文章來(lái)源：梧桐樹下V

導(dǎo)語(yǔ)：虹軟科技是中國(guó)企業(yè)中少有的，按計(jì)件模式對(duì)國(guó)內(nèi)外客戶收取軟件技術(shù)授權(quán)費(fèi)用的企業(yè)。

科創(chuàng)板開閘首日（7月22日），虹軟科技(SH:688088)收漲126.97%，不及25只科創(chuàng)板新股140%的平均漲幅。

盡管首日表現(xiàn)平平，但這只科創(chuàng)板首只人工智能（AI）概念股還是有一定的看點(diǎn)——可能提起虹軟科技，很多人還不熟悉，但這并不影響它在手機(jī)行業(yè)中的地位，我們幾乎每天都用得到它的服務(wù)。

作為一家智能手機(jī)視覺人工智能算法供應(yīng)商，根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2018年全球出貨量前五的手機(jī)品牌中，除蘋果公司完全采用自研視覺人工智能算法外，其余安卓手機(jī)品牌三星、華為、小米、OPPO的主要機(jī)型均有搭載虹軟科技智能手機(jī)視覺解決方案。

?

01視覺人工智能算法供應(yīng)商

?

虹軟科技原為ArcSoft US的全資子公司。2017年9月至12月，經(jīng)過一系列股權(quán)重組后，虹軟科技成為了境內(nèi)上市主體，并擁有了與視覺人工智能技術(shù)相關(guān)的全部業(yè)務(wù)、資產(chǎn)與人員。

?

虹軟科技始終致力于視覺人工智能技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，堅(jiān)持以原創(chuàng)技術(shù)為核心驅(qū)動(dòng)力，在全球范圍內(nèi)為智能手機(jī)、智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等智能設(shè)備提供一站式視覺人工智能解決方案。

?

公司提供的視覺人工智能解決方案主要應(yīng)用于智能手機(jī)行業(yè)，主要客戶包括三星、華為、小米、OPPO、維沃（vivo）、LG、索尼、傳音等全球知名手機(jī)廠商。同時(shí)，公司積極將視覺人工智能技術(shù)在智能汽車、智能家居、智能保險(xiǎn)、智能零售、互聯(lián)網(wǎng)視頻等領(lǐng)域推廣。

?

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是提供視覺人工智能解決方案。視覺人工智能解決方案可以分為智能手機(jī)視覺解決方案，智能駕駛視覺解決方案，以及其他IoT智能視覺解決方案。

虹軟科技營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成。點(diǎn)擊可看大圖

?

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于智能手機(jī)視覺解決方案。針對(duì)智能手機(jī)應(yīng)用場(chǎng)景下，根據(jù)手機(jī)攝像頭功能、數(shù)量，智能手機(jī)視覺解決方案可以劃分為智能單攝視覺解決方案、智能雙（多）攝視覺解決方案、智能深度攝像解決方案。

多攝像頭智能手機(jī)解決方案

?

近年來(lái)，公司致力于將視覺人工智能算法與行業(yè)應(yīng)用相結(jié)合，積極將視覺人工智能算法技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域從智能手機(jī)擴(kuò)展到其他領(lǐng)域。2018年度，公司已經(jīng)在智能汽車等IoT領(lǐng)域產(chǎn)生一定收入。

?

虹軟科技的智能駕駛視覺解決方案，包括車內(nèi)安全駕駛預(yù)警、駕駛員身份識(shí)別、車內(nèi)安全輔助、輔助駕駛預(yù)警、自動(dòng)泊車等眾多解決方案。

?

此外，虹軟科技針對(duì)智能冰箱、智能無(wú)人零售等多種IoT智能設(shè)備及智能保險(xiǎn)領(lǐng)域，提出了有針對(duì)性、可落地實(shí)施的解決方案，并且仍在不斷探索新的技術(shù)和使用場(chǎng)景。

?

除手機(jī)、汽車等IoT領(lǐng)域之外，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入還包括數(shù)碼相機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)視頻等領(lǐng)域的收入，但隨著近年來(lái)手機(jī)拍照漸成主流，部分?jǐn)D占了數(shù)碼相機(jī)市場(chǎng)空間，公司數(shù)碼相機(jī)業(yè)務(wù)收入于2017年、2018年有所降低。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。點(diǎn)擊可看大圖。

*2017 年，公司發(fā)生同一控制下企業(yè)合并，同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期凈損益作為非經(jīng)常性損益列示。

02毛利率超過90%

公司的盈利模式是，將其視覺人工智能算法技術(shù)與客戶特定設(shè)備深度整合，通過合約的方式授權(quán)給客戶，允許客戶將相關(guān)算法軟件或軟件包裝載在約定型號(hào)的智能設(shè)備上使用，以此收取技術(shù)和軟件使用授權(quán)費(fèi)用。

?

