隨著滬倫通開通、科創板開板，加之監管部門正在研究提高保險公司權益類資產投資比例，多位險企人士日前對中國證券報記者表示，沿著近期險企調研的上市公司脈絡可以發現，保險機構對電子行業板塊調研較為頻繁，且調研板塊與科創板申報企業所屬行業重合度非常高，預計2019年下半年險資會緊扣以科技成長股為代表的新經濟方向進行配置。

        險企人士透露，今年三季度以及往后一段時間，電子行業的技術迭代、工藝升級、核心零部件國產化等會為我國經濟帶來很多積極變化，也孕育著大量的投資機會，險資將抓住新經濟所帶來的投資機會，積極參與布局。

積極布局科技股

        今年以來，保險機構對電子行業板塊調研較為頻繁，調研企業主要分布在中小板和創業板，同時也與科創板申報企業所屬行業重合度非常高。Wind數據顯示，今年1月1日至6月19日，保險機構調研頻次高的行業分別是電子、計算機和醫藥生物。

        電子行業板塊共有海康威視、立訊精密、圣邦股份、雷曼光電等19家上市公司被險企調研;緊隨其后的是計算機板塊，包括美亞柏科、中科創達等14家上市公司被“踩點”;醫藥生物板塊則有12家上市公司被“鎖定”;化工、有色金屬和機械設備分別有9家、8家和8家上市公司被調研。

        一位華北地區保險公司投資總監認為，從需求角度講，隨著各國5G牌照陸續下發，5G商用對電子半導體行業的推動作用是非常巨大的;同時，由于市場對自主可控元器件的需求大增，國內電子半導體行業的中長期前景非常看好，且目前估值處于歷史相對低位，因此，可能對險企配置吸引力較大。

        光大永明資產相關人士指出，政策方面，國家鼓勵引導投資向科技產業傾斜。從產業層面來看，2019年是我國5G商用元年，是新一輪產業周期的開始。技術迭代、工藝升級、核心零部件的國產替代等給電子行業帶來很多積極變化，孕育了大量的投資機會。2019年下半年，險資可能會積極圍繞相關主題機會進行配置布局。

        光大永明資產表示，隨著科創板開板、滬倫通開通，保險機構作為資本市場的重要機構投資者，應該積極參與其中。科創板上市主體引領著未來經濟的發展方向，保險資金積極參與，有助于實踐支持實體經濟的國家戰略。從資本市場建設的角度，科創板需要保險這類長線資金發揮穩定器的作用;從保險資金投資的角度，積極參與科創板有助于保險機構適應資本市場的重大變革，適時而變;同時也為保險資金增加權益投資提供了新的選擇路徑。

        “科創板打新險資會積極參與，包括打新基金。但預計保險資金在前期或將保持一如既往的謹慎，這主要是由于科創板的高風險特征決定的。當前登陸科創板的企業仍處于發展初期，盈利的確定性與主板尚有差距，因此保險資金或難蜂擁進入科創板。”川財證券分析師楊歐雯認為。

        相對而言，滬倫通的“東、西向業務”標的大概率會以質地良好、市值規模較大的上市公司為主，貼合險資的投資理念。因此，2019年下半年險資會在制度允許的范圍內，積極參與滬倫通。

        楊歐雯認為，滬倫通相當于打開全球資產配置的又一扇門，對于多元化分散風險非常重要，預計初期險資會通過基金參與布局滬倫通。

調研“量少而精”

        業內人士指出，一方面，險資對新市場帶來的投資機會“躍躍欲試”，另一方面，今年上半年，保險機構對A股上市公司的調研表現出“少”和“精”的特點。從近期保險機構調研的情況來看，Wind數據顯示，今年1月1日至6月19日，100家保險公司及保險資管公司對上市公司踩點701次。

        “今年以來，雖然鼓勵險資股權投資的政策發布較為頻繁，但外部經濟形勢的欠明朗或對險資的調倉意愿形成一定程度的壓制。”楊歐雯說。

        從調研關注度來看，Wind統計顯示，中國人壽養老保險調研積極性最高，調研了53次，若加上中國人壽調研的33次，國壽系今年以來共調研了86次。太平養老保險和平安養老保險調研總次數排第二，今年以來調研了36次。此外，前海人壽、亞太財險和長江養老的調研情況均達到20次以上。

        光大永明資產相關負責人對中國證券報記者表示，保險機構調研上市公司表現出少而精的特點，主要是由資金性質決定的。險資對于上市公司業績的確定性以及回撤的要求較高，這就決定了險資對于投資標的的選擇相對“挑剔”，對于上市公司相關產業鏈的研究要足夠深入，這就使得調研公司呈現出少而精的特點，不會呈現出“百花齊放”的狀態。

        楊歐雯對中國證券報記者表示，調研主要是為保險資金的調倉服務。在市場不夠穩定的時點，險資的調倉意愿也往往較為低迷，調研頻率會出現相應下降。前期險資股權投資要求資質條件的放寬，有望引導險資投資下移至成長性更高的企業，險資或更加傾向對電子等高科技產業的布局，在資金馳援我國新興產業發展前，調研也出現了“貴精而不貴多”的現象。

        “但是調研并不等于買入，調研是做出投資決策的第一步。”有業內人士表示，接下來配合多重政策利好，險企可能會加快調研的步伐，保險資金的權益類資產投資比例仍有加大空間。

        “隨著A股今年逐漸走出震蕩上行的趨勢，且保險資金在A股中的權重占比提升，2019年一季度險資的運用余額較2018年底增長近4%，投向股票和證券投資基金的規模已突破2萬億元。若此增速能夠保持，2019年二季度乃至全年的險資增量值得期待。”楊歐雯稱。

下半年偏向周期和科技

        下半年險資在A股的操作會更加多元化。光大永明資產相關負責人認為，消費行業上半年超額收益明顯，估值處于相對高位，資金抱團的趨勢比較明顯，下半年在結構上更偏向周期和科技。6月份政府推出的專項債政策代表著本次逆周期調節的開始，預計后續還有相關鼓勵基建穩定經濟的措施出臺。

        “今年宏觀經濟整體上仍處于調整期，因此股票市場機會是結構性和階段性的，只有把握階段性熱點機會才能取得比較好的回報。三季度，險資依舊把握大消費、自主可控、金融方向的一些局部機會。總體上，靈活波段操作，中期繼續關注大消費、泛5G、大金融的結構性機會。”華北地區保險公司投資總監認為。

        楊歐雯指出，隨著我國穩增長政策的不斷發力，險資對于優質上市公司的增持是大勢所趨。在具體的行業板塊方面，今年以來，險資保持對大盤藍籌股較為青睞，并在2月以后陸續增持新能源汽車等高端制造業板塊，預計2019年下半年，險資仍將緊扣科技和穩增長兩大主題，向消費、基建及高成長行業傾斜，具體涵蓋的子行業可能包括：軌道交通、5G等主題。

        國壽資產人士認為，A股市場仍維持在前期均衡后偏低的位置，股票市場大趨勢向好沒有改變。目前市場似乎出現了一些積極信號，但市場觀望情緒并沒有出現顯著改善，目前仍是左側配置區間。

        “當前市場的行業配置差異不足，重龍頭白馬、輕行業配置仍將延續。短期市場情緒比較弱，增加銀行等板塊的配置是較好的選擇;‘埋伏’科技板塊在科創板落地后的機會，也是相對較好的選擇。”國壽資產人士表示。

《電鰻快報》