來源：初善投資（Good-invest）

導(dǎo)語：信威和他背后的男人。

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這些年，圍繞ST信威（信威集團(tuán)；SH:600485)的關(guān)鍵詞如下：600億美元改造地球、放衛(wèi)星、諂媚分析師、巨額減持迷霧……

其中任何一個(gè)詞，對A股上市公司來說，都可以上頭條了。ST信威，是可以集結(jié)七龍珠的存在。

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停牌900多天后，今天（7月12日）終于將迎來ST信威的復(fù)牌。這一刻，容我們來盤盤它。

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01?改造地球計(jì)劃

信威的實(shí)際控制人是王靖。

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2013年時(shí)，ST信威公告稱，與尼加拉瓜電信運(yùn)營商XINWEIINTELCOMNIC，S.A.簽署無線通信網(wǎng)絡(luò)所需設(shè)備的合同，借此鍥機(jī)，與尼加拉瓜建立了深厚的友誼，據(jù)說是結(jié)識(shí)了。。。

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熟悉南北美洲地形的都知道尼加拉瓜的情況，于是一個(gè)構(gòu)想產(chǎn)生了，王靖旗下香港公司與尼加拉瓜簽署500億投資協(xié)議，在尼加拉瓜開挖一條運(yùn)河，連通太平洋和大西洋。

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看下圖就很清楚了，當(dāng)時(shí)計(jì)劃開通深水運(yùn)河預(yù)計(jì)全長280公里，工期預(yù)計(jì)10至12年，預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)部分完工，年吞吐量有望超過4億立方米，具備通航大型貨輪的能力，基本可以取代巴拿馬運(yùn)河了。?

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當(dāng)年靠這個(gè)新聞王總是在全球火了一把，神秘商人、人中龍鳳是其代名詞。

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這種天才的構(gòu)想讓筆者想起來另一個(gè)天才設(shè)想——給喜馬拉雅炸開個(gè)口子，讓印度洋季風(fēng)沖進(jìn)青藏高原，那么青藏高原將變成西南魚米水鄉(xiāng)。?

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作為凡夫俗子，筆者只能說理解不了這種天才構(gòu)想……

后來，這一改造地球計(jì)劃以無疾而終收場。

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02?給地球裝上耳朵

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2016年8月，信威集團(tuán)披露擬以2.85億美元收購以色列通信衛(wèi)星運(yùn)營商SCC100%的股份，將這家上市公司私有化。

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SCC 公司是一家在以色列注冊并于特拉維夫證券交易所上市的衛(wèi)星運(yùn)營商，運(yùn)營 Amos 系列衛(wèi)星。SCC 公司通過擁有的 Amos-2 號衛(wèi)星、Amos-3 號衛(wèi)星和Amos-4 號衛(wèi)星提供衛(wèi)星通信服務(wù)。

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?(點(diǎn)擊可看大圖)

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信威為什么要收購這家公司呢？公司表示通過收購SCC 公司，將有利于公司結(jié)合自身海外發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，通過衛(wèi)星寬帶通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，加速基于衛(wèi)星通訊及地面通訊相結(jié)合的天地網(wǎng)絡(luò)融合，加快公司擴(kuò)大海外市場占有率的步伐，是公司“空天信息網(wǎng)絡(luò)”戰(zhàn)略實(shí)施的重要一步，希望給地球裝上耳朵。

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雖然筆者也不知道他在干什么，就是覺得很NB。然而萬萬沒想到，幾天之后，這家公司的衛(wèi)星搭載馬斯克旗下SpaceX公司的獵鷹9號火箭時(shí)發(fā)生爆炸。

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之后信威2017年、2018年的財(cái)報(bào)中，再也沒有提及這家以色列公司的名字，給地球裝上耳朵的計(jì)劃也無疾而終。

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03 諂媚分析師、巨額減持迷霧

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信威集團(tuán)是2013年借殼上市的，當(dāng)年注入超過300億元的資產(chǎn)，是罕見的“大象借小殼”交易。

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上市后，公司收入、利潤“大增”，隨著上述500億美元、100億美元的投資項(xiàng)目曝光，股價(jià)也大漲；

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更有分析師諂媚的寫了篇研報(bào)，稱王總真乃《人中龍鳳》，直呼買信威集團(tuán)就是買國家實(shí)現(xiàn)崛起的信念，更是說出了金句：燒不死的鳥是鳳凰，燒的死的鳥就是燒雞。水平不行的分析師很多，但是如此奇葩的應(yīng)該就這一位。

