科創(chuàng)板問(wèn)詢(xún):?jiǎn)柍鰟?chuàng)投機(jī)構(gòu)增減持路徑

    2019-05-10 09:12 | 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) | 作者:劉宗根 | [科創(chuàng)板] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


    上交所陸續(xù)披露了多家科創(chuàng)板受理企業(yè)的問(wèn)詢(xún)與回復(fù),包括諾康達(dá)、中國(guó)通號(hào)、安博通等。

            從上交所最新公布的幾批科創(chuàng)板受理企業(yè)問(wèn)詢(xún)函來(lái)看,股權(quán)結(jié)構(gòu)是必問(wèn)的焦點(diǎn)之一,其中涉及受理企業(yè)歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資背景、原因、定價(jià)依據(jù),以及上市后減持計(jì)劃等各類(lèi)問(wèn)題。由于問(wèn)詢(xún)函較招股說(shuō)明書(shū)更為詳盡,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的增減持路徑也因此清晰起來(lái)。

            一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)交易受到關(guān)注

            過(guò)去一周,上交所陸續(xù)披露了多家科創(chuàng)板受理企業(yè)的問(wèn)詢(xún)與回復(fù),包括諾康達(dá)、中國(guó)通號(hào)、安博通等。從問(wèn)詢(xún)函內(nèi)容來(lái)看,上交所對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)增減持給予了充分關(guān)注,這部分問(wèn)詢(xún)內(nèi)容集中在股權(quán)結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高等基本情況。

            例如,上交所在對(duì)安博通的問(wèn)詢(xún)中,要求發(fā)行人補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資的原因,股權(quán)變動(dòng)涉及新增股東的簡(jiǎn)要身份;歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓價(jià)格,轉(zhuǎn)讓或增資價(jià)格的確定依據(jù),是否涉及股份支付等具體事項(xiàng)情況;2018年11月發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否為雙方真實(shí)意思表示;中藝和輝、和輝財(cái)富,眾鑫壹號(hào)、眾鑫貳號(hào)等現(xiàn)有股東之間是否存在一致行動(dòng)或其他關(guān)聯(lián)關(guān)系等。

            再比如,上交所在對(duì)安恒信息的問(wèn)詢(xún)中,要求發(fā)行人充分披露對(duì)公司治理、業(yè)務(wù)發(fā)展起到關(guān)鍵作用的投資者入股、增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)情況及其參與公司經(jīng)營(yíng)的具體過(guò)程、發(fā)揮的主要作用,以便投資者全面了解公司技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級(jí)、市場(chǎng)開(kāi)拓等方面的演變歷程。此外,問(wèn)詢(xún)函還要求發(fā)行人充分披露報(bào)告期內(nèi)阿里創(chuàng)投減持股份的原因,發(fā)行人最近兩年內(nèi)實(shí)際控制人是否發(fā)生變更;上市后阿里創(chuàng)投是否有減持意向或增資安排及其具體計(jì)劃或觸發(fā)條件,未來(lái)退出對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展可能存在的影響等。

            此外,科創(chuàng)板問(wèn)詢(xún)要求對(duì)“三類(lèi)股東”問(wèn)題予以核查。例如,對(duì)嘉元科技的問(wèn)詢(xún)函顯示,上交所要求發(fā)行人披露“三類(lèi)股東”信息、相關(guān)過(guò)渡期安排,以及相關(guān)事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響等。同時(shí),上交所要求保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師核查其他股東是否存在“三類(lèi)股東”的情形;融易財(cái)富3號(hào)是否依法設(shè)立并有效存續(xù),是否已納入國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)有效監(jiān)管,是否按規(guī)定履行審批、備案或報(bào)告程序,其管理人是否依法注冊(cè)登記等。

            歷史估值只能作為參考

            在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),科創(chuàng)板問(wèn)詢(xún)關(guān)注創(chuàng)投機(jī)構(gòu)增減持有其現(xiàn)實(shí)意義。中國(guó)證券報(bào)記者根據(jù)清科私募通初步統(tǒng)計(jì)顯示,科創(chuàng)板受理企業(yè)中約八成背后都有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的身影,高于清科統(tǒng)計(jì)的主板創(chuàng)投機(jī)構(gòu)滲透率。