虹軟科技是中國(guó)企業(yè)中少有可以按計(jì)件模式對(duì)國(guó)內(nèi)外客戶收取軟件技術(shù)授權(quán)費(fèi)用的企業(yè)，即按照客戶生產(chǎn)的裝載有虹軟科技算法技術(shù)的智能設(shè)備的數(shù)量進(jìn)行收費(fèi)，這個(gè)模式與全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）提供商ARM一樣。

產(chǎn)品服務(wù)流程

按照業(yè)務(wù)合同的不同類型，公司的收費(fèi)模式可劃分為固定費(fèi)用模式和計(jì)件模式兩種模式：

?

1）固定費(fèi)用模式即按合同約定的軟件授權(quán)期限收取金額固定的軟件授權(quán)費(fèi)用；2）計(jì)件模式即在合同約定的軟件授權(quán)期內(nèi)，按照客戶生產(chǎn)的裝載有公司算法技術(shù)智能設(shè)備的數(shù)量進(jìn)行收費(fèi)，一般階梯報(bào)價(jià)。

?

公司銷售模式為直銷，設(shè)立銷售部門，主要向智能手機(jī)、智能汽車、智能家居、智能零售以及各類帶攝像頭的IoT設(shè)備制造商，及智能保險(xiǎn)行業(yè)客戶，銷售視覺人工智能算法軟件。

?

由于公司授權(quán)許可的算法軟件包一般無(wú)需實(shí)體硬件的生產(chǎn)、包裝及運(yùn)輸，因此主營(yíng)業(yè)務(wù)成本較低，毛利率較高——超過90%。

虹軟科技毛利率水平.點(diǎn)擊可看大圖。

03核心開發(fā)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定

虹軟科技的前主體ArcSoft US于1994年在硅谷成立，由美籍華人鄧暉博士創(chuàng)辦。在創(chuàng)辦公司之前，鄧暉于1991年獲得華盛頓大學(xué)博士學(xué)位，畢業(yè)后進(jìn)入劍橋大學(xué)從事一年博士后研究工作，之后擔(dān)任美國(guó)Enertronics Research Inc.產(chǎn)品經(jīng)理和工程師。

?

虹軟開發(fā)的第一代產(chǎn)品就是PhotoStudio，這個(gè)軟件為各個(gè)數(shù)碼相機(jī)公司提供影像算法，包括尼康、佳能、奧林巴斯相機(jī)中的笑臉監(jiān)測(cè)、閉眼監(jiān)測(cè)、紅眼修復(fù)監(jiān)測(cè)也很早應(yīng)用到虹軟的臉部算法，最終分銷了上億臺(tái)。

?

進(jìn)入21世紀(jì)，有廠商將拍照技術(shù)應(yīng)用在手機(jī)之上，公司敏銳地捕捉到手機(jī)視覺應(yīng)用的廣闊前景，并精準(zhǔn)預(yù)測(cè)中國(guó)在未來(lái)的手機(jī)擁有量將成為全球第一。2003年，ArcSoft在杭州設(shè)立專門從事研發(fā)與技術(shù)服務(wù)的子公司虹軟有限（虹軟科技前身）。

虹軟科技發(fā)展歷程。點(diǎn)擊可看大圖

在超過20年的發(fā)展過程中，虹軟科技磨合出一支以博士為帶頭人、碩士為骨干的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)，充分掌握核心技術(shù)算法，并進(jìn)一步落地成為成熟的商業(yè)產(chǎn)品。截至2018年12月31日，虹軟科技研究團(tuán)隊(duì)擁有374人，占公司全部人員比例的65.73%。核心人才團(tuán)隊(duì)都在虹軟15年以上。