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??(點(diǎn)擊可看大圖)

再怎么NB也是要套現(xiàn)的，不然上市干嘛。不過套現(xiàn)人都很奇怪，疑似是代持。在2016年12月23日，一篇名為《信威集團(tuán)隱匿巨額債務(wù)，神秘人套現(xiàn)離場》的媒體報(bào)道中，列舉了代表性的幾位。

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“比如有個(gè)叫做“楊全玉”的股東，套現(xiàn)41億元，還上了《2016胡潤套現(xiàn)富豪榜》。實(shí)際上呢，楊全玉只是一名上海老太太，1948年出生，套現(xiàn)的時(shí)候已經(jīng)快要70了。

她人生的大部分時(shí)間都居住在上海市徐匯區(qū)烏魯木齊中路的一處小洋樓里。直到2014年，楊家匆匆將房子賣給了臺(tái)灣人，就是信威借殼上市的時(shí)候。

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比如有個(gè)叫“汪安琳”的投資者，出生于1938年，持有信威集團(tuán)2297.55萬股，估算市值為6.7億元左右，解禁的時(shí)候78歲了。她的登記地址是北京大學(xué)的一處教師公寓。

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比如有個(gè)叫“蔡常富”，出生于1935年，解禁的時(shí)候81歲，持有信威集團(tuán)1795.58萬股，估算市值為2.9億元。但是蔡常富只是四川省資中縣新橋鎮(zhèn)山水坡村一位村民。”

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各種股東正美美的減持、王總改造地球的計(jì)劃也在推進(jìn)，然而風(fēng)云突變，《信威集團(tuán)隱匿巨額債務(wù)，神秘人套現(xiàn)離場》報(bào)道的出世，讓公司股價(jià)當(dāng)天跌停。隨后的26日公司開始漫長的停牌，轉(zhuǎn)眼都快三年了。

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三年了，賈躍亭已經(jīng)去美國造車、安邦保險(xiǎn)也變成大家保險(xiǎn)、雖然股指還在3000點(diǎn)。

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停牌期間，公司業(yè)績也大幅下滑。2016年-2018年公司營業(yè)收入分別為30.9億元、6.47億元、4.99億元，歸母凈利潤分別為16億元、-17.7億元、-29億元。

因凈利潤連續(xù)兩年為負(fù)值以及2018年年報(bào)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，*ST信威4月30日起實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

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04 財(cái)務(wù)疑點(diǎn)

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這家公司的財(cái)務(wù)疑點(diǎn)比康美藥業(yè)和康得新加起來還大。

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比如2015年和2016年，連續(xù)兩年經(jīng)營現(xiàn)金流為-20億和-37億，同期凈利潤是20億和16億，這種巨額背離根本不符合電信業(yè)的特征，康美藥業(yè)和康得新至少把現(xiàn)金流還搞的像那么回事。

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比如2015年和2016年國外實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33億和27億，占比超過90%，而這些收入的毛利率高達(dá)91%和85%。2017年之后，國外收入驟降至0.88億和0.02億，康得新的毛利率至少還是穩(wěn)定可信的。

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???(點(diǎn)擊可看大圖)

比如截止2018年底，公司年報(bào)顯示賬面資金高達(dá)111億，然而2019年1月，16信威01債違約，債券規(guī)模20億，又是典型的111億資金還不起20億的借債，要知道公司借殼上市后募集資金上百億。

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現(xiàn)在看，考慮到信威集團(tuán)依然顯示貨幣資金111億，應(yīng)收賬款22億，長期股權(quán)投資22億，加上2017年和2018年的虧損，筆者初步判斷公司可能涉嫌的財(cái)務(wù)問題，或與康得新伯仲之間。

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截止目前，15萬股民被套了接近三年，還有43家機(jī)構(gòu)投資者持有*ST信威，其中基金公司達(dá)33家，涉及49只基金。說他們活該吧，也不合適，但是至少財(cái)務(wù)分析能力一般。

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2019年5月29日有基金公司對旗下證券投資基金持有的“*ST信威”股票進(jìn)行估值調(diào)整，調(diào)整價(jià)格為5.84元，接近信威集團(tuán)停牌前14.59元/股的18個(gè)跌停板。

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《電鰻快報(bào)》