華夏久盈資管以及百年資管營收減幅在2018年均超過4成。

        營收的縮減，通過中國保險資產管理業協會披露的產品注冊數據可見一斑。2018年，26家保險資管公司注冊債權投資計劃和股權投資計劃共213項，比上年減少3項，合計注冊規模4547.26億元，同比縮減約10.41%。除基礎設施債權投資計劃有所增長外，不動產債權投資計劃、股權投資計劃的數目與規模均有明顯縮減。

        “2018年，伴隨著監管政策的收緊，保險公司，尤其是壽險公司保障型產品增多，投資型產品縮減，保費規模下降，進而導致進行資管的資金規模收緊，導致投資動作相應的縮減”，粟芳向藍鯨保險分析道。

        根據11家披露資產管理費收入的資管公司數據來看，2018年，這11家保險資管公司資產管理費收入為61.18億元，較上年同比縮減約3成。

        投資動作的放緩，在保險資管公司的投資活動所產生的現金流量凈額數據上也有所體現。2018年，保險資管公司投資活動凈現金流凈額合計為-24.61億元，較2017年凈流出150.45億元差距明顯。

        其中，凈流出金額最多的是光大永明資管，2018年投資活動凈現金流為-12.13億元，其次為平安資管，凈流出9.85億元。在2017年因投資活動凈流出102億元的中再資管，在2018年實現3.58億元的凈流入。

        營收縮減“拖”凈利潤整體下行，中再資管虧損1.39億

        值得一提的是，投資動作放緩下，以資產管理費為主要盈利渠道的保險資管公司，凈利潤也呈現收縮趨勢，2018年，24家保險資管機構合計盈利76.57億元，較上年的105.16億元凈利潤出現了約27%的減幅。

        其中，平安資管的凈利潤數額排在首位，2018年共計實現26.56億元，同比增長約3%。其次是泰康資管，實現11.95億元，但較上年凈利潤出現了61.92%的縮減。國壽資管2018年實現的凈利潤也超過10億元，為10.39億，與上年11.26億元相比有輕微下行。

        與此同時，在2017年實現1.13億元凈利潤的中再資管，在2018年由盈轉虧，凈虧損1.39億元，成為2018年唯一一家虧損的保險資管公司。藍鯨保險致電中再資管尋求其虧損原因，但截至發稿，未能聯系到相關負責人。

        “保險資管公司的作用主要是資產管理，收取資產管理費用，很少會出現虧損的情況”，上海對外經貿大學保險系主任郭振華向藍鯨保險分析道。粟芳則指出，中再資管的虧損或主要因為投資失敗，或是投資收益未達預期。

        值得注意的是，中再資管不僅在2018年出現虧損，負債金額也體量較大，截至2018年末，負債達到109.61億元，較上年末增加約3.1億元，在此基礎上，中再資管所有者權益在2018年末達到18.61億元。

        “負債金額較高的情況下，一旦投資失敗，保險資管公司承擔風險的能力相對較弱，因此，保險資管公司的所有者權益的規模，需要與負債的情況相匹配”，粟芳提醒稱。

        “從行業角度來看，保險資管的要求是穩健投資，而非盲目地追求收益率”，粟芳向藍鯨保險分析稱，“保險資管公司進行資產配置，需要與保險產品的期限進行搭配，實現資產與負債的匹配，這是保險資管公司在進行風險方面需要額外關注的部分”。

        此外，在內控角度，保險資管公司進行風險防范尤為值得強化。據藍鯨保險了解，目前保險資管公司在風險管理組織結構方面，主要采取多層次的風險防范協作，分別設立投資業務部門，風險管理、評級評審、運營管理部門，以及審計、紀檢監察部門，過濾風險。

        2018年，銀保監會新增批復2家保險資管公司，交銀康聯資管、工銀安盛資管籌建，保險資管逐步專業化、獨立化。目前，在險資配置監管趨嚴、資管新規出臺的背景下，保險資管公司2018年如何在風險嚴格把控，合規穩健的前提下經營，值得持續關注。

《電鰻快報》