原標(biāo)題：科創(chuàng)板打新收益再超預(yù)期 機(jī)構(gòu)博弈報價有新招

        來源：中國證券報

        8日上市的科創(chuàng)板股票晶晨股份、柏楚電子表現(xiàn)再度超出機(jī)構(gòu)預(yù)期：開盤價均漲超200%，高于此前25只科創(chuàng)板新股首日開盤價的平均漲幅140.95%;收盤價漲幅均超250%，位列27只已上市科創(chuàng)板新股中首日漲幅榜前五。

        出色的表現(xiàn)令機(jī)構(gòu)投資者選擇落袋為安。中國證券報記者了解到，雖然部分機(jī)構(gòu)投資者吸取前次科創(chuàng)板新股“賣低了”的教訓(xùn)，定下了200%的盈利目標(biāo)，但兩只新股開盤就已超出預(yù)期，因此選擇獲利了結(jié)。

        機(jī)構(gòu)人士表示，對科創(chuàng)板次新行情依舊是冷靜觀望，當(dāng)前整體估值明顯高估，長期看，科創(chuàng)板新股收益將回歸理性。同時，由于科創(chuàng)板打新收益增厚明顯，基金也在努力提高詢價“命中率”，券商的投價報告成為最重要的報價參考。

        首日漲幅再超預(yù)期

        “首批科創(chuàng)板打新時，我管理的幾只基金都賣早了，中簽的新股平均下來賺了100%不到，有點(diǎn)‘虧’。這一次吸取教訓(xùn)，原定計劃是賺200%再跑，否則就再等兩天，但今天兩只新股開盤即200%，也算達(dá)到預(yù)期，果斷賣出。”某大型公募基金經(jīng)理說。

        “已經(jīng)賣了!原本的預(yù)期是不到200%的漲幅不賣。”某公募基金經(jīng)理王文(化名)也表示，首批25只科創(chuàng)板新股的首日平均漲幅是139.55%，遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)預(yù)期，很多打新機(jī)構(gòu)都在第一時間把中簽的新股賣了。但是25只新股接下來的市場表現(xiàn)依舊很不錯，呈普漲局面，因此對后面科創(chuàng)板新股的收益預(yù)期提高到了200%，沒有達(dá)到的話，可以等一等再賣，沒想到首日還是超預(yù)期了。另一北京某基金經(jīng)理說，“旗下管理的產(chǎn)品是以絕對收益為目標(biāo)的產(chǎn)品，所以沒有太考慮別的因素，賺了就跑。”

        “今天兩只科創(chuàng)板新股的開盤表現(xiàn)好于首批科創(chuàng)板股票的平均水平，已經(jīng)很不錯了。事實(shí)上，在200%多的收益面前，再多等那20%、30%意義不大，何況科創(chuàng)板中簽新股占基金資產(chǎn)的比例也不高。同時考慮到市場整體環(huán)境也不是那么好。”另一位公募人士說。也有基金經(jīng)理表示，采取了分次賣出的方法。

        雖然機(jī)構(gòu)人士短期內(nèi)對科創(chuàng)板的新股收益預(yù)期有所提高，但從長期看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為科創(chuàng)板新股收益將回歸理性。王文指出，科創(chuàng)板股票的發(fā)行價相比行業(yè)市盈率并未低估。主要原因是前期科創(chuàng)板股票數(shù)量較少，整體而言有點(diǎn)供不應(yīng)求。但是，隨著后期更多股票上市，比如科創(chuàng)板股票數(shù)量超過100只的時候，市場的整體估值水平應(yīng)該會有一個合理的回落。

