截至5月9日，在本輪調整過程中，兩融余額持續下滑，期間并無反彈。市場人士表示，融資余額更易受到市場情緒影響，回調時往往出現“發力過猛”情況。不過隨著情緒進入修復期，融資余額也有望重現增長。

融資余額持續下滑

Wind數據顯示，截至5月9日，兩市融資融券余額為9414.52億元，較前一交易日減少19.58億元。其中，兩市融資余額為9346.82億元，較前一日減少15.74億元；兩市融券余額為67.70億元，較前一日減少3.84億元。

4月24日融資余額達到階段高點，為9822.59億元，之后一路下滑，5月9日報9346.82，期間累計減少475.77億元。

可以說，融資余額是本輪反彈的重要推動力之一。春節假期是兩市融資余額的分水嶺。2月1日，兩市融資余額為7109.21億元，之后從春節后首個交易日2月11日開始持續攀升，4月24日達到階段高點。

那么，后市融資余額能否在重拾升勢呢？

市場人士表示，融資余額的變動與行情的同步率非常之高，無論是總量層面還是行業層面亦或個股層面，都可以認為融資余額是影響行情的重要因素，融資余額大幅增加時，往往也就是市場大幅上漲之時。

對于A股而言，國泰君安策略分析師燕翔表示，市場年初以來股市運行背后的趨勢性邏輯并沒有改變，市場運行的主要矛盾也將從利率下行政策友好轉向經濟復蘇和基本面拐點，從分母項轉向分子項。結構上看，2019年在完美延續2017年的行情邏輯，龍頭公司溢價是確定性最強的投資機會。

相對看好食品飲料

從4月25日融資余額開始回落，截至5月9日，在此期間，申萬一級28個行業融資凈買入全線流出，其中，電子、計算機、非銀金融、化工、通信、傳媒、有色金屬、醫藥生物、房地產等行業融資凈買入額流出金額較大，分別為57.97億元、48.01億元、46.31億元、34.29億元、28.71億元、28.29億元、27.05億元、21.94億元、20.89億元。

分析上述數據可見，TMT板塊在本輪調整中，成為融資客的重點減持對象。對此，中信證券表示，TMT板塊的投資機會將從以前僅考量成長性轉移到兼顧成長性與確定性的邏輯。自2007年全球第一款量產智能手機iPhone放量，智能手機市場歷經十年繁榮，也助推了國內外移動互聯網的蓬勃發展。中國科技企業參與了國際分工，得到市場成長的紅利，創造了具有體量、擁有國際地位的龍頭公司，而MSCI提升A股權重將進一步在交易層面確立大市值、穩增長企業的核心價值。緊接下來，預計人工智能（AI）將接棒移動互聯網，成為下一輪科技創新紅利的主要驅動力。5G、IDC、云計算、AI等新興領域將在市場份額上有明顯的提升空間，從而帶動盈利以及估值的擴張，孕育下一代具成長性的科技創新龍頭。

食品飲料融資凈買入額流出最小，為7607.77萬元。對于該行業，財富證券表示，從2018年年報、2019年一季報反映的情況來看，食品飲料行業表現依然穩健。2019年以來促進消費政策頻出，國內消費也有轉暖跡象；板塊近年來一直保持高增速成長，目前增速由于資源向龍頭集中有所放緩，但盈利能力持續改善，消費升級仍是行業發展的長期支撐。

《電鰻快報》