美聯(lián)儲7月會否射出降息之箭？成為近日國際金融機(jī)構(gòu)討論的熱點(diǎn)。大家靜待將于當(dāng)?shù)貢r間7月10-11日在美國國會舉行的一場聽證會，美聯(lián)儲主席鮑威爾將出席并就半年度貨幣政策報告作證詞陳述。他會放出更為明確的降息信號嗎？

    多家金融機(jī)構(gòu)預(yù)計美聯(lián)儲7月會發(fā)射降息之箭

    7月31日，美聯(lián)儲將舉行議息會議。面對美國總統(tǒng)特朗普的施壓以及市場不斷升溫的降息預(yù)期，美聯(lián)儲將會作何選擇？國際金融機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計美聯(lián)儲7月將射出降息之箭。

    荷蘭國際銀行明確表示，美聯(lián)儲將采取預(yù)防性措施，并于7月份降息25個基點(diǎn)，隨后于9月份再降息25個基點(diǎn)據(jù)芝商所(CME)的美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前7月降息25個基點(diǎn)的預(yù)期已經(jīng)高達(dá)94.6%。摩根大通也堅持此前的觀點(diǎn)，考慮到近期信號的力度，仍相信美聯(lián)儲7月將降息25個基點(diǎn)。

    不過，花旗集團(tuán)預(yù)測美聯(lián)儲7月將按兵不動。該機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andr ew Hol l enhorst和Veronica Cl ar k7月7日在給客戶的報告中寫道，6月美國非農(nóng)就業(yè)人口激增224000，貿(mào)易緊張局勢趨于緩和，都是認(rèn)為美聯(lián)儲決策者可能會在7月31日的會議上采取觀望態(tài)度的原因。

   另外，本周將公布消費(fèi)者價格指數(shù)、零售銷售和企業(yè)投資報告也值得關(guān)注。花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計相關(guān)數(shù)據(jù)將令缺乏通脹壓力的措辭繼續(xù)存在。

   非農(nóng)數(shù)據(jù)亮眼但降息不可避免或推遲至9月進(jìn)行

   美國勞工部在7月7日發(fā)布的月度就業(yè)報告顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.4萬，高于預(yù)期的16.5萬，前值從7.5萬修正為7.2萬；失業(yè)率升至3.7%，預(yù)期和前值均為3.6%。

    美國勞工部稱，過去3個月，平均新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為17.1萬；6月專業(yè)商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療業(yè)、交通部門和倉儲業(yè)就業(yè)人數(shù)錄得上揚(yáng)。其中專業(yè)商業(yè)服務(wù)業(yè)帶來了新增就業(yè)人數(shù)5.1萬，而醫(yī)療保健行業(yè)新增就業(yè)人數(shù)3.5萬，運(yùn)輸和倉儲業(yè)新增就業(yè)人數(shù)2.4萬。多數(shù)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國6月非農(nóng)報告表現(xiàn)亮眼，降低了市場對美國經(jīng)濟(jì)將很快走向衰退的擔(dān)憂，但美聯(lián)儲7月會議降息仍是不可避免的。

 “非農(nóng)就業(yè)報告不足以改變降息預(yù)期”富拓外匯分析認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟將迫使各國央行開始同步放松貨幣政策，利率下降將使資產(chǎn)估值對投資者更具吸引力，而借貸成本下降也有助于改善企業(yè)財務(wù)狀況。這種樂觀情緒已很大程度上反映在市場預(yù)期之中，市場對寬松貨幣政策的預(yù)期極高。市場預(yù)期美聯(lián)儲降息25個基點(diǎn)看上去是合理的，因?yàn)槭I(yè)率略有上升，薪資增長不再顯示勞動力市場過熱。

   中金宏觀認(rèn)為，美國新增就業(yè)超預(yù)期，美聯(lián)儲降息有推遲至9月的可能。6月非農(nóng)就業(yè)報告顯示美國勞動力市場依然健康，市場此前對基本面預(yù)期可能過于悲觀，此前打得過滿的降息預(yù)期（預(yù)期7月就降息且有一定概率降息50bps，今年下半年降息2次概率達(dá)94%，降息3次概率達(dá)63%）也需要相應(yīng)修正。

   鮑威爾將在7月10日及11日出席國會貨幣政策半年報聽證會，應(yīng)關(guān)注其是否會進(jìn)一步引導(dǎo)市場預(yù)期往回修正。鑒于近期消費(fèi)、地產(chǎn)、就業(yè)數(shù)據(jù)均不錯，僅制造業(yè)偏弱，美聯(lián)儲降息有推遲至9月的可能。

   中信建投宏觀認(rèn)為，盡管數(shù)據(jù)并未顯示衰退將很快到來，但美聯(lián)儲可能已經(jīng)陷入了箭在弦上，不得不發(fā)的尷尬境地。在當(dāng)前環(huán)境下，鮑威爾很難說服市場在7月不降息的背景下維持金融條件穩(wěn)定。因此，7月降息仍是基準(zhǔn)預(yù)期。

   靜待美聯(lián)儲的決定

   降息還是不降息？這是個問題。

   特朗普一度在推特上“施壓”美聯(lián)儲。當(dāng)?shù)貢r間7月5日，特朗普表示，如果美聯(lián)儲降低利率，美國的經(jīng)濟(jì)將如火箭般飛速增長。但是美國目前支付了很多利息，這是不必要的，美聯(lián)儲也不知道自己在做什么。

   自2015年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)加息9次，其中7次在2017年之后。鮑威爾在被特朗普提名后于2018年正式接任美聯(lián)儲主席，上任后共加息4次。一直以來，特朗普多次批評鮑威爾和美聯(lián)儲的加息政策，認(rèn)為這阻礙了經(jīng)濟(jì)增長。

   今年6月4日，美聯(lián)儲在芝加哥舉行的Fed List ens會議上首度釋放降息信號。雖然當(dāng)日鮑威爾提出，美聯(lián)儲將采取恰當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，暗示了美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度。

    一個月后，非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐，非農(nóng)就業(yè)人口22.4萬遠(yuǎn)超預(yù)期的16.5萬。美國經(jīng)濟(jì)也沒有先前預(yù)期的糟糕。美聯(lián)儲在上周公布的半年度貨幣政策報告稱，經(jīng)過連續(xù)10年的擴(kuò)張，美國經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)固。據(jù)《環(huán)球時報》報道，從7月1日開始，美國靜悄悄地創(chuàng)下一項(xiàng)新紀(jì)錄：經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長121個月。這一紀(jì)錄超過1991年3月至2001年3月的美國經(jīng)濟(jì)黃金時期，并且是二戰(zhàn)后平均擴(kuò)張周期的兩倍多。

    但美聯(lián)儲的半年度貨幣政策報告也認(rèn)為，美國國債名義收益率大幅走低，很大程度上反映了投資者對貿(mào)易緊張局勢和全球經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，以及對聯(lián)邦基金利率進(jìn)一步走向?qū)捤傻念A(yù)期。鑒于美國經(jīng)濟(jì)的不確定性增加且通脹壓力保持溫和，美聯(lián)儲將采取適當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，確保勞動力市場強(qiáng)勁和通脹率位于“對稱性的2%目標(biāo)”附近。

    上述報告顯示，美聯(lián)儲高層對今年聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中值為2.4%，2020年為2.1%。自去年12月以來，美聯(lián)儲一直將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%至2.5%。

   美聯(lián)儲會在7月議息會議上是持續(xù)“觀望”態(tài)度、維持政策利率不變，還是如市場預(yù)期射出降息之箭？讓我們拭目以待。

《電鰻快報》