“我堅信科創板一定會帶來偉大的公司，但不一定在這28家中，如果有280家、2800家，一定會有偉大的公司，當然也會有非常多的公司退市。”8月30日，國信證券證券投資總部總經理潘煥煥在中國證券報主辦的2019金牛私募高峰論壇科創板分論壇圓桌對話中如是說。

        一同參加對話的嘉賓還有觀復投資總經理詹凌蔚、相聚資本總經理梁輝、寧波美港投資董事長陳龍、申萬宏源首席策略分析師林麗梅。五位嘉賓圍繞科創板開市以來的運行情況，下一階段投資機會以及科創板推動資本市場變革的改革措施等話題展開討論。

談感受：回歸理性相對成熟

        科創板開市已一月有余。機構投資者作為科創板市場重要的參與者，他們的感受如何?

        詹凌蔚表示，科創板運行一個多月以來，呈現以下三個特點：第一，分化。評價一個市場是否平穩或者相對成熟，有分化很重要;第二，交易行為多元化。有融券做空的，有做多的，有做T的，這也是成熟的表現;第三，韌性。科創板在一個多月的交易過程中，交易量逐步放大，股價也逐步體現出韌性。

        “市場關注度較低的時候，投資機會反而更多，可以再等等。”梁輝認為，科創板一個多月來從開始的高熱度逐漸回歸理性。從投資角度來看，在科創板初期尋找投資機會較難，因為估值很難支撐較好的長期回報。

        林麗梅表示，科創板開市以來的一個多月可以分為兩個階段。第一個階段是前十五個交易日，這個階段有兩個超預期：第一是中簽率遠低于預期;第二是收益率高于預期。從這兩個數據可見大家對科創板的關注度之高。從前兩周的超預期，慢慢過渡到之后較平穩的狀態。

        潘煥煥表示，從漲幅和換手率來看，科創板整體運行非常平穩。其次，監管各方面制度逐漸到位，包括日常交易和融券制度，投資者對這些規則也較為敬畏。

談機會：關注盈利模式創新的服務業

        對于下階段科創板的投資機會，詹凌蔚表示：“在推動產業升級方面，長期來說科創板的作用是多元化的。除了先進制造和硬科技之外，還有一些盈利模式創新的服務業，包括一些純科研型企業。”

        詹凌蔚認為，不是所有的企業都要成為FAANG這樣的大企業。正因為科創板在準入條件上沒有要求盈利，所以能夠為一些純科研型企業提供一個定價場所，把科技要素做估值，放在國家的要素資源配置當中。從另一個層面說，科創板也可以促進知識產權保護。

        梁輝認為，科創板能夠為投入較大并且還未盈利的產業提供機會，比如基礎最薄弱的芯片設計、基礎軟件等方面。

        陳龍表示：“科技類企業目前‘壟斷’的是用戶，但還沒有在收入上或者利潤上充分體現。這一類企業原來是非常受限的。”陳龍認為，科創板的推出對于科技類企業、創新企業的支持力度會非常大。

        林麗梅認為，從科創板已經受理的企業來看，高端裝備、信息技術和醫藥產業占到受理公司的80%-90%。這也是未來產業轉型的方向。

談改革：完善信披制度和退市機制

        對于科創板應該實施哪些方面的舉措來推動資本市場的深刻變革，陳龍表示，首先要有一個足夠完善的信息披露體制，讓投資者能夠了解更多信息，在此基礎上做出理性辨別。此外，要建立完善的懲罰機制，對于不好的公司，尤其是誠信方面有問題的公司，應加大懲罰力度，真正做到優勝劣汰，更好地保護投資人。

        潘煥煥表示，科創板將來肯定會有退市機制。退市之后，需要明確中小投資者的賠償機制或其他退市安排，來解決中小投資者保護方面所面臨的難題。此外，科創板需要在相關制度上有所完善，為中概股以及一些互聯網龍頭公司回歸鋪平道路。

        詹凌蔚表示，除完善退市機制，提高違規成本外，希望對資產并購和重組有一定限制，讓市場發揮更大作用。

        林麗梅表示，現在很多新經濟主體的股東是外幣基金，在中國上市有很多顧慮。未來需要有一些針對外幣股東的改革，來打消這些主體在國內上市的顧慮。

《電鰻快報》