7月中旬，中國證券報記者來到山東進行棉花“保險+期貨”主題調研時了解到，該省唯一的試點項目在穩定棉農收益、助力鄉村振興方面樹立了典型，為齊魯大地進行金融支農、市場化配置財政資源提供了新的方向，同時在加速省級層面相關補貼落地上起到了積極作用。

        價格波動面前不再被動

        由于“保險+期貨”試點多涉及扶貧攻堅，作為經濟發達省份，山東落地的此類項目并不多。2018年在德州市武城縣開展的棉花“保險+期貨”試點，是該省2018年唯一的此類試點項目。其一經推行，便產生了較大的認可度和影響力，成為山東推進鄉村振興的樣板之一。

        據了解，武城縣是全國棉花良種繁育基地縣和棉花生產百強縣，全縣棉花種植面積的峰值曾達到40萬畝。近年來，受到棉花價格不穩定、棉花種植成本升高、勞動力資源外流等因素影響，農戶種棉積極性降低，尤其是在棉花價格低迷時，棉農可能只能勉強拿個辛苦錢，甚至賠錢，嚴重挫傷棉農信心。棉花種植面積出現嚴重萎縮，去年種植面積不足10萬畝。

        整個山東省的棉花種植情況也不樂觀。據魯證期貨風險管理子公司魯證經貿總經理秦小海介紹，山東的種棉面積雖然比不上新疆，但在其他省份里卻是數一數二的;然而近些年下滑趨勢顯著，已經從十年前的1000多萬畝降至2017年、2018年時候的二三百萬畝，年產量也從120萬噸降至二三十萬噸。山東棉紡工業面臨著巨大的缺口。

        2018年，在武城縣政府支持下，魯證期貨聯合太平洋財險在當地開展了棉花“保險+期貨”試點，覆蓋來自該縣三個鄉鎮近4000個棉花種植農戶，覆蓋種植面積1.5萬畝，保障現貨量為1500噸皮棉。保費費率為5.21%，總保費為124.95萬元，魯證期貨在鄭商所支持下出資100萬元，武城縣金融辦協調配套資金24.95萬元，農戶并未承擔保費。

        在期貨價格保險的“再保險”缺位的情況下，太平洋財險與魯證經貿簽訂場外期權合同，買入看跌期權，將自身的風險予以轉移;魯證經貿將承接過來的價格波動風險通過其他方式對沖。產生的113.58萬元期權費，則相當于一筆“再保險費”支出。

        項目結項時，理賠總額為190.2萬元，實現了152%的賠付率。賠付效果顯著，獲得了武城縣政府及農戶的一致認可，讓當地棉農在棉花價格波動時不再被動。此外，項目還引入現貨收購環節，在武城縣政府統籌下讓棉業公司參與到項目中，在保障棉農收益基礎上打開了棉花銷路，保證農戶“好賣棉”。

        樣板推廣后勁足

        據秦小海介紹，武城縣的試點項目，在山東各級政府中引起了話題效應。由于該項目緊密貼合山東省委、省政府關于鄉村振興戰略的規劃，各級政府紛紛予以重視，并以該試點作為典型案例進行研究，成為啟動全省棉花農業產業化升級的突破點，也成為打造更大范圍齊魯樣板的突破點。

        秦小海表示，對于模式的可持續性比較有信心。在省級層面的重視和主導下，2019年山東省有望實現覆蓋全省的棉花“保險+期貨”部署。這對于保障戰略物資安全，促進鄉村振興，具有創新性意義。

        通過與交易所人士溝通，記者了解到，此前的諸多“保險+期貨”項目中，保費的資金來源主要出自交易所，雖然農民有一定的自繳意愿，但其承擔能力有限，項目的大規模復制推廣，還需要各級政府財政的補貼，如將保費或期權費補貼納入政策性農業保險范圍。有分析人士指出，將財政對農業的直接補貼調整為農業保險間接補貼，實質是通過農業保險這種市場化工具來配置政府的財政資源，運用市場的方式防范農業生產遇到的自然風險和市場風險，對穩定農業生產，保障農民基本收益，服務“三農”及鄉村振興都有積極作用。

        值得一提的是，6月下旬，山東省出臺了《2019年棉花目標價格保險方案》，確定六個縣(區)啟動棉花目標價格保險試點。該方案特別提出，要充分利用保險、期貨等金融工具，探索新型棉花補貼方式，形成可推廣、可復制、可持續的市場運行模式。

《電鰻快報》