還差一個(gè)多月上市就滿兩周年的美格智能(002881.sz)，卻因跟不上技術(shù)迭代，陷入尷尬境地。

        近日，美格智能披露年報(bào)數(shù)據(jù)，2018年全年以及2019年第一季度，公司均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的高幅增長(zhǎng)，漲幅均超過(guò)50%，但長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在2017年出現(xiàn)拐點(diǎn)后就持續(xù)走低，2018年年報(bào)與2019年一季度報(bào)更是出現(xiàn)2位數(shù)以上的負(fù)增長(zhǎng)。

        此外，美格智能的存貨也在上市后快速增長(zhǎng)，2018年較2017年存貨上漲了近20%，2019年第一季度，美格智能存貨雖然有所下降，但仍居高不下。

營(yíng)業(yè)成本增69%高于營(yíng)收增速

        近日，美格智能發(fā)布2018年年報(bào)，公司2018年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.90億元，同比增長(zhǎng)54.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4665.56萬(wàn)元，同比下降17.11%，電子制造行業(yè)已披露年報(bào)個(gè)股的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為5.89%;公司每股收益為0.26元。

        公司2018年期間費(fèi)用率為10.8%，較去年下降3.6%，費(fèi)用管控效果顯著。期間費(fèi)用合計(jì)達(dá)1.1億，同比上升15.3%。其中銷售費(fèi)用為1421.5萬(wàn)，同比上升28.2%;管理費(fèi)用為2877.5萬(wàn)，同比下降11.4%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為852.7萬(wàn)，同比上升184.2%;研發(fā)費(fèi)用為5510.4萬(wàn)，同比上升20%。

        值得注意的是，去年公司的營(yíng)業(yè)成本高達(dá)8.3億，同比增長(zhǎng)69.4%，高于營(yíng)業(yè)收入54.07%的增速，導(dǎo)致毛利率下降7.6%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由-1696.3萬(wàn)增加至3670萬(wàn)，同比上升316.4%。

        與此同時(shí)，美格智能還發(fā)布了2019年一季度的業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.9億，同比增長(zhǎng)53.8%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)620.9萬(wàn)，同比下降40.5%，公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2078萬(wàn)元，較上年末減少293.23%，系本期購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加。

        事實(shí)上，以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，在市場(chǎng)環(huán)境的劇烈變化下，上市僅2年的美格智能就已陷入增收不增利的增長(zhǎng)瓶頸之中。此外，美格智能的存貨也在上市后快速增長(zhǎng)，2018年較2017年存貨上漲了近20%，為1.77億元，2019年第一季度，美格智能存貨雖然有所下降為1.56億元，但仍居高不下。

產(chǎn)品核心組件依賴高通

        資料顯示，美格智能原為生產(chǎn)塑料手機(jī)外殼的企業(yè)。2012年在4G技術(shù)興起之時(shí)成立了上海分公司，并與高通簽署合作協(xié)議，利用高通芯片為泰國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商開(kāi)發(fā)用于智能電表的無(wú)線數(shù)據(jù)終端，2012年下半年開(kāi)始進(jìn)行LTE/4G通信產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與研發(fā)。

        目前，美格智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括4G技術(shù)行業(yè)應(yīng)用及精密組件。4G技術(shù)行業(yè)應(yīng)用方面，公司專注于4G無(wú)線通信模組和4G智能終端的研發(fā)、銷售，同時(shí)為客戶提供基于4G通信技術(shù)的研發(fā)服務(wù)。

        據(jù)2018年年報(bào)，美格智能66%以上的收入來(lái)自銷售4G產(chǎn)品的收入。此外，塑料手機(jī)外殼生產(chǎn)仍為美格智能貢獻(xiàn)了一些利潤(rùn)，但在美格智能營(yíng)收中的占比卻在逐年降低，已由2017年的66%，降至2018年的28%。

        從招股書披露信息來(lái)看，美格智能生產(chǎn)的3G/4G模塊其核心部件均采用高通的芯片，其中三防手持智能終端采用高通Cortex A53芯片，3G/4G通信終端采用高通3G芯片，4G漫游寶則采用高通CortexA5芯片。從這一角度看，美格智能高通芯片的依賴較強(qiáng)。

        不過(guò)去年以來(lái)，市場(chǎng)討論最多的無(wú)疑是5G技術(shù)的商用。技術(shù)更新迭代，5G網(wǎng)絡(luò)逐漸取代4G網(wǎng)絡(luò)已勢(shì)不可擋。

        但是，對(duì)于美格智能來(lái)說(shuō)，取代塑料手機(jī)外殼業(yè)務(wù)的4G通信模塊銷售額雖然在2017年、2018年大幅上漲，但毛利潤(rùn)卻隨著5G技術(shù)商業(yè)化的提出，市場(chǎng)上4G通信模塊需求減小，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇而大幅下降。美格智能4G通信模塊的毛利潤(rùn)由2017年的39%下降到2018年的22%。

        技術(shù)更新迭代，依托高通芯片享受4G發(fā)展紅利的美格智能，在5G技術(shù)興起之時(shí)，顯得有點(diǎn)跟不上節(jié)奏。

        美格智能董事長(zhǎng)王平表示，“無(wú)線通信技術(shù)具有傳承性，公司在遠(yuǎn)距離無(wú)線通信及模組技術(shù)上已經(jīng)有深厚積累，為5G產(chǎn)品的研發(fā)打下了良好基礎(chǔ)，公司優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)能很好的滿足5G技術(shù)的要求，并迅速將產(chǎn)品投入市場(chǎng)。”

        然而，就目前披露的信息來(lái)看，美格智能在5G技術(shù)方面未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，未與任何5G芯片廠商簽有協(xié)議。用5G產(chǎn)品替代4G產(chǎn)品，美格智能還有很長(zhǎng)一段路要走，就當(dāng)下而言，破解增收不增利的困境是當(dāng)務(wù)之急。

《電鰻快報(bào)》