虹軟科技員工類別。點(diǎn)擊可看大圖

公司首席技術(shù)官王進(jìn)是浙江大學(xué)CAD&CG國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室博士，是中國(guó)圖象圖形學(xué)學(xué)會(huì)智能圖形專業(yè)委員會(huì)和圖像應(yīng)用軍民融合專業(yè)委會(huì)委員，申請(qǐng)和在審專利60余項(xiàng)，主持國(guó)家重點(diǎn)、自然基金項(xiàng)目3項(xiàng)，主導(dǎo)的消費(fèi)產(chǎn)品獲CES等最佳創(chuàng)新獎(jiǎng)3次，發(fā)表國(guó)內(nèi)外視覺人工智能方向相關(guān)學(xué)術(shù)論文30余篇。

王進(jìn)曾獲2017中國(guó)IT年度人物人工智能貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，主持項(xiàng)目獲2018年度吳文俊人工智能科技進(jìn)步獎(jiǎng)。

?

?

04大量的底層算法技術(shù)沉淀

虹軟科技積累了大量視覺人工智能領(lǐng)域的底層算法，涵蓋了人、物、場(chǎng)景三個(gè)視覺人工智能的主要研究方向。公司不斷探索視覺人工智能領(lǐng)域的前沿技術(shù)，并利用深度學(xué)習(xí)等先進(jìn)人工智能技術(shù)不斷優(yōu)化迭代已有算法。

?

經(jīng)過長(zhǎng)期的潛心研究，虹軟科技已掌握了諸如人體識(shí)別、物體識(shí)別、場(chǎng)景識(shí)別、圖像增強(qiáng)、三維重建和虛擬人像動(dòng)畫等各類核心技術(shù)，構(gòu)建了完整的視覺人工智能技術(shù)體系，且公司對(duì)相關(guān)算法技術(shù)的理論基礎(chǔ)、實(shí)現(xiàn)方法等有著較為深入的理解和實(shí)踐。

?

公司歷來(lái)重視對(duì)于研發(fā)的投入，注重技術(shù)積累，堅(jiān)持以原創(chuàng)技術(shù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力。2016年、2017年和2018年，虹軟科技研發(fā)投入分別為9,026.84萬(wàn)元、10,873.54萬(wàn)元和14,852.64萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為34.59%、31.43%和32.42%。

研發(fā)投入情況。點(diǎn)擊可看大圖

截至2018年12月31日，虹軟科技在視覺人工智能領(lǐng)域擁有專利129項(xiàng)（其中發(fā)明專利126項(xiàng)）、軟件著作權(quán)73項(xiàng)。

?

虹軟科技在招股書中列舉的人臉分析、人體分析、行為分析、人臉識(shí)別、手勢(shì)識(shí)別、活體檢測(cè)等30項(xiàng)核心技術(shù)，全部來(lái)自原始創(chuàng)新。而這些核心技術(shù)應(yīng)用廣泛，可以根據(jù)不同的行業(yè)和場(chǎng)景的需求開發(fā)相應(yīng)的功能。

公司核心技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景范圍。點(diǎn)擊可看大圖

這些底層算法技術(shù)，為虹軟提供了較強(qiáng)的產(chǎn)品化能力。早在2003年，公司便在三星手機(jī)上實(shí)現(xiàn)了人臉特征點(diǎn)檢測(cè)、人臉檢測(cè)和人臉表情檢測(cè)等功能。2004年，公司在三星手機(jī)上完成了圖像增強(qiáng)算法的落地，實(shí)現(xiàn)了去模糊、去噪和暗光拍攝三大功能。

?

進(jìn)入智能手機(jī)時(shí)代，2014年，酷派推出了和虹軟共同研發(fā)的全球第一款真正意義的雙攝手機(jī)，利用雙攝像頭及虹軟的雙攝算法可以完整的記錄景深信息。2015年，虹軟再次與奇酷360推出RGB+Mono旗艦版雙攝手機(jī)，也是全球首款采用RGB+Mono組合的手機(jī)。

?

虹軟科技各類產(chǎn)品能夠在不犧牲性能和用戶體驗(yàn)的前提下，在功耗及綜合技術(shù)等指標(biāo)上達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。此外，虹軟科技的產(chǎn)品對(duì)于不同的光線、環(huán)境和物體均有特定的識(shí)別與自適應(yīng)算法，通過不同場(chǎng)景的不同策略來(lái)保障性能的可靠與穩(wěn)定。

虹軟科技的產(chǎn)品化能力還體現(xiàn)在其技術(shù)的通用性和延展性上。憑借對(duì)行業(yè)演進(jìn)規(guī)律的理解，公司形成大量模塊化的產(chǎn)品和基礎(chǔ)支持算法庫(kù)，能夠?yàn)椴煌袠I(yè)的客戶提供性能、功耗、硬件成本達(dá)到最優(yōu)平衡的一站式的解決方案，并縮短產(chǎn)品開發(fā)周期。

?

