??? 為何主動(dòng)撤單？

　　7月8日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，木瓜移動(dòng)審核狀態(tài)變更為“終止審核”。上交所發(fā)布消息稱，對(duì)木瓜移動(dòng)及其保薦人提出的撤回發(fā)行上市申請(qǐng)進(jìn)行了審核，按照相關(guān)規(guī)則規(guī)定，同意其申請(qǐng)，依法決定終止其科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。

　　從今年3月29日科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理，到7月8日終止審核，木瓜移動(dòng)接受了兩輪審核問(wèn)詢和回復(fù)。相對(duì)其他企業(yè)而言，木瓜移動(dòng)從科創(chuàng)屬性、研發(fā)投入到公司定位等方面，都受到了質(zhì)疑。

　　在招股說(shuō)明書中，木瓜移動(dòng)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的描述如下：“發(fā)行人是一家依靠自主研發(fā)技術(shù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)處理分析的公司，主要利用全球大數(shù)據(jù)資源和大數(shù)據(jù)處理分析技術(shù)為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供海外營(yíng)銷服務(wù)，具體包括搜索展示類服務(wù)和效果類服務(wù)。公司將客戶資料及商品信息通過(guò)技術(shù)手段推送到海外全球媒體，向全球用戶進(jìn)行展示和推廣。”對(duì)于公司所稱的“大數(shù)據(jù)公司”，有人認(rèn)為只是互聯(lián)網(wǎng)“廣告代理商”。

　　而偏低的研發(fā)投入則加重了市場(chǎng)對(duì)木瓜移動(dòng)的質(zhì)疑。根據(jù)招股說(shuō)明書中近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，木瓜移動(dòng)2016年至2018年的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，不過(guò)，這三年的研發(fā)投入占營(yíng)收比重卻連年下降，從2016年的4.94%、2017年的1.20%降至2018年的0.71%，在科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)中排在尾部。

　　除了“含科量”的硬條件，上交所的兩輪問(wèn)詢對(duì)木瓜移動(dòng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高等基本情況、核心技術(shù)及業(yè)務(wù)、公司治理與獨(dú)立性、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析等諸多問(wèn)題也進(jìn)行了全方位詢問(wèn)，首輪問(wèn)詢+回復(fù)內(nèi)容合計(jì)達(dá)到438頁(yè)，二輪有238頁(yè)且問(wèn)題更為聚焦。

　　為什么能成行？

　　反觀即將首批掛牌科創(chuàng)板的曾經(jīng)的新三板公司天準(zhǔn)科技、西部超導(dǎo)、嘉元科技，不僅“含科量”達(dá)標(biāo)，且無(wú)不是各自領(lǐng)域的佼佼者。

　　天準(zhǔn)科技今年1月摘牌新三板。公司定位于機(jī)器視覺行業(yè)，致力于以人工智能與信息技術(shù)服務(wù)于精密制造業(yè)客戶群，目前擁有精密測(cè)量?jī)x器、機(jī)器視覺產(chǎn)品、自動(dòng)化解決方案、機(jī)器人與云服務(wù)等四大產(chǎn)品線。據(jù)中國(guó)機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，在國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺企業(yè)中，天準(zhǔn)科技2017年銷售額達(dá)到3.19億元，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　西部超導(dǎo)主要從事高端鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品和高性能高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國(guó)高端鈦合金材料龍頭。西部超導(dǎo)的科研實(shí)力亦是不容小覷。公司依托特種鈦合金材料制備技術(shù)國(guó)家地方聯(lián)合工程等實(shí)驗(yàn)室和陜西省超導(dǎo)材料工程技術(shù)研究中心等成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)，開展新材料、新工藝、新裝備等研發(fā)和工程化。2018年，公司研發(fā)投入9051.29萬(wàn)元，占總營(yíng)收的8.32%。公司研發(fā)投入和研發(fā)人員占比均在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

　　嘉元科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電池負(fù)極集流體應(yīng)用的6至12μm各類高性能電解銅箔及PCB用電解銅箔的研究、生產(chǎn)和銷售，公司擁有1.83萬(wàn)噸鋰電銅箔產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)第二大鋰電銅箔生產(chǎn)商，公司核心產(chǎn)品6至8μm鋰電銅箔主要供給寧德時(shí)代、新能源科技、比亞迪等下游龍頭客戶。

　　“三類股東”仍是新三板公司申請(qǐng)上市時(shí)繞不開的問(wèn)題。在上述三家公司中，嘉元科技和西部超導(dǎo)均攜帶“三類股東”順利過(guò)會(huì)。困擾新三板多年的“三類股東”問(wèn)題在科創(chuàng)板迎來(lái)實(shí)質(zhì)性突破，如此看來(lái)，新三板企業(yè)可以放心地?cái)y“三類股東”一同上陣。

　　自身實(shí)力需要“硬”

　　7月22日，科創(chuàng)板將舉行首批公司上市儀式，這讓越來(lái)越多的新三板公司對(duì)科創(chuàng)板抱有美好的夢(mèng)想，希望自己有朝一日也能夠成為科創(chuàng)板的一員。

　　然而，不是誰(shuí)都能收獲圓滿的結(jié)局。在沖擊科創(chuàng)板賽道上，木瓜移動(dòng)成為首家主動(dòng)撤單公司，折戟原因還是自身的實(shí)力不足。

　　從木瓜移動(dòng)“含科量”被市場(chǎng)詬病、兩輪問(wèn)詢后主動(dòng)撤單，以及天準(zhǔn)科技等3家公司依靠自身足夠的“含科量”、行業(yè)地位和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“闖關(guān)”成功的事實(shí)來(lái)看，有意奔赴科創(chuàng)板的新三板掛牌公司，需從中獲得啟示和經(jīng)驗(yàn)。畢竟，自身實(shí)力需要硬，同時(shí)審視是否真正擁有科技創(chuàng)新能力，才是最重要的。