???

?

?????中止僅一天，傳音控股就恢復了科創(chuàng)板上市進程。近日，“非洲手機之王”傳音控股在更新半年報財務數(shù)據(jù)后已向證監(jiān)會提交注冊申請。

????????半年報數(shù)據(jù)顯示，傳音控股2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入105.04億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為8.2億元。但伴隨著非洲市場收入占比的提升，印度及其他地區(qū)持續(xù)虧損。其中，印度上半年銷量僅為去年全年的三分之一，公司進軍印度受挫。

????????此外，公司功能機產(chǎn)品單價延續(xù)了此前下降趨勢，從2018年54.86元/部下降到2018年的49.99元/部，2019年上半年再下降到44.64元/部。可見，傳音控股功能機的產(chǎn)品定位有意識的在往低價策略方向走。

????????印度市場銷量僅完成去年三分之一

????????根據(jù)IDC統(tǒng)計，2018年傳音控股手機出貨量超過1億部，全球市場占有率達7.04%，在全球手機品牌廠商中排名第四;在非洲市場出貨量合計占有率高達48.71%，位列非洲第一。“非洲手機之王”的名號由此而來。

????????依靠深膚色拍照的手機核心技術，上半年傳音控股在非洲地區(qū)的銷量依然遙遙領先，實現(xiàn)營業(yè)收入81.7億元，占上半年總營收的比例上升至80.37%。與此同時，亞洲等其他地區(qū)的銷售收入占比較去年末22.7%下降到19.63%，約為20億元。

????????2019年上半年，公司產(chǎn)品單位成本均較2018年有所下降，綜合毛利率也從2018年的24.45%上升到29.16%;功能機和智能機的銷售總量為5471.42萬部，占去年全年銷量的44%。低于50%的缺口背后，是非洲地區(qū)之外的擴展不順。

????????根據(jù)發(fā)行人及保薦機構(gòu)的問詢回復，傳音控股印度銷售主體上半年銷量為676.11萬部，去年全年銷量為2109.59萬部;埃塞爾比亞銷售主體上半年銷量為145.44萬部，去年全年銷量為337.37萬部;孟加拉國銷售主體上半年銷量為1952.21萬部，去年全年銷量為395.11萬部。

????????如果不考慮銷售的季節(jié)性波動，孟加拉國、埃塞俄比亞的今年全年銷量或與去年持平，但印度市場上半年銷量僅為去年全年的三分之一，要保持該地區(qū)銷量的正向增長，下半年印度地區(qū)需要實現(xiàn)上半年兩倍的銷量。

????????事實上，除香港、迪拜的銷售主體外，傳音控股面向印度及其他地區(qū)的銷售主體已經(jīng)連續(xù)三年均處于虧損狀態(tài)，且虧損數(shù)額連年攀升。以印度市場為例，從2016年下半年傳音控股開始進入印度市場起，其銷售主體當期凈利潤虧損3238萬元，到2018年虧損擴大至5億元。

????????2019年中報顯示上半年印度銷售主體的虧損縮窄，為1.23億元，但埃塞俄比亞銷售主體虧損擴大，為5412.58萬元。這主要得益于競爭對手印度本地運營商reliance jio(旗下手機品牌Lyf)在功能機領域推出的綁定流量的超低價營銷策略開始調(diào)整，印度激烈的市場競爭狀況有所緩和。傳音控股印度市場的毛利率由2018年的7.57%快速上升至2019年1-6月的15.31%。

????????但實際上，公司在印度市場的毛利率僅為非洲市場的一半。報告期內(nèi)，印度市場手機產(chǎn)品平均毛利率水平為 12.51%，非洲市場手機產(chǎn)品的平均毛利率為26.06%。印度市場的虧損也主要是由于毛利率太低導致。