公司核心技術(shù)更新迭代和持續(xù)創(chuàng)新的能力已在升級(jí)換代速度最快的手機(jī)行業(yè)中得到了驗(yàn)證，在其他新興行業(yè)應(yīng)用中將繼續(xù)發(fā)揮其核心競(jìng)爭(zhēng)力。

?

目前，虹軟科技的在研項(xiàng)目包括全景拍攝、物體與場(chǎng)景識(shí)別、光學(xué)變焦、人臉識(shí)別、人體識(shí)別、多攝標(biāo)定等13個(gè)相關(guān)算法技術(shù)，由首席技術(shù)官王進(jìn)博士牽頭負(fù)責(zé)，相關(guān)項(xiàng)目的技術(shù)水平處于國(guó)內(nèi)或國(guó)際領(lǐng)先水平。

05產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系構(gòu)筑護(hù)城河

攝像頭的性能，不但與硬件設(shè)備，如手機(jī)平臺(tái)主芯片、攝像頭傳感器、相機(jī)模組、鏡頭密切相關(guān)，而且與視覺人工智能算法、輔助軟件等密切相關(guān)。

?

在平衡功耗和成本的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)高效率、高質(zhì)量的圖像識(shí)別與處理，視覺人工智能算法企業(yè)不但要開發(fā)更加高效的算法，而且需要考慮算法能完美兼容和匹配手機(jī)平臺(tái)主芯片、攝像頭傳感器、相機(jī)模組。

公司與高通、聯(lián)發(fā)科、展訊等各主流移動(dòng)芯片公司建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，研發(fā)中持續(xù)合作交流，不斷提高視覺人工智能技術(shù)算法產(chǎn)品與移動(dòng)芯片的適配性；

與索尼傳感器、三星半導(dǎo)體、格科微、舜宇光學(xué)、信利等CMOS影像技術(shù)企業(yè)和各大攝像頭模組廠建立了廣泛的業(yè)務(wù)合作，對(duì)攝像頭傳感器和模組有更加深入的理解，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

?

以智能手機(jī)為例，公司為諸如雙攝和深度攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來(lái)了積極變化。比如，公司開發(fā)的智能模組產(chǎn)線標(biāo)定解決方案、智能手機(jī)組裝線標(biāo)定解決方案為廠商節(jié)省了硬件和制造成本，達(dá)成快速量產(chǎn)。

與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)合作伙伴的深度合作情況。點(diǎn)擊可看大圖

公司算法產(chǎn)品基本覆蓋安卓手機(jī)品牌，每年約50%的收入來(lái)自境外客戶。2018年全球出貨量前五的手機(jī)品牌中，除蘋果公司采用自研視覺人工智能算法外，其余安卓手機(jī)品牌主要機(jī)型均有搭載虹軟科技智能手機(jī)視覺解決方案。

?

公司長(zhǎng)期專業(yè)服務(wù)于三星、華為、小米、OPPO、vivo、LG、索尼等手機(jī)廠商。三星、索尼等全球知名品牌廠商對(duì)于供應(yīng)商的選擇極為嚴(yán)格，技術(shù)門檻要求高，虹軟與上述廠商合作時(shí)間基本超過5年以上，其中與三星合作超過15年，具有極強(qiáng)的客戶粘性。

?

除主流手機(jī)廠商外，公司還在電器設(shè)備、保險(xiǎn)、汽車等行業(yè)與眾多國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶建立了良好的合作關(guān)系。公司自與主要客戶建立合作以來(lái)，均保持了持續(xù)良好的合作關(guān)系，未發(fā)生中斷合作的情形。

?

虹軟科技服務(wù)的各行業(yè)的重點(diǎn)客戶。點(diǎn)擊可看大圖

2016年至2018年，來(lái)自前5名客戶合計(jì)的銷售額占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為48.39%、54.16%和58.64%，不存在對(duì)單個(gè)客戶銷售比例超過總額的50%的情況。

06未來(lái)增長(zhǎng)的在哪里？

?

