原標(biāo)題：澤星投資擬清倉(cāng)所持老百姓29.78%股份 蟄伏12年套現(xiàn)55億元

        來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·e公司

        藥店市場(chǎng)的飽和與醫(yī)藥零售產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率持續(xù)放緩背景下，港資澤星投資有限公司(下稱(chēng)“澤星投資”)在“蟄伏”國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的藥品零售連鎖企業(yè)之一老百姓(603883)12年后，于日前決意清倉(cāng)離場(chǎng)。

        證券時(shí)報(bào)·e公司記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，澤星投資之于老百姓的投資總計(jì)約4.32億元，而2018年及本次清倉(cāng)后，其總體將套現(xiàn)約55億元，澤星投資之于老百姓的投資收益約達(dá)12倍。

        而對(duì)于此次澤星投資的清倉(cāng)式離場(chǎng)，老百姓董事長(zhǎng)謝子龍7月23日晚間亦公開(kāi)表示：“澤星投資是以基金形式入股，早就到期了，澤星投資要退出就必須要減持，對(duì)公司的影響是正常的”。

        澤星投資欲清倉(cāng)離場(chǎng)

        7月23日晚間，老百姓一則5%以上股東擬減持公司股份之公告令外界大跌眼鏡。公告顯示，公司持股5%以上股東澤星投資擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，減持本公司股份合計(jì)不超過(guò)8533.87萬(wàn)股，即不超過(guò)公司股份總數(shù)的29.78%，股份來(lái)源為公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市前已發(fā)行的股份，競(jìng)價(jià)減持期間為2019年8月14日-2020年2月10日。

        e公司記者查閱老百姓一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2019年3月31日，澤星投資共持有老百姓8533.87萬(wàn)股，為公司第二大股東，僅次于其控股股東老百姓醫(yī)藥集團(tuán)有限公司。亦即，本次澤星投資擬減持的股份，是其所持老百姓所有股份。

        澤星投資方面表示，此次減持是因自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展及資金需要，減持價(jià)格視市場(chǎng)情況確定。

        老百姓則表示，澤星投資將根據(jù)市場(chǎng)情況、本公司股價(jià)情況等情形決定是否實(shí)施及如何實(shí)施本次股份減持計(jì)劃，存在減持?jǐn)?shù)量、減持時(shí)間、減持價(jià)格的不確定性。減持計(jì)劃實(shí)施不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及持續(xù)性經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，也不會(huì)導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更。

        基本面上，老百姓最近幾年經(jīng)營(yíng)并無(wú)異常，2017年至今，其營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)始終保持兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)速度，其中2018年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.7億元，凈利潤(rùn)4.35億元，分別同比增長(zhǎng)26.26%、17.32%;2019年一季度，老百姓共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)27.3億元、1.59億元，分別同比增長(zhǎng)23.37%、22.13%。

        對(duì)于此次澤星投資的清倉(cāng)計(jì)劃，7月23日晚間，老百姓董事長(zhǎng)謝子龍回應(yīng)稱(chēng)，“澤星投資是以基金形式入股，早就到期了，澤星投資要退出就必須要減持，對(duì)公司的影響是正常的。”

        12年斬獲12倍收益

        作為近來(lái)資本市場(chǎng)罕見(jiàn)的清倉(cāng)離場(chǎng)案例，澤星投資此次投資收益?zhèn)涫懿毮俊?/p>

        這需要追溯澤星投資對(duì)于老百姓的投資淵源。老百姓招股說(shuō)明書(shū)顯示，澤星投資成立于2007年9月19日，主要業(yè)務(wù)為投資控股，其實(shí)際控制人為EQT Greater China II Limited(簡(jiǎn)稱(chēng)“EQT”)，EQT作為私募股權(quán)投資基金EQT Greater China II Limited Partnership 的普通合伙人，通過(guò)一系列特殊目的公司間接持有澤星投資99.30%，上市前，澤星投資持有老百姓約9284.07萬(wàn)股，占本次發(fā)行前股本總額的46.42%，與謝子龍、 陳秀蘭夫婦共同控制老百姓。

        具體投資過(guò)程為，2007年12月6日，澤星投資分別以1.62億元、1381萬(wàn)元受讓自然人陳秀蘭、石展所持老百姓前身老百姓有限25.57%、2.18%股權(quán)，并以美元現(xiàn)匯折合成約2.47億元增資老百姓，認(rèn)購(gòu)老百姓新增注冊(cè)資本389.47元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，澤星投資共計(jì)以4.23億元獲得了老百姓48%的股份。

        之后，2010年11月，老百姓有限再度增資擴(kuò)股。此次澤星投資以890.7萬(wàn)元受讓生達(dá)星178.14萬(wàn)元出資。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，澤星投資共持有老百姓46.42%股份，即老百姓上市前其所持比例，幾次投資合計(jì)耗資4.32億元。

