近期，多家券商收到監(jiān)管罰單，主要集中在券商的資管業(yè)務(wù)上。業(yè)內(nèi)人士分析，這與不少機(jī)構(gòu)前兩年“冒進(jìn)式”放大資管業(yè)務(wù)規(guī)模、忽視資產(chǎn)端和負(fù)債端不匹配造成風(fēng)險(xiǎn)失控有關(guān)。

        近期，華林證券、國(guó)融證券等多家券商收到監(jiān)管罰單，主要集中在券商的資管業(yè)務(wù)上。業(yè)內(nèi)人士分析，這與不少機(jī)構(gòu)前兩年“冒進(jìn)式”放大資管業(yè)務(wù)規(guī)模、忽視資產(chǎn)端和負(fù)債端不匹配造成風(fēng)險(xiǎn)失控有關(guān)。

        業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前，券商資管產(chǎn)品中的大集合產(chǎn)品仍在整改，而小集合產(chǎn)品則由于無(wú)法超越銀行理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)發(fā)展陷入了進(jìn)退兩難境地。目前，券商資管業(yè)務(wù)尚處于梳理階段，對(duì)新產(chǎn)品的開發(fā)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

資管繼續(xù)為“冒進(jìn)”買單

        近段時(shí)間，不少券商機(jī)構(gòu)在資管業(yè)務(wù)上頻頻爆出風(fēng)控漏洞而收到監(jiān)管部門的罰單。5月19日，黑龍江證監(jiān)局向華林證券開出警示函，指向其資管業(yè)務(wù)中ABS產(chǎn)品出現(xiàn)盡調(diào)不到位、存續(xù)期管理不到位、信息披露不及時(shí)等問(wèn)題。

        此外，財(cái)富證券、開源證券的資管產(chǎn)品也因存在投資決策制度缺陷、信息披露不及時(shí)、資產(chǎn)授權(quán)與資管計(jì)劃期限不匹配等問(wèn)題，受到監(jiān)管部門的處罰;國(guó)融證券被監(jiān)管要求限制業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括限制債券自營(yíng)業(yè)務(wù)6個(gè)月、暫停資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案一年。

        從通報(bào)的情況看，不少券商尤其是中小機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)不同程度出現(xiàn)了踩雷、風(fēng)險(xiǎn)失控等問(wèn)題。業(yè)內(nèi)人士分析，這與部分機(jī)構(gòu)近幾年盲目增大資管規(guī)模、忽視風(fēng)險(xiǎn)管理等因素有關(guān)。以國(guó)融證券為例，2018年國(guó)融證券凈利潤(rùn)雖然同比下降81%左右，但其資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6000多萬(wàn)，同比增長(zhǎng)約97%。

        一家中型券商資管部負(fù)責(zé)人表示，從受到處罰的券商來(lái)看，多數(shù)是在這兩三年內(nèi)突然增大資管業(yè)務(wù)，“資管業(yè)務(wù)增長(zhǎng)階段，對(duì)公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)加大，業(yè)績(jī)拉升作用明顯。很多資管部門為了完成考核指標(biāo)，就對(duì)受托資產(chǎn)的風(fēng)控管理、投資決策等方面放松了要求，前幾年上了規(guī)模，這幾年可能就在‘買單’的過(guò)程之中。”

需強(qiáng)化主動(dòng)管理能力

        資管新規(guī)實(shí)施以后，在去通道的壓力下，券商資管業(yè)務(wù)受到了較大的沖擊，多數(shù)券商資管部門仍然處于清理過(guò)去類通道、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的階段，新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和新商業(yè)模式的突圍，仍是一大難題。

        以券商集合理財(cái)產(chǎn)品為例，由于監(jiān)管要求，券商大集合產(chǎn)品整改和清理目前尚未完成，多數(shù)券商資管在新產(chǎn)品的開發(fā)上只能將資源放在小集合產(chǎn)品上，部分券商參照了銀行理財(cái)?shù)纳虡I(yè)模式來(lái)設(shè)計(jì)新產(chǎn)品。

        “這種類銀行理財(cái)?shù)男〖袭a(chǎn)品看上去有業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，且保證了續(xù)發(fā)，對(duì)銀行客戶有一定吸引力，但最終收益還需要看兌付情況。”有資管人士透露，盡管這些集合理財(cái)產(chǎn)品有一定的特點(diǎn)，但受市場(chǎng)整體環(huán)境的影響，產(chǎn)品凈值不斷跳水，難以實(shí)現(xiàn)比較高的收益預(yù)期。

        業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，目前券商資管還需要擺脫傳統(tǒng)“通道”或“產(chǎn)品零售”等思維，通過(guò)強(qiáng)化權(quán)益和債券優(yōu)勢(shì)、做大主動(dòng)規(guī)模來(lái)提升業(yè)績(jī)。目前來(lái)看，頭部券商的轉(zhuǎn)型更加迅速。

        數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，前20大券商主動(dòng)管理月均資管規(guī)模占券商月均總規(guī)模的35.18%，其中，中信證券(600030)、國(guó)君資管、廣發(fā)資管和華泰資管主動(dòng)管理月均規(guī)模超過(guò)2000億元，中信證券一季度主動(dòng)管理月均規(guī)模高達(dá)5130.64億元。

        “對(duì)于券商資管而言，強(qiáng)化主動(dòng)管理能力的關(guān)鍵還是人才團(tuán)隊(duì)的搭建，證券公司需要將優(yōu)勢(shì)資源配置到優(yōu)秀的管理人身上。越快降低對(duì)通道產(chǎn)品的依賴，就能越快轉(zhuǎn)入主動(dòng)管理競(jìng)爭(zhēng)的行列。”華南某券商資管負(fù)責(zé)人表示，在新發(fā)產(chǎn)品方面，券商資管部門需要強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)能力和投資決策的風(fēng)控，目前仍會(huì)保持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。

《電鰻快報(bào)》