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)視覺人工智能市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到41.0億元，較2016年增長(zhǎng)259.6%。隨著視覺人工智能技術(shù)的逐漸成熟及應(yīng)用領(lǐng)域的逐步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)視覺人工智能市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)到755.5億元。

中國(guó)視覺人工智能行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)（2016年-2020年）

再看虹軟科技所在的智能手機(jī)市場(chǎng)，據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2015年至2017年，全球智能手機(jī) 用戶數(shù)量從28.71億增長(zhǎng)到36.66億，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13.0%。預(yù)計(jì)至2022年，全球智能手機(jī)用戶數(shù)量將達(dá)到47.99億。

?

但是全球智能手機(jī)出貨量連續(xù)多年未有明顯增長(zhǎng)也是不爭(zhēng)的事實(shí)，尤其中國(guó)境內(nèi)出貨量出現(xiàn)小幅下滑。

2015年至2022年全球各區(qū)域智能手機(jī)出貨量。點(diǎn)擊可看大圖

但是在市場(chǎng)規(guī)模變化不大的情況下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)悄然變化。全球智能手機(jī)前五大廠商占據(jù)全球手機(jī)出貨量的市場(chǎng)份額已經(jīng)從2015年的56.4%升至2018年的67.1%，智能手機(jī)行業(yè)市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高，這對(duì)服務(wù)于頭部智能手機(jī)廠商的虹軟是有利因素。

2018年智能手機(jī)出貨量前五名。點(diǎn)擊可看大圖

三星繼續(xù)保持全球出貨量第一的位置，2017年至2018年，三星的全球手機(jī)出貨量份額維持在20%左右，而華為、小米、OPPO、vivo等國(guó)產(chǎn)手機(jī)的市場(chǎng)份額呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，5G時(shí)代即將來(lái)臨，也催生了智能手機(jī)市場(chǎng)增量需求。

?

為了同時(shí)保持手機(jī)的輕薄感和優(yōu)秀的攝像效果，很多手機(jī)廠商開始嘗試通過增加攝像頭的數(shù)量來(lái)提升手機(jī)的拍攝效果。雙（多）攝像頭技術(shù)在夜拍降噪、快速對(duì)焦、光學(xué)變焦、景深應(yīng)用等方面均展示出了良好的效果和發(fā)展前景，也促進(jìn)了智能手機(jī)攝像頭市場(chǎng)的發(fā)展。

?

因此，雙/多攝像頭滲透率逐年提升也是虹軟的增長(zhǎng)點(diǎn)之一。2016年，虹軟智能雙（多）攝解決方案收入占比僅為3%，而2017年、2018年的占比分別達(dá)到34%和27%。

?

隨著深度攝像日漸興起，全球開啟三維人機(jī)交互新時(shí)代。深度攝像、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)有機(jī)結(jié)合，可廣泛應(yīng)用在智能手機(jī)、智能汽車、智能安防、智能家居、金融等日常生活領(lǐng)域，將給消費(fèi)者帶來(lái)全新的用戶體驗(yàn)，提高生產(chǎn)和生活效率。

?

深度攝像擁有廣闊的市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)到2021年，全球范圍內(nèi)深度攝像頭市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到78.9億美元，較2017年的22億美元增長(zhǎng)262.73%。

2017-2021年全球深度攝像頭市場(chǎng)規(guī)模。點(diǎn)擊可看大圖

手機(jī)市場(chǎng)仍有潛力可挖同時(shí)，新進(jìn)入的智能汽車市場(chǎng)也將成為虹軟的增長(zhǎng)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，無(wú)人駕駛汽車市場(chǎng)規(guī)模在2018年達(dá)到了48億美元，預(yù)計(jì)在2021年，將達(dá)到70億美元。

?

在無(wú)人駕駛技術(shù)成熟后，汽車對(duì)實(shí)時(shí)監(jiān)控?cái)z像頭的需求會(huì)大幅提升，未來(lái)完全實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛時(shí)，一輛車上的攝像頭可以達(dá)到10個(gè)以上，視覺人工智能技術(shù)在汽車自動(dòng)駕駛市場(chǎng)具有巨大的發(fā)展空間。

?

此外，虹軟科技的視覺人工智能技術(shù)，也已經(jīng)應(yīng)用到金融、保險(xiǎn)、零售等領(lǐng)域，未來(lái)亦有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

《電鰻快報(bào)》