去年7月以來，新三板至少有80家企業(yè)推出股權(quán)激勵方案，但順利實施的并不多。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，其中已有18家的股權(quán)激勵方案終止實施，占比超兩成，實施完成的僅有8家。綜合分析，不少股權(quán)激勵方案未能順利實施的主要原因是業(yè)績下滑。

        近日，博瑞信息等3家新三板企業(yè)推出股權(quán)激勵方案。新三板掛牌公司以股權(quán)激勵方式調(diào)動員工積極性非常普遍。去年7月以來，新三板至少有80家企業(yè)推出股權(quán)激勵方案，但順利實施的并不多。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，其中已有18家的股權(quán)激勵方案終止實施，占比超兩成，實施完成的僅有8家。這是為何?

激勵方案各異

        調(diào)動員工積極性的激勵方案各異，大致可分為：股權(quán)激勵、分紅權(quán)激勵以及“股權(quán)+分紅權(quán)”激勵。

        其中，以股權(quán)進行激勵方案最為常見，鋼銀電商、貝特瑞等企業(yè)都推出了此類激勵方案。

        而用分紅權(quán)激勵的，較為典型案例是松寶智能的虛擬股票激勵計劃。該計劃顯示，虛擬股票是指公司無償授予激勵對象的一種“虛擬”的股票，其授予不影響公司的總股本和股本結(jié)構(gòu)。激勵對象除了享有分紅權(quán)之外，不享有表決權(quán)、所有權(quán)和其他權(quán)利。

        “股權(quán)+分紅權(quán)”激勵最近也有一個典型案例，即博瑞信息的業(yè)績激勵基金及股權(quán)激勵方案。該方案提出，公司將根據(jù)2019年至2021年的業(yè)績情況以及激勵對象的個人工作表現(xiàn)，分三期向激勵對象發(fā)放激勵基金。股權(quán)激勵對象領(lǐng)取獎勵獎金后，以參與定向增發(fā)的方式向公司認購股票。這意味著，業(yè)績合格后，被激勵對象不用自掏腰包購買激勵股權(quán)。

良好業(yè)績是支撐

        波動的公司業(yè)績和股價是影響激勵方案最終能否成功實施的核心因素。

        鋼銀電商近期披露，公司擬向“第四期員工持股計劃”定向資產(chǎn)管理計劃發(fā)行不超過802.68萬股，本期員工持股計劃的參與對象即為參與股票期權(quán)激勵計劃第四次行權(quán)的激勵對象，總?cè)藬?shù)不超過203人。其中向核心高管發(fā)行的股份占本期員工持股計劃初始規(guī)模的34.25%。本次股份的認購價格為2.45元/股，較市價低近一半。

        鋼銀電商在掛牌新三板前的2015年8月就確定了股權(quán)激勵計劃。按照方案，公司將分四期實施股權(quán)激勵。其中第一期為1.5元/份，后面幾次以1.5元/份和行權(quán)時每股凈資產(chǎn)孰高為原則定價。行權(quán)條件為兩個指標：一是2015年至2018年的年度交易量，二是期間的年度凈利潤。鋼銀電商最近幾年交易量和利潤都穩(wěn)步攀升。加上錨定每股凈資產(chǎn)的定價方式，員工可以低成本持股，有助于激勵順利實施。

        2016年推出股權(quán)激勵的貝特瑞則鎖定了一個相當于市價七五折，即30元的激勵價格。在行權(quán)條件的業(yè)績指標方面，公司以2015年為基數(shù)，后續(xù)4年分別增長25%、50%、75%和100%。公司已經(jīng)順利實施了2017年、2018年股權(quán)激勵，第三期股權(quán)激勵2019年6月初已經(jīng)推出，除權(quán)后的激勵價格為6.67元，接近于6月26日市場價格的五折。

        在市場相對高位時鎖定了激勵價格，貝特瑞能夠順利實施股權(quán)激勵，與其自身良好的經(jīng)營業(yè)績分不開。貝特瑞是我國鋰電負極龍頭企業(yè)，由于最近幾年動力電池行業(yè)需求強勁，公司業(yè)績持續(xù)向好支撐了其股價。2018年，貝特瑞實現(xiàn)營業(yè)收入40億元，歸屬于掛牌公司股東凈利潤為4.81億元。

終止原因不一

        然而，雄心勃勃推出的股權(quán)激勵方案仍有不少未能順利實施完成，原因有多方面，其中業(yè)績下滑是關(guān)鍵因素。

        光晟物聯(lián)2017年8月提出擬分三次實施股權(quán)激勵計劃。然而，公司近日公告，由于公司2018年度利潤指標未達到行權(quán)條件，第一次行權(quán)期股權(quán)激勵計劃未實施。而且，因部分激勵對象發(fā)生變動，公司決定終止該股權(quán)激勵計劃。光晟物聯(lián)2018年虧損1987萬元，而按照行權(quán)的最低凈利潤要求，要達到900萬元到1500萬元之間。

        有的公司戰(zhàn)略調(diào)整，也影響了股權(quán)激勵計劃的實施。前不久摘牌的新三板明星企業(yè)麥克韋爾在已經(jīng)啟動實施股權(quán)激勵計劃，并收取了認購款的情況下，公司決定終止股權(quán)激勵計劃并退回認購款。麥克韋爾業(yè)績表現(xiàn)出色，2018年實現(xiàn)營業(yè)收入34億元，實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤7.8億元。在宣布終止股權(quán)激勵計劃后不久，麥克韋爾因重大事項難以保密而宣布停牌，隨即開啟摘牌程序。有消息稱，麥克韋爾或選擇在港交所上市。終止股權(quán)激勵，或與公司資本運作計劃有關(guān)。

《電鰻快報》