            分析人士認(rèn)為,過(guò)去部分企業(yè)在融資過(guò)程中,與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)簽署對(duì)賭協(xié)議,一旦業(yè)績(jī)不及預(yù)期或者上市失敗,可能對(duì)公司穩(wěn)定性造成影響,而對(duì)賭協(xié)議又與估值不無(wú)關(guān)系。

            例如,上交所在對(duì)杰普特的問(wèn)詢(xún)中,要求保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查發(fā)行人短期內(nèi)股權(quán)增資或轉(zhuǎn)讓價(jià)格差異較大的合理性,是否具有充分依據(jù),是否存在糾紛或潛在糾紛并發(fā)表明確意見(jiàn)。問(wèn)詢(xún)函顯示,根據(jù)招股說(shuō)明書(shū),2017年4月6日,杰普特增資價(jià)格為19.67元/股;2017年5月24日,股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為15.74元/股;2018年5月23日,增資價(jià)格為45.91元/股;2018年9月5日,股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為38.73元/股;2018年9月25日,增資價(jià)格為46.60元/股;2018年11月,股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為45.91元/股。

            一位供職于國(guó)內(nèi)某大型券商的保薦代表人告訴記者,入股時(shí)間、機(jī)構(gòu)等不同是造成增資價(jià)格差異的主要原因。不過(guò),科創(chuàng)板保薦機(jī)構(gòu)會(huì)出具估值報(bào)告,根據(jù)可比性原則,歷史估值只能作為參考,而項(xiàng)目早期融資時(shí)的估值參考意義不大,比較有參考價(jià)值的是最近一次融資。此外,對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的估值還需要參考同類(lèi)企業(yè),科創(chuàng)企業(yè)如果盈利,可參考PE(市盈率),未盈利則可參考PS(市銷(xiāo)率)。

            對(duì)于對(duì)賭,一位活躍于VC/PE行業(yè)的投資總監(jiān)告訴記者,從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)看,公司層面的對(duì)賭在上市前需要清理。根據(jù)上交所此前發(fā)布的科創(chuàng)板問(wèn)答,對(duì)賭需要滿(mǎn)足多項(xiàng)條件,而這可能也是目前不少受理企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板前終止對(duì)賭協(xié)議的原因。

    電鰻快報(bào)


    1.本站遵循行業(yè)規(guī)范,任何轉(zhuǎn)載的稿件都會(huì)明確標(biāo)注作者和來(lái)源;2.本站的原創(chuàng)文章,請(qǐng)轉(zhuǎn)載時(shí)務(wù)必注明文章作者和來(lái)源,不尊重原創(chuàng)的行為我們將追究責(zé)任;3.作者投稿可能會(huì)經(jīng)我們編輯修改或補(bǔ)充。

    相關(guān)新聞

    信息產(chǎn)業(yè)部備案/許可證編號(hào): 京ICP備17002173號(hào)-2  電鰻快報(bào)2013-2020 www.www.cqjiade.com

      

    電話咨詢(xún)

    關(guān)于電鰻快報(bào)

    關(guān)注我們

    精品欧美一区二区在线观看 | 国产免费伦精品一区二区三区| 老司机91精品网站在线观看| 国产精品被窝福利一区| 精品午夜福利1000在线观看| 亚洲国产天堂久久精品网| 国内精品久久久久影院一蜜桃| 日本一区精品久久久久影院 | 免费精品国自产拍在线播放 | 四虎成人www国产精品| 九九久久精品无码专区| 亚洲综合av永久无码精品一区二区| 国产91精品在线观看| 国产区精品福利在线观看精品| 色多多成人黄app在线观看| 国产成人精品免费久久久久| 国产精品乱视频| 59pao在线视频国产| 国产欧美国产精品第一区| 欧美成人精品高清视频在线观看| 亚洲精品成人片在线播放| 秋霞久久国产精品电影院| 四虎精品亚洲一区二区三区| 久久99国产精品尤物| 精品久久久久久国产牛牛app| 亚洲AV无码精品色午夜果冻不卡| 亚洲第一精品在线视频| 美女扒开粉嫩的尿口| 欧美日韩精品一区二区三区| 午夜三级国产精品理论三级| av国内精品久久久久影院| 久久久久无码精品| 国产精品美女久久久m| 久久精品国产亚洲7777| 成人午夜视频精品一区| 人妻一区二区三区无码精品一区| 国产精品多人p群无码| 欧美亚洲精品中文字幕乱码免费高清| 精品国精品国产自在久国产应用| 精品无码久久久久久国产| 国产精品无码无卡在线播放|