        再看澤星投資退出情況。根據(jù)老百姓7月23日晚間公告，澤星投資此前在2018年7月25日至11月19日期間，曾以每股59元至78.47元的價(jià)格累計(jì)減持750.2萬(wàn)股股份，占公司總股本的2.63%。若以期間內(nèi)老百姓股票交易均價(jià)61.43元/股計(jì)算，本次澤星投資共套現(xiàn)約4.61億元。

        而投資收益大頭在本次減倉(cāng)計(jì)劃中。若按照7月23日老百姓股票的收市價(jià)每股59元，減持上限8533.868萬(wàn)股計(jì)算，本次澤星投資減持市值高達(dá)50.35億元。以此計(jì)算，本次及上次澤星投資減持將可共計(jì)套現(xiàn)約55億元，相比其十多年前4.32億元的總投資額，澤星投資總體投資獲益約達(dá)12倍。

        醫(yī)藥零售行業(yè)增速放緩

        本次澤星投資徹底離場(chǎng)背后，是藥店市場(chǎng)的飽和與醫(yī)藥零售產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率持續(xù)放緩。

        國(guó)家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年藥店門(mén)店數(shù)量共計(jì)48.9萬(wàn)家，增長(zhǎng)7.7%，店均服務(wù)人口數(shù)從2014年的3145人/店下降至2854人/店，下降近10%。

        與此同時(shí)，根據(jù)中康CMH監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度全國(guó)藥品零售市場(chǎng)總體規(guī)模同比增長(zhǎng)5.1%，仍低于同期國(guó)家GDP增速6.4%。2018年零售藥店終端銷(xiāo)售額達(dá)3919億元，同比增長(zhǎng)7.5%，增速有所放緩，其中實(shí)體藥店銷(xiāo)售額3820億元，同比增長(zhǎng)6.8%，實(shí)體藥店?duì)I收增速自2011年以來(lái)持續(xù)下滑。

        老百姓2018年年報(bào)顯示，公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的藥品零售連鎖企業(yè)之一，截至2018年12月31日，其在全國(guó)19個(gè)省共設(shè)有3864家門(mén)店，其中直營(yíng)門(mén)店3289家、加盟門(mén)店575家，經(jīng)營(yíng)的商品品規(guī)達(dá)5.9萬(wàn)余種，包括中西成藥、中藥飲片、養(yǎng)生中藥、健康器材、健康食品、普通食品、個(gè)人護(hù)理品和生活用品等。同時(shí)，近年來(lái)，老百姓大力發(fā)展藥店加盟及DTP專(zhuān)業(yè)藥房、中醫(yī)館連鎖等業(yè)態(tài)、積極探索O2O業(yè)務(wù)，不斷為公司未來(lái)發(fā)展尋找新動(dòng)能。

        在7月1日舉行的2019年第二屆復(fù)星C2M醫(yī)藥新零售高峰論壇上，老百姓董事長(zhǎng)謝子龍表示，2018年國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革后，醫(yī)改新政密集發(fā)布給醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了深遠(yuǎn)影響。

        在謝子龍看來(lái)，無(wú)論是醫(yī)?；鸨O(jiān)管、醫(yī)保個(gè)人賬戶(hù)改革、醫(yī)保支付方式改革等醫(yī)保相關(guān)政策，還是互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康、分級(jí)診療體系建立、醫(yī)聯(lián)體建立等醫(yī)療相關(guān)政策，亦或是《藥品管理法》修訂、藥品一致性評(píng)價(jià)、藥品零售企業(yè)執(zhí)業(yè)藥師“掛證”行為整治、審評(píng)審批改革、藥品上市許可持有人等醫(yī)藥相關(guān)政策，都對(duì)藥品零售行業(yè)產(chǎn)生了不可忽視的影響。

        不過(guò)，挑戰(zhàn)往往也意味著機(jī)遇。謝子龍表示，他看好處方外流大趨勢(shì)下醫(yī)藥零售行業(yè)的未來(lái)，盡管面對(duì)挑戰(zhàn)，但醫(yī)藥分開(kāi)是中國(guó)醫(yī)療改革的大方向，處方藥零售市場(chǎng)擴(kuò)容是改革的必然產(chǎn)物，同時(shí)也對(duì)零售藥店的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)發(fā)展提出了更高的要求。

        國(guó)都證券研報(bào)指出，隨著各層面監(jiān)管政策不斷出臺(tái)，對(duì)零售藥店的規(guī)范化經(jīng)營(yíng)要求不斷提升，未來(lái)將進(jìn)一步帶動(dòng)零售藥店行業(yè)整合，加速行業(yè)洗牌。

《電鰻快報(bào)》