去年初欲90億“賣身”中信國安未果后，恒泰證券再傳出新買主。

        28日晚間，天風證券發布公告稱，擬收購恒泰證券29.99%的股份。這也是繼去年末中信證券提出收購廣州證券后，券業又一例并購案。

        同屬區域性券商，同樣擁有全牌照，天風證券收購恒泰證券背后，到底再下一盤什么樣的“棋局”，天風證券又可能會面臨哪些方面的挑戰，值得市場思考。

又一例券商并購案

        5月28日晚間，天風證券公告稱，擬與北京慶云洲際科技有限公司等9名股東簽署協議，收購其合計持有的恒泰證券7.81億股內資股，擬收購股份占恒泰證券已發行股份的29.99%。

        公告指出，本次簽署的僅為意向性協議，具體的收購金額等內容尚需進一步協商確定。

        天風證券表示，雖然本次收購不涉及控制權，但該交易尚需各方交易主體履行內部審批程序，并經中國證監會等主管機構審批通過后方可實施。

        去年12月24日，中信證券公告稱，擬出資不超過134.6億元，購買廣州證券100%股權。但截至目前，該并購案尚無結果。

被收購者恒泰證券

        此次天風看中的恒泰證券，在行業里一直處于默默潛行的狀態，但它絕非無名之輩。

        天眼查資料顯示，恒泰證券的第一大股東為包頭華資實業，其他股東包括中昌恒遠控股，上海怡達科技等。公司股東錯綜交雜，淵源很深，歷史上對公司影響極大。

        另外，恒泰證券自身也有不少的潛質。

        首先，牌照齊全。恒泰雖然規模不大，注冊資本僅為26億出頭，但恒泰有著非常寶貴的“全牌照”資質。包括經紀業務、資管業務、投行業務、自營業務、投顧業務、衍生品等一應俱全。各項業務發展參差不齊，但勝在全面。

        其次，公司還控股了一家基金公司——新華基金。恒泰持有新華基金59%股權。在公募基金牌照日益緊俏，后進入者門檻不斷提高的今天，新華基金這個機構的控股權價值不菲。

        其三，經紀業務布局較廣，根據公司網站，恒泰有逾150個經營性分支機構，超過140個營業部，遍布北京、上海、廣州、深圳、浙江、內蒙古等。并購恒泰，可以快速提升網點覆蓋程度。

去年“賣身”未果

        事實上，這并非恒泰證券9名股東首次謀求“退出”。

        早在去年1月2日，恒泰證券便發布公告稱，公司九名股東擬將持有的股份出售給中信國安集團，作價90億，雙方已經簽訂框架協議。

        彼時公告顯示，擬出售股份的9名股東，與本次完全吻合。當時9名股東合計持股約7.8億股，占公司已發行股本的29.94%。

        但這筆收購很快便以失敗告終。去年4月3日，恒泰證券發布公告稱，由于雙方未能在3月31日前簽署協議，股權轉讓協議終止。

文化融合非易事

        并購從來沒有容易的事，尤其是金融機構。未來，天風如果確實推進并購，兩家公司的文化融合恐非易事。

        首先，業務風格差異大。作為一個新銳券商，天風給業內的感覺是新銳、年輕、沖勁足的感覺。與之相反，恒泰長期給業內守成、溫和、不徐不緩、一線激勵水平較低、和股東關系錯綜交錯的感覺。

        兩者風格差異如此之大，團隊融合絕非易事。

        其次，天風自身已是全牌照，再并購一個全牌照券商，各業務團隊普遍存在業務重疊，

        其三，金融機構自身業務的復雜性，決定了機構的資產質量只有真正的實控者才能知曉。資產質量良好程度，是否有隱藏的“雷”，歷來都是金融機構之間并購順遂與否的關鍵，這一點目前來看，也仍需觀察。

并購或已“箭在弦上”

        在天風發布《簽署股權收購意向協議》公告的同時，公司還發布了一則大股東解除質押并再次質押的公告。

        公告指出，公司第二大股東人福醫藥已于5月27日將所持有的天風證券5.23億股限售流通股解除質押，同日，人福醫藥又向招商銀行武漢分行質押了此筆股份。

        與此同時，人福醫藥與上海天闔投資合伙企業(有限合伙)、武漢當代明誠文化股份有限公司、武漢當代科技產業集團股份有限公司、武漢三特索道集團股份有限公司等幾位一致行動人一起，已將合計持有的天風證券8.48億股中的97.94%，辦理了質押業務。

《電鰻快報》