曾經(jīng)股價(jià)崩盤后被國資以1元價(jià)格收購控股權(quán)的金一文化(002721.SZ)，短期借款依舊高企。

        去年8月海科金集團(tuán)以1元收購碧空龍翔73.32%股權(quán)，而后者持有上市公司17.9%股權(quán)，成為上市公司控股股東，因此海科金集團(tuán)的實(shí)際控制人北京市海淀區(qū)國資委一躍成為上市公司的實(shí)際控制人。

        國資海科金集團(tuán)入主金一文化后的首份年度業(yè)績(jī)報(bào)告卻并不好看。金一文化2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.44億元，同比下降2.45%，歸母凈利潤(rùn)-5458.19萬元，同比下降129.93%。

        這還是公司大肆甩賣虧損子公司股權(quán)，降低營(yíng)業(yè)成本的結(jié)果。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2018年公司出讓了21家子公司股權(quán)，獲得投資收益7084萬元，應(yīng)收賬款更是減少20.42億元。但依舊沒能挽回公司之前大肆擴(kuò)張遺留的舊疾，去年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為5.76億元，截止今年一季度短期借款又增長(zhǎng)至55.11億元，較去年底增加18.83億元。

        去年凈利潤(rùn)虧損5458.19萬

        找到國資靠山的金一文化資金流動(dòng)性有了充足支持，但業(yè)績(jī)?nèi)娓纳瓶址且蝗罩Α?/p>

        金一文化2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.44億元，同比下降2.45%，歸母凈利潤(rùn)-5458.19萬元，同比下降129.93%。

        一季報(bào)顯示其業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.14億元，同比下滑41.24%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.42億元，同比下滑65.18%。

        金一文化曾解釋，受國家宏觀調(diào)控政策影響，公司營(yíng)運(yùn)資金減少，致使銷售未達(dá)預(yù)期，從而影響整體盈利規(guī)模。為此，金一文化曾強(qiáng)調(diào)要調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，穩(wěn)健推進(jìn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。但就目前情況來看，其業(yè)績(jī)頹勢(shì)難在短期逆轉(zhuǎn)。

        崩盤前公司曾擁有160多家自營(yíng)連鎖店、128家加盟連鎖店和覆蓋全國的珠寶首飾零售營(yíng)銷體系。不過截至2018年12月31日，公司只剩下直營(yíng)店面74家，加盟店面216家，減去關(guān)閉的門店，去年僅新增9家直營(yíng)店面。目前公司營(yíng)業(yè)收入排名前十的網(wǎng)點(diǎn)都是在哈爾濱和浙江，已開始明顯戰(zhàn)略收縮。

        從行業(yè)來看，2018年，金一文化經(jīng)銷營(yíng)業(yè)收入89.12億元，占總營(yíng)收的60.39%，加盟營(yíng)業(yè)收入為43.57億元，占比29.52%。兩項(xiàng)合計(jì)占比89.91%，雖然這是公司營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)最大的兩塊，但毛利率卻僅僅只有5.65%和5.66%。公司代銷和零售的毛利率最高，分別為13.87%和29.07%，但占營(yíng)業(yè)收入比重只有3.96%和6.07%。去年除經(jīng)銷營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.83%外，其余都有不同程度的下降，導(dǎo)致公司整體銷售毛利率只有7.37%，大幅低于之前平均水平。

        據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年，全國黃金實(shí)際消費(fèi)量1151.43噸，同比增長(zhǎng)5.73%。金一文化去年純金制品的營(yíng)業(yè)收入?yún)s只增長(zhǎng)了0.67%，而且毛利率還下降了4.18%。

        黃金珠寶行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，在原材料采購環(huán)節(jié)，由于貴金屬具有較強(qiáng)的貨幣屬性，原材料采購時(shí)需要預(yù)先墊付大量資金。在產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，為拓展客戶黃金珠寶企業(yè)一般會(huì)給予信譽(yù)較好的客戶一定的信用賒銷期限，該模式導(dǎo)致產(chǎn)品銷售現(xiàn)金回款具有一定的滯后性。

        業(yè)內(nèi)人士分析，墊資和賒銷都將直接導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張，需要靠借款墊資來維持周轉(zhuǎn)，而公司的產(chǎn)品銷量越高，資金的財(cái)務(wù)費(fèi)用將增加越快，進(jìn)而“吞噬”利潤(rùn)。

        出售21家子公司債務(wù)壓力仍存

        國資控股后，金一文化開始聚焦主業(yè)，并出售虧損公司，初步取得明顯成績(jī)。

        金一文化先后甩賣了上海金一黃金、樂源數(shù)字和北京金一江蘇珠寶有限公司等21家公司，有很多甚至是2017年才成立或收購來的，它們絕大部分是處于虧損的企業(yè)。

        公司先是以10.80億元出售樂源數(shù)字51%的股權(quán)，獲得投資收益5324.20萬元。2016年，金一文化花費(fèi)8.67億元收購樂源數(shù)字的控股權(quán)，稱這將有助于推進(jìn)黃金珠寶行業(yè)與智能可穿戴設(shè)備行業(yè)的融合發(fā)展，實(shí)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，兩年過去，樂源數(shù)字虧損了1315.13萬元。

        金一文化還以4.62億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓北京金一江蘇珠寶有限公司給關(guān)聯(lián)方海鑫資產(chǎn)，海鑫資產(chǎn)系海科金集團(tuán)的全資子公司，獲得投資收益1221.74萬元。2018年北京金一江蘇珠寶有限公司虧損2724.3萬元兩家子公司轉(zhuǎn)讓后公司商譽(yù)直接減少9.05億元，同比下降32.71%。

        接著其又以683.52萬元出讓上海金一黃金珠寶有限公司40%股權(quán)，獲得投資收益2530.25萬元，上海金一黃金珠寶有限公司去年虧損了1.68億元。轉(zhuǎn)讓這三家公司股權(quán)，金一文化共獲得9076.19萬元投資收益，獲得流動(dòng)現(xiàn)金超15億元。

        因?yàn)樘幹枚嗉易庸竞图涌鞈?yīng)收賬款回收速度，金一文化現(xiàn)金流取得明顯改善。

        2018年底，金一文化應(yīng)收賬款較年初已減少20.42億元，下降了33.01%，隨著應(yīng)收賬款的減少，現(xiàn)金加速回流，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)190.16%至15.01億元。

        公司也開始開源節(jié)流，大幅減少市場(chǎng)費(fèi)、廣告費(fèi)及代銷手續(xù)費(fèi)。報(bào)告期末，其銷售費(fèi)用降為2.99億元，同比減少49.17%。管理費(fèi)用也下降5.89%為2.12億元，這項(xiàng)合計(jì)減少3.02億元。

        經(jīng)過去年的一系列戰(zhàn)略調(diào)整，2018年末，金一文化的資產(chǎn)負(fù)債率為64.91%，較去年下降2.52個(gè)百分點(diǎn)，但還是遠(yuǎn)高于同業(yè)的明牌珠寶、老鳳祥。

        值得關(guān)注的是，公司居高不下的短期借款仍讓人擔(dān)憂，2018年底，其短期借款余額為36.28億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用更是高達(dá)5.76億元，光利息的凈支出就有5.55億元。但今年財(cái)務(wù)似乎又有惡化之勢(shì)，今年一季度公司短期借款為55.11億元，較去年底又增加18.83億元。公司流動(dòng)比率為1.45，速動(dòng)比率為0.80，短期償債能力依然沒有得到很好的改善。

《電鰻快報(bào)》