        觀望次新行情

        換手率方面，晶晨股份、柏楚電子昨日換手率分別達(dá)到75.13%和72.47%，與首批25只科創(chuàng)板的上市首日的平均換手率77.78%相當(dāng)，顯示投資者依舊對科創(chuàng)板保持了較高熱情。事實(shí)上，首批科創(chuàng)板股票的次新行情有一定的賺錢效應(yīng)。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，首批25只科創(chuàng)板股票上市次日至8月8日的平均漲幅達(dá)23.93%，漲幅最高的沃爾德達(dá)到133.91%。不過，上市首日漲幅最高(400.15%)的安集科技期間下跌10.38%，另一只下跌的股票是中國通號，期間跌幅8.56%。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板上市首日漲幅過高，可能透支后期的次新行情。截至8月8日，首批25只科創(chuàng)板股票上市以來平均漲幅為189.28%，考慮到晶晨股份、柏楚電子上市首日漲幅分別達(dá)到272.36%和255.61%，后期次新行情或漲幅有限。

        雖然賺錢效應(yīng)明顯，但機(jī)構(gòu)人士對科創(chuàng)板次新行情依舊是冷靜觀望。某公募人士指出，從主板A股的表現(xiàn)看，次新股的行情一般是在上市后1到3個月，這一時間市場關(guān)注度比較高。此外，限售股解禁前幾個月，次新股炒作行情一般會明顯降溫。

        王文指出，科創(chuàng)板目前還是屬于比較火熱的階段，估值上一直是屬于偏高的，因此在二級市場直接買入還需要再稍微冷靜等待一下。未來如果估值回落到合理區(qū)間，比如短期內(nèi)落到比發(fā)行價高10%至20%的范圍內(nèi)，可以精選標(biāo)的選擇性參與。因?yàn)檎w上看，科創(chuàng)板股票的業(yè)績增速遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板，同時市場關(guān)注度也比較高，因此適當(dāng)給出高于創(chuàng)業(yè)板的估值是可以接受的，但還是要選擇真正具備核心技術(shù)的標(biāo)的。

        投價報告成詢價依據(jù)

        值得注意的是，科創(chuàng)板打新獲配的基金數(shù)量也在持續(xù)擴(kuò)容。Wind數(shù)據(jù)顯示，于近日上市的晶晨股份、柏楚電子和微芯生物三只科創(chuàng)板個股，分別有1156只基金、1340只基金和1436只基金中簽。其中，中簽微芯生物的基金數(shù)量最多，打破此前南微醫(yī)學(xué)的1262只。此外，部分戰(zhàn)略配售基金也參與這三只個股的網(wǎng)下配售，其中南方3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、嘉實(shí)3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、匯添富3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、易方達(dá)3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售等均參與了微芯生物的網(wǎng)下配售。

        某公募基金經(jīng)理表示，科創(chuàng)板火熱的賺錢效應(yīng)令基金經(jīng)理更加重視科創(chuàng)板打新，并分析如何能夠確保報價有效，不因高報價和過低報價被剔除，這其實(shí)是一個博弈過程。首批25只科創(chuàng)板打新之后，各路機(jī)構(gòu)都對詢價結(jié)果進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)大部分價格都落在投行給定報告區(qū)間的60%-70%的分位數(shù)，因此自發(fā)地將報價結(jié)果落在這一區(qū)間內(nèi)。比如，券商的投價報告對某只科創(chuàng)板股票給出了30元至40元的價格，那么60%-70%的分位區(qū)間對應(yīng)的價格就是36元至37元之間。從最新幾只科創(chuàng)板新股的詢價結(jié)果看，機(jī)構(gòu)投資者報價明顯更加集中。

        某專戶基金經(jīng)理坦言，此前出于穩(wěn)健考慮，在首批科創(chuàng)板詢價時報價偏向保守，因此中簽的新股數(shù)量并不多。但隨著首批科創(chuàng)板賺錢效應(yīng)火爆，投資者也希望能夠盡量把科創(chuàng)板網(wǎng)下打新帶來的收益增厚都賺到。因此，目前報價也主要依靠投價報告。

        前述北京基金經(jīng)理表示，此前市場預(yù)計科創(chuàng)板火熱的賺錢效應(yīng)可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)報價時給出更樂觀的估值，但這一現(xiàn)象并未發(fā)生。近期科創(chuàng)板的報價比較明顯的特點(diǎn)是報價區(qū)間在縮窄，估值區(qū)間并沒有特別上移。根據(jù)投行的報告來進(jìn)行博弈體現(xiàn)得更為明顯。

《電鰻快報》