內(nèi)外部因素均發(fā)生變化 橫盤震蕩格局被打破

        進(jìn)入5月以來，市場(chǎng)內(nèi)外部有新增變化以前，以震蕩格局為主。6月18日起，影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素出現(xiàn)了變化，進(jìn)而A股打破了橫盤震蕩的格局，出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。

        6月末，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放鴿派信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)下半年國(guó)內(nèi)逆周期政策的預(yù)期也在提升。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議宣布維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率2.25%-2.5%不變。表示不確定因素有所增加，將密切監(jiān)控未來收到的信息，采取適當(dāng)行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)從聲明中刪除了“耐心”一詞。表示首要目標(biāo)是維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。FOMC的很多人認(rèn)為更有理由實(shí)施更寬松政策，17名官員中有8名官員預(yù)計(jì)2019年將降息。鮑威爾承認(rèn)這次是點(diǎn)陣圖首次發(fā)出降息信號(hào)。

        前期壓制市場(chǎng)的貿(mào)易摩擦因素在G20峰會(huì)后有所改善，中美貿(mào)易談判重啟，暫不新增關(guān)稅。在G20峰會(huì)前，市場(chǎng)對(duì)會(huì)談結(jié)果存在分歧，且預(yù)期傾向中性偏悲觀。事實(shí)上在雙方領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤后，有諸多好于市場(chǎng)預(yù)期的決定和成果，如允許美國(guó)公司繼續(xù)為華為供貨，盡管可能只是部分，且在不危害美國(guó)國(guó)家安全的前提下以及美方不再對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅等，這使得短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得以明顯提升。但相應(yīng)的，預(yù)計(jì)7月政治局會(huì)議的政策定調(diào)仍將較4月寬松，但相對(duì)而言將更為理性。市場(chǎng)適當(dāng)上修貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)預(yù)期后，可能要稍微下修政策預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年政策手段多以產(chǎn)業(yè)政策的促消費(fèi)、促轉(zhuǎn)型和制度改革的擴(kuò)大開放、國(guó)企改革為主。

        市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)改革預(yù)期升溫。7月份科創(chuàng)板首批公司有望正式上市。6月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，其中包括對(duì)創(chuàng)業(yè)板借殼放開部分限制，允許特定戰(zhàn)略新興標(biāo)的在創(chuàng)業(yè)板重組上市，取消了重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)，恢復(fù)借殼配套融資等內(nèi)容。

        央行對(duì)中小銀行開展增量MLF續(xù)作，引導(dǎo)頭部機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)流動(dòng)性，短期緩解了市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性和信用分層的擔(dān)憂。6月18日央行召集部分銀行和頭部券商，要求其傳導(dǎo)流動(dòng)性。6月21日中信、國(guó)泰君安、海通、華泰四家券商公告表示收到央行關(guān)于短期融資券最高待償還余額有關(guān)事項(xiàng)的通知，四家券商核準(zhǔn)余額上限合計(jì)1674億。

《電鰻快報(bào)》