據披露，公司2019年上半年實現營業收入394.88 億元，同比增長18.24%；實現凈利潤199.51億元，同比增長26.56%。被視為業績先行指標的預收款項在2019年上半年末約為122.57億元，較2018年上半年末的99.4億元增長23.3%。

　　由于此前已披露過經營數據，貴州茅臺的半年報并沒有給出太多驚喜。與一季報相比，公司的股東榜情況略有變化，香港中央結算有限公司的持股比例由9.62%降至8.45%，易方達資產管理的持股比例由0.98%降至0.55%。

　　二季度凈利增速有所放緩

　　細看貴州茅臺的半年報可發現，公司各項經營指標的增速有所放緩。

　　分季度來看，數據顯示，貴州茅臺今年第二季度營業總收入178.44億元，同比上升11.13 %；實現歸屬母公司股東凈利潤87.3億元，同比增長約20%。而今年第一季度，貴州茅臺實現營業收入約為216.44億元，同比增幅約24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為112.21億元，增幅約32%。

　　被視為業績先行指標的預收款項在2019年上半年末為122.57億元，高于2018上半年末的99.4億元，同比增長23.3%。并且，公司2019年二季度末的預收款項較一季度季度末時的114.21億元也增長了7.39%。

　　業內人士分析，業績蓄水池在實現環比增長，也為下半年業績走向提供了良好支撐。

　　對于這家明星公司，多家券商已經提前給出自己的觀點和判斷。如國信證券認為貴州茅臺二季度報表增速放緩是公司渠道體系調整、發貨及確認節奏不確定因素導致，但不影響公司的長期投資價值。

　　財通證券的觀點類似，其研報指出，公司二季度收入略低于預期，原因在于發貨量同比未有增長，而直營公司方案暫未落地。上半年茅臺酒執行計劃1.4萬噸，而據渠道調研，部分經銷商已提前執行7月份計劃，因此總發貨量同比小幅增長。由于茅臺直銷方案仍未落地，因此在發貨量小幅增長的情況下，業績增速放緩屬于正常。

　　2019年千億營收計劃穩步推進

　　2019年，茅臺提出千億營收目標，從半年報中不難看出，公司各項工作也在穩步推進中。據披露，公司上半年主要指標繼續保持“兩位數”增長，延續了一季度穩中向好的局面。完成基酒產量4.53萬噸，其中茅臺酒基酒產量3.44萬噸、系列酒基酒產量1.09萬噸。

　　“按年初計劃，下半年還需實現營業收入約540億元、凈利潤約235億元、稅金約160億元，完成工業總產值約520億元，才能全面完成‘千億’目標計劃，任務還很重。”李保芳在茅臺集團上半年生產經營情況匯報會上表示，不管思想上還是工作上，決不能有絲毫疏忽和懈怠，務必緊張起來、咬定目標、看死盯牢、一抓到底。

　　記者注意到，今年以來貴州茅臺對渠道進行了大規模調整，取消了400余家經銷商經銷權，收回6000噸計劃量。

　　有市場人士分析，負責直營渠道的集團營銷公司尚未全面投入運營，直營渠道的計劃量將在下半年投放。“但從全年來看，由于公司要求經銷商在6月底集中打下半年的款，實際已基本鎖定了下半年的收入，加之市場對高端白酒需求穩定，茅臺批價持續維持在2000元以上高位，經銷商利潤空間充足，因而公司超額完成全年1000億元的收入目標問題不大。”

　　在茅臺向千億高歌猛進的同時，同行企業金種子酒的“首虧”也引起市場的廣泛關注。7月16日晚，金種子酒發布業績預虧公告，預計上半年將虧損3000萬元至3600萬元。受此消息影響，7月17日金種子酒股價大幅受挫，以跌停報收。

　　有券商研究員分析，在此輪白酒行業的新發展中，“強者恒強”的集中化趨勢將會越來越明顯，區域性白酒則將面臨更大的壓力。

《電鰻快報》