進入5月，基金公司在ETF領域的競爭持續加速，不但新產品層出不窮，細分化趨勢也更加明顯。

華夏創藍籌和創成長兩只創新ETF6日開始發售，還有正在發行的戰略新興ETF聯接基金的3只指數產品同時在市場上“吸金”。再加上分別于6日、7日和9日發行的銀華深證100ETF、銀華MSCI中國A股ETF聯接基金和富國創業板ETF，在力圖承接部分科創主題基金申購款的同時也掀起了ETF發行的小高潮。

差異化競爭策略

從產品特征來看，新推出的ETF都有清晰的競爭策略。以創藍籌ETF和創成長ETF為例，這兩只產品均從創業板中選股，創業板的高成長性、估值和向上空間就是這兩只產品的“底色”。而疊加有效因子的Smart Beta風格特征明晰，可以避免目標以外的風險暴露。而在創業板的基礎上，創藍籌ETF以創業板流通市值前30%的股票作為股票池，通過質量+低波兩大類因子疊加，風格更沉穩，既能享受創業板的高成長性，又平滑了波動性。而創成長ETF通過“成長+動量”兩大類因子疊加，成長性更強，超額收益更明顯。

銀華深證100ETF和富國創業板ETF雙雙打出低費率“牌”，旨在吸引更多投資者。公告顯示，銀華深證100ETF管理費為0.2%，托管費0.1%，而富國創業板ETF管理費和托管費分別為0.3%和0.1%，顯著低于同類。業內人士認為，基金公司降低費率是大勢所趨，今后越來越多的產品將跟進。

今年3月成立的銀華MSCI中國A股ETF規模達20億元，在目前存續的MSCI主題ETF中最高。隨著5月14日A股新納入MSCI名單即將揭曉，銀華MSCI中國A股ETF聯接基金的發行也正當其時。

頭部化趨勢漸強

從統計數據來看，各家基金公司憑借主動管理基金實現增量越來越難，而從去年開始快速發展的ETF越來越成為基金公司規模增長的利器。銀河證券基金研究中心統計數據顯示，一季度股票方向基金業績不錯，平均回報達27.85%，混合偏股型基金平均回報27.59%，但股票基金和混合基金均遭遇凈贖回，其中股票型基金被贖回89億份，偏股型基金被贖回277億份。

與普通開放式基金相比，ETF的工具化屬性更受大資金青睞，規模增長速度更快，這在2018年已經得到充分驗證。數據顯示，截至2018年底，境內交易所掛牌上市的ETF數量達到186只，資產總規模超過5000億元。除去貨幣ETF，產品資產規模相比2017年增加1434億元，增幅高達62%，場內份額相比年初増長160%，不論是發行數量還是資產規模都創造了歷年之最，也吸引更多基金公司加入這條規模增長的賽道。

從目前來看，ETF的頭部化趨勢難以撼動。Wind數據顯示，目前國內已發行ETF產品的基金公司共有35家，產品規模和數量排名前十的基金管理人合計管理ETF規模占比接近90%，數量占比超過60%。不僅如此，大部分頭部ETF基金管理人均發行了跟蹤寬基股票指數的“旗艦型”產品，如華夏基金的50ETF和華夏300ETF，南方基金的500ETF，易方達基金的創業板ETF，華泰柏瑞基金的300ETF，華安基金的180ETF等等。

對于其他基金公司來說，難度雖然在增加，空間仍然巨大。業內人士表示，假如對標公募基金的行業規模，以國際經驗按照滬深兩市市值5%的ETF化率計算，規模也有2.5萬億元，和當前規模相比還有數倍發展空間。而在品種方面，廣發證券認為，寬基指數ETF基本布局完成，龍頭產品已經占領先機。未來還有幾個發力點：一是科創板ETF值得期待；二是目前行業ETF主要集中在金融地產、TMT、醫藥和消費等少數熱門行業，尚有許多行業缺乏ETF產品；三是風格策略類ETF和商品ETF有望得到進一步豐富；四是類似指數增強型ETF這樣的創新型產品的發展情況也值得持續關注。

《電鰻快報》