《電鰻快報》文 / 楊力

        近日，杭州安恒信息技術(shù)股份有限公司(以下簡稱：安恒信息)IPO成功過會，即將登陸科創(chuàng)板。安恒信息主要從事于網(wǎng)絡(luò)信息安全領(lǐng)域。該公司營收由三部分組成，網(wǎng)絡(luò)信息安全基礎(chǔ)產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)信息安全平臺、網(wǎng)絡(luò)信息安全服務(wù)，2018年三項業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收占比分別為47.89%、22.90%、25.44%。

        《電鰻快報》在閱讀該公司招股說明書時了解到，安恒信息超過90%的利潤自稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助，而且該公司旗下子公司大多處于虧損狀態(tài)。

        招股說明書顯示，2018年，安恒信息的前五大客戶分別為中國移動、中國電信、山東廣鵬、阿里云、華為，合計銷售額占營業(yè)收入的比重為10.87%。其中，政府用戶采購占比最大，超過三成。

        而且，《電鰻快報》注意到，安恒信息的經(jīng)營業(yè)績存在明顯的季節(jié)性特征，2016年至2018年(以下簡稱：報告期內(nèi))，安恒信息上半年的營業(yè)收入占比基本保持在26%-27%之間，而下半年的營業(yè)收入占比基本保持在72%-73%左右。同期，該公司下半年的凈利潤貢獻(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上半年。

        對此，安恒信息在招股說明書中解釋稱，“受政府部門和大型企事業(yè)的采購周期影響，這些用戶大多在上半年對全年的投資和采購進(jìn)行規(guī)劃，下半年再進(jìn)行項目招標(biāo)、項目驗收和項目結(jié)算。同時，由于軟件企業(yè)員工工資性支出等成本所占比重較高，造成公司凈利潤的季節(jié)性波動比營業(yè)收入的季節(jié)性波動更為明顯。因此，公司經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動風(fēng)險。”

        然而，《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，影響安恒信息凈利潤波動的主要因素是稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助。報告期內(nèi)，該公司享受的主要稅收優(yōu)惠政策包括：一是公司銷售自主開發(fā)的軟件產(chǎn)品增值稅實(shí)際稅負(fù)超過3%的部分實(shí)行即征即退政策;二是公司作為國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)享受企業(yè)所得稅10%的優(yōu)惠稅率。

        也就是說，隨著下半年銷售規(guī)模的快速增長，該公司享受的稅收優(yōu)惠金額也逐步增加。安恒信息的營業(yè)收入主要集中在下半年，因此其下半年享受的稅收優(yōu)惠要多于上半年。而且，稅收優(yōu)惠金額巨大

        報告期內(nèi)，安恒信息稅收優(yōu)惠金額分別為3197.46萬元、4058.01萬元、5288.95萬元，占剔除股份支付后的利潤總額的比例分別為66.74%、68.17%及63.10%，超過一半以上，該公司在招股說明書中也表示，“如果上述國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，將對公司的經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。”

        此外，報告期內(nèi)，安恒信息除增值稅退稅外政府補(bǔ)助收入分別為1443.31萬元、1816.49萬元、1285.03萬元，因此，該公司稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助的合計金額占剔除股份支付后的利潤總額比重的96.87%、98.68%、78.44%。

        所以《電鰻快報》認(rèn)為，目前安恒信息的業(yè)績過度依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼，該公司的競爭力和盈利能力難免令人質(zhì)疑。未來如果稅收和補(bǔ)貼政策有所調(diào)整，將對該公司的盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。

        另外，《電鰻快報》注意到，2018年，安恒信息的18家子公司全部處于虧損狀態(tài)。招股說明書顯示，安恒信息目前未注銷的全資子公司共有13家，其中杭州安恒后勤服務(wù)有限責(zé)任公司因剛成立無財務(wù)數(shù)據(jù)，衢時代信安科技(衢州)有限公司2018年的凈利潤為1.88萬元，其余11家全資子公司2018年的凈利潤全部為虧損。

        對于多數(shù)子公司虧損的問題，證監(jiān)會曾問詢安恒信息，該公司回復(fù)稱，雖然虧損子公司多，但是虧損額度較小，對公司持續(xù)經(jīng)營無實(shí)質(zhì)影響，2018年虧損總額為1,397萬元。

        事實(shí)上，子公司虧損說明其競爭力不強(qiáng)，而且，報告期內(nèi)，安恒信息還注銷了4家子公司。從以上信息，我們可以得出，從母公司到子公司，安恒信息的盈利主要靠稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助，而其子公司出現(xiàn)了大面積虧損，所以，投資者們將不得不懷疑安恒信息的盈利能力。