□本報記者 胡雨 

　　全國股轉公司數據顯示，截至7月9日，今年以來已有52家掛牌公司宣布終止股票發行。從公告披露的原因看，市場環境變化和長期戰略規劃是相關公司終止定增的主要原因。一些公司因定增籌備周期太長、未能確定最終認購對象、認購對象未完成繳款而取消股票發行計劃。受多種因素影響，今年以來新三板公司定增融資規模較往年大幅縮水。

　　跨度周期較長

　　百夫長近日發布公告稱，由于未能確定最終認購對象，公司決定進行戰略調整，終止此前通過的股票發行計劃。2017年10月30日，百夫長披露股票發行方案，擬以4元/股價格發行不超過500萬股，預計募集資金總額不超2000萬元。公司表示，終止股票發行不會影響相關工作的開展，不會對公司日常經營造成不利影響。

　　梳理發現，受多種因素影響，今年以來已有52家新三板公司終止此前通過的股票發行計劃，這在近期尤為明顯。僅6月以來，便有28家公司終止股票發行。其中，市場環境變化、根據公司長期發展戰略的考慮等成為多數掛牌公司終止股票發行的原因。有的公司股票發行方案早在2017年甚至更早便已公布，但至今仍未完成。其終止股票發行或與發行籌備周期較長有關。

　　2016年4月25日，和氏技術召開股東大會審議通過股票發行議案，并授權公司董事會全權辦理本次股票發行方案相關事宜。彼時，公司擬以7-10元/股價格發行300萬-600萬股，預計募集資金總額為2100萬元-6000萬元。然而，3年時間過去公司仍未完成股票發行認購工作。2019年4月23日，公司公告稱，股票發行方案未完成，并已超過股東大會決議有效期?，F因公司戰略調整，擬終止上述股票發行方案。待重新制定的股票發行方案確定后，公司將及時啟動新的股票發行計劃。

　　ST誼盛于今年2月披露修訂后的股票發行方案。但截至繳款截止日，認購對象未繳款，最終公司決定終止此次股票發行。公司并未透露認購對象未繳款原因，但表示認購對象已與公司協商一致，解除原簽署的《股票發行認購協議》，雙方互不承擔任何責任。

　　部分公司股票發行失敗是因自身合規性方面存在問題。白山國旅2018年12月7日披露股票發行方案。此后，公司核查發現，其持股85%的子公司深圳市滴滴導游網絡科技有限公司被納入失信被執行人名單，相關情況給公司聲譽帶來不良影響。根據全國股轉公司有關規定，掛牌公司控股子公司屬于失信聯合懲戒對象的，在相關情形消除前不得實施股票發行，結合公司實際情況白山國旅于2019年3月終止前述股票發行計劃。

　　融資規模銳減

　　市場流動性低迷，掛牌企業完成定增難度日益提升，今年以來定增融資規模較往年同期明顯下滑。

　　Wind數據顯示，截至7月9日，今年以來371家公司通過發行股票累計完成融資178.88億元，僅相當于2018年同期48%的水平。去年同期，掛牌公司累計完成定增372.78億元；2017年同期，超過1500家掛牌公司完成定增，累計融資657.5億元。從單家公司定增完成情況看，近4成公司融資規模尚不足1000萬元，融資超過1億元的公司數量稀少。

　　定增募資困難的另一個表現是掛牌公司發布的股票發行認購延期公告數量增多。截至目前，今年以來131家公司宣布股票發行認購延期，多數由于認購對象繳款準備工作尚在進行中，未能在規定的繳款截止日繳款。部分公司股票發行認購多次延期。

　　有的掛牌公司在股票認購多次延期后，最終終止股票發行。思普科于2018年11月26日發布修訂后的股票發行方案。此后，公司兩度延長認購截止日期。2019年3月，公司公告稱，與認購對象針對本次股票發行的部分細節尚需進一步商榷。根據公司戰略規劃以及業務發展的需要，決定終止本次股票發行，待雙方協商一致后再行啟動股票發行程序。

　　新三板市場定增規模萎縮引起相關部門高度重視。全國股轉公司副總經理隋強日前做主題演講時透露，全國股轉公司將有步驟分階段地推進新三板市場改革。融資方面將研究推動投資者準入門檻的差異化，推動修改和細化保險資金、社?；?、企業年金等長期機構投資者相關投資管理制度的修訂，為各類機構投資者參與新三板市場暢通道路。同時，研究新的市場層次，匹配不同的融資并購交易等功能，增強制度與不同層次掛牌公司的適應性。

《電鰻快報》