“監(jiān)管部門已明確，保險資金可以投資科創(chuàng)板股票，包括一級市場和二級市場，要在現(xiàn)行有關(guān)監(jiān)管和市場規(guī)則框架下操作，遵守依法合規(guī)審慎安全原則。操作中有問題要及時向監(jiān)管部門反映。不再單獨(dú)發(fā)文。”大型保險資管公司高管近日對證券時報記者表示，險資已獲準(zhǔn)投資科創(chuàng)板。

        對于這一新興板塊，保險資金正在密切關(guān)注進(jìn)展。市場各方也在關(guān)注險資之于科創(chuàng)板的角色，比如券商保薦人就提到，新股發(fā)行環(huán)節(jié)中，保險機(jī)構(gòu)等大資金機(jī)構(gòu)將發(fā)揮更大價格發(fā)現(xiàn)和引領(lǐng)功能，它們在新股詢價環(huán)節(jié)中的報價也很重要。

機(jī)構(gòu)對科創(chuàng)板新股定價

有引領(lǐng)作用

        一家大型券商投行人士稱，結(jié)合港股和美股等海外經(jīng)驗，首發(fā)(IPO)項目發(fā)行的核心主要在于最后的定價和價格發(fā)現(xiàn)，而科創(chuàng)板的發(fā)行機(jī)制在定價上體現(xiàn)為市場化和機(jī)構(gòu)化。機(jī)構(gòu)化強(qiáng)調(diào)了詢價對象類型，包括公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金、QFII(合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)等，多是研究實(shí)力較強(qiáng)的長線機(jī)構(gòu)投資者。同時，這幾類投資者的大致均值、共識的發(fā)行價在什么位置，指引性非常強(qiáng)。

        這意味著，在科創(chuàng)板市場中，機(jī)構(gòu)投資者占比較其它板塊可能更高，在市場估值體系中發(fā)揮的作用將更大。

        “實(shí)際上，海外市場新股發(fā)行價的確定，不是主要參照簿記里面所有的投資者，而是簿記里邊長線、大型的機(jī)構(gòu)，他們扮演價格引導(dǎo)作用角色。”上述人士稱，長線的投資理念，對于國內(nèi)市場無論是定價還是后續(xù)交易，都非常重要。

        他認(rèn)為，科創(chuàng)板機(jī)制中，未來相關(guān)的機(jī)構(gòu)特別是頭部機(jī)構(gòu)，將逐漸體現(xiàn)出對最后定價的更大引導(dǎo)作用，保薦人會很關(guān)注保險機(jī)構(gòu)的報價。這就需要機(jī)構(gòu)多做價格發(fā)現(xiàn)方面的研究功課，這跟其最后拿的配售量、承擔(dān)價格發(fā)現(xiàn)的結(jié)果，應(yīng)該也是比較一致的。

要提高投資能力

和風(fēng)險容忍度

        一家保險公司投資部門人士稱，由于科創(chuàng)板企業(yè)估值定價較難，屬于高風(fēng)險高收益投資，科創(chuàng)板推出初期還需要關(guān)注一段時間，“很多公司還處在發(fā)展初期，盈利能力還沒有體現(xiàn)，以目前現(xiàn)有的估值體系比較難看得清楚。”

        據(jù)證券時報記者了解，目前險資參與科創(chuàng)板市場的熱情有所差異，有的相對謹(jǐn)慎，也有的表示將積極參與。總體上，險資認(rèn)為，科創(chuàng)板對于險資投資能力要求提升。從短期來看，“打新”是最安全的參與科創(chuàng)板投資的方法，打新也會對新股有所選擇。

        一家險企投資部門人士稱，科創(chuàng)板投資開閘為險資投資提供了更多標(biāo)的選擇空間。等科創(chuàng)板市場運(yùn)行一段時間以及交易制度成熟以后，逐漸會有適合險資的投資機(jī)會。科創(chuàng)板的選股方式其實(shí)和其它板塊區(qū)別不大，主要還是看個股的基本面。

        同時，也有受訪人士提到，保險資金屬于長線資金，期限長，對科創(chuàng)板股票也可以嘗試長期投資。

        他們的主要理由為：首先，科創(chuàng)板相當(dāng)于增加了投資“類一級市場”的早期企業(yè)項目的機(jī)會，可以增加資產(chǎn)配置和組合的靈活度，提高長線資金的期望收益率;其次，長線資金做科創(chuàng)板投資，相對于短期資金，可以在企業(yè)早期投入并承擔(dān)風(fēng)險，更有能力持有到中后期，進(jìn)而“笑到最后”，分享成長收益。

        不過，科創(chuàng)板投資“高風(fēng)險高收益”，保險資金等長線資金投資科創(chuàng)板，還需要適當(dāng)提高對風(fēng)險的容忍度。有業(yè)界人士提出，風(fēng)險容忍度一直是長線、低風(fēng)險偏好資金的一個痛點(diǎn)，如果險資等長線資金只有很低的風(fēng)險容忍度，就發(fā)揮不出“長線”優(yōu)勢。

《電鰻快報》