從2008年開始，億利潔能共計向控股股東億利集團收購資產7次，總交易金額達82.13億元，這導致公司的固定資產規模激增。

        5月24日，億利潔能股價盤中幾度跌停，以跌9.46%收盤，過去4天，其股價猛跌31.5%。加上停牌前的跌停，其股價已從9元跌至5.55元。僅僅5個交易日，股價下跌38.33%。

        億利潔能股價之所以如此大跌，或與其一則收購有關。

        5月20日，億利潔能公告稱，公司擬以8.39元/股的價格發行股份及支付現金相結合的方式，購買控股股東億利集團、億利控股(持有億利集團33.61%股權)及特定投資者持有的億利生態100%股權。

        同時，公司還將募集配套資金，用于支付本次重組的交易相關費用及投入標的資產在建項目建設、補充標的資產流動資金及償還債務等。

        截至預案簽署日，由于特定投資者及其對億利生態的增資規模尚未確定，因此本次交易的預估對價暫未確定。

跨界收購關聯資產

        作為億利集團的控股子公司，億利潔能于2000年以億利集團部分盈利資產為基礎在主板上市，Wind顯示其所屬行業為化工原料，不過隨著其收購頻繁，其營收類型逐步多元，目前處于轉型中。

        預案顯示，標的公司億利生態成立于2014年，主營業務為生態環境建設，主要提供國土綠化、生態公園開發、水環境綜合治理、土壤修復服務的整體解決方案。

        財務方面，2017年-2018年，億利生態的營業收入分別為24.45億元、46.69億元，凈利潤分別為2.57億元、6.17億元，漲幅驚人。截至2018年12月31日，億利生態的負債為73.1億元，資產負債率高達78.62%。

        億利潔能表示，通過收購與整合億利生態，公司將全方位進軍生態產業，借助持續低碳綠色技術創新及光、熱、電、氣等清潔能源一體化開發，打通產業鏈上下游，利用庫布其沙漠治理和冬奧迎賓廊道建設等重大項目生態財富創造的成功經驗及品牌影響力，發揮土壤修復和水環境綜合治理等多領域的技術領先優勢，在修復后的土地上因地制宜導入運營生態公園、生態城、生態旅游等生態產業。

        在億利潔能看來，本次交易完成后，將實現億利集團大生態業務板塊的整體上市，上市公司也將實現轉型。

失望與“任性”

        億利潔能的操作，顯然未獲二級市場投資者認可。

        《國際金融報》記者查詢發現，億利潔能與大股東關聯交易頻繁。

        2018年年報顯示，報告期內，億利潔能向控股股東及其關聯方收購新杭能源75.19%股權、億鼎生態60%股權和天津保理100%股權，合計對價為17.34億元。

        此外，近十年來，億利潔能頻繁向控股股東億利集團購買化工、煤炭、光伏、乙二醇、醫藥等多元化資產，從2008年開始，共計向控股股東億利集團收購資產7次，總交易金額達82.13億元，這導致公司的固定資產規模激增。由于相關資產大部分為周期性行業，收購后還需億利潔能投入大量營運資金和建設資金。

        然而，上述收購僅有三筆符合收購前的預期。億利潔能以現金收購的醫藥資產、部分煤炭資產因多次虧損被出售或是注銷，發行股份收購的東博煤炭65%股權更是連續三年未能實現業績承諾。

        億利潔能對此解釋稱，近十年來，基于公司不同時期的發展戰略和產業結構調整需要，收購主業相關資產，同時也出售非主業或不盈利資產，希望通過陸續注入億利集團的優質資產，增厚上市公司利潤，減少同業競爭，以謀求實現億利集團核心資產的整體上市。

        顯然，上述解釋未能讓投資者滿意。

        大量的關聯收購后，億利潔能的關聯轉讓也顯得 “任性”。

        例如，2010年，億利潔能以996.98萬元向億利集團收購了金威運銷100%股權。收購該公司后，2012年-2015年，金威運銷實現凈利潤金額分別為-54.62萬元、-17萬元、-41.46萬元、-66.69萬元。2016年，公司將金威運銷100%股權又轉回了億利集團，轉讓價格為15383.96萬元，獲得投資收益14656.93萬元。

        金威運銷在連年虧損的情況下，為什么能夠在6年后增值近1.5億元?金威運銷100%股權又是如何估值的?

        公司公告顯示，兩次評估均采用資產基礎法。截至2010年6月30日，金威運銷的評估前賬面資產總計3082.56萬元、賬面負債2085.58萬元、賬面凈資產996.98萬元，評估值與賬面值一致，所以評估價值為996.98萬元。

        截至2016年7月31日，金威運銷的凈資產賬面價值727.03萬元，評估值為15383.96萬元，評估增值14656.93萬元，增值率2016%。

        可以發現，上市公司出售金威運銷時的凈資產甚至比收購時低近270萬元，但出售時的增值率高達2016%。為何會出現這樣“離奇”的事情?

        對此，記者致電公司董秘辦，但截至記者發稿前未能收到公司回復。

《電鰻快報》