????????報告期內(nèi)，公司印度銷售公司SMOBILEDEVICESLIMITED累計虧損2.35億元，G-MOBILEDEVICESPRIVATELIMITED累計虧損5.89億元。在進入印度市場三年后，傳音控股仍表示，印度仍整體處于市場拓展期，前期在品牌宣傳推廣、營銷及售后網(wǎng)絡建設、人員薪酬等方面均投入較大，這也是造成虧損的原因之一。

????????2018年，傳音控股在印度的經(jīng)銷商數(shù)量增加，但同期市場占有率并沒有上升，從2017年的9.03%下降到2018年的6.72%。上交所審核中心要求披露印度市場的競爭風險。

????????隨著三星、小米等廠商持續(xù)對印度市場的研發(fā)、營銷等領域增加投入，印度市場競爭更為激烈;而印度本土廠商lyf依賴本地運營商領域的優(yōu)勢，在功能機領域推出了綁定流量的超低價功能機業(yè)務，也對傳音控股形成競爭優(yōu)勢。

????????華為近期在南非等地推出線上平臺“華為商城”，進一步加大市場推廣。小米于2019年1月成立非洲地區(qū)部，并與非洲電子商務平臺Jumia達成合作，進行線上產(chǎn)品銷售。無論是印度還是非洲，傳音控股面臨的挑戰(zhàn)都不小。

????????農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易虧損擴大

????????傳音控股還有一項非常特殊的業(yè)務。

????????為了支持公司當?shù)厥謾C產(chǎn)品的生產(chǎn)制造和銷售業(yè)務，傳音控股自2018年下半年開始在埃塞俄比亞開展農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務。

????????具體的交易流程是，由公司子公司TRANSSION COMMUNICATION FZE(迪拜)或TRANSSION MOBILITY MIDEAST DMCC(迪拜)直接向埃塞俄比亞的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商(非農(nóng)戶)采購芝麻和咖啡豆等農(nóng)產(chǎn)品，然后向中國境內(nèi)客戶直接銷售或通過子公司深圳小傳實業(yè)有限公司銷售給國內(nèi)相關客戶。

????????前述兩家子公司先是向中國境內(nèi)客戶收取美元貨款，并向埃塞俄比亞的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商(非農(nóng)戶)支付美元貨款，埃塞俄比亞當?shù)劂y行收到美元后相應增加了外匯儲備。這樣一來，埃塞俄比亞的子公司手機生產(chǎn)工廠可獲得美元外匯，用于進口手機原材料。

????????2018年、2019年1-6月，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易實現(xiàn)收入分別為612.56萬元、6，522.66萬元，毛利率分別為-9.71%、-18.07%，實現(xiàn)毛利額分別為-59.49萬元、-1178.72萬元。

????????傳音控股表示，這農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務在一定時期內(nèi)仍會存在。因為埃塞俄比亞存在外匯管制，外匯額度需要審批。在當?shù)亟鹑跈C構(gòu)美元短缺時，公司可以通過上述農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易進行補充。

????????公司預計該業(yè)務規(guī)模會小于埃塞俄比亞工廠手機原材料的進口金額，農(nóng)產(chǎn)品收入占公司整體營收比例約1.5%，不會持續(xù)擴大。但同樣的道理，埃塞俄比亞的業(yè)務規(guī)模似乎也會因此受限。

????????數(shù)據(jù)顯示，傳音控股在埃塞俄比亞銷售以功能機為主。2019年上半年銷售功能機93.93萬部、智能機51.52萬部。2018年全年銷售功能機240.17萬部、智能機97.2萬部。

????????但根據(jù)相關統(tǒng)計，非洲、印度的智能機人均保有量連續(xù)四年持續(xù)上升。目前新興市場尚處于功能機向智能機的過渡階段，功能機仍占據(jù)較高的市場份額。長期來看，功能機銷量下降以及智能機的普及成為趨勢。

????????若與中興、華為在智能機相遇，傳音控股又將如何?

《電鰻快報》