《電鰻快報》文/張凌云

9月2日晚間，廣東四通集團股份有限公司（以下簡稱“四通股份”或“公司”）發布《非公開發行股票預案》。根據公告顯示，四通股份擬非公開發行股票募集資金總額不超過人民幣5億元（含本數），本次非公開發行股票數量不超過本次發行前公司總股本的20%，即不超過 5333.60萬股（含本數）。

《電鰻快報》注意到，本次非公開發行的發行對象為包括唯德實業在內的不超過10名特定投資者。而唯德實業為四通股份本次非公開發行前持股5%以上的股東黃建平實際控制的企業，系公司的關聯方。根據《上海證券交易所股票上市規則》的規定，本次非公開發行股票構成關聯交易。

唯德實業承諾認購的股票數量為不低于本次非公開發行股票最終發行數量的50%，且本次發行完畢后黃建平、謝悅增、鄧建華與唯德實業合計持有上市公司股份比例不超過30%。最終認購股票數量根據實際發行數量和發行價格確定。

募資5億進軍特種高性能陶瓷板材

本次非公開發行股票募投項目

公告顯示，根據戰略規劃，四通股份計劃由全資子公司廣東東唯新材料有限公司實施“年產 800萬m 2特種高性能陶瓷板材項目”，整體項目建成后包括年產800萬m 2特種高性能陶瓷板材生產線及相關產業化配套，計劃分三期建設。

本次非公開發行股票擬實施的“年產800萬m 2特種高性能陶瓷板材項目（第一期）”是“年產800萬m 2特種高性能陶瓷板材項目”的第一期，本期總投資額為8.48億元，計劃使用募集資金不超過5億元。公司將按照項目的實際需求和輕重緩急將募集資金投入上述項目，實際募集資金不足項目需求的部分將由公司自籌資金解決。

 本次募投項目計劃新建1條年產160萬m 2的特種高性能陶瓷板材生產線及生產所需的倉庫、供電、環保、檢測中心等生產配套設施，并建設新材料研究院。本次募投項目建設的生產線主要產品為1200×2400mm、1200×2600mm、1600 ×3200mm、1600×3600mm等規格的特種高性能陶瓷板材產品。同時通過建設新材料研發中心，加強新材料基礎研究、應用技術研究和產業化的統籌銜接，完善創新鏈條中的薄弱環節，形成上中下游協同創新的發展環境，為后續戰略發展提供技術支持、人才和技術儲備。項目建設地址位于東莞市沙田鎮，建設周期為2 年。

主業遭遇瓶頸 盈利能力增長乏力

四通股份目前主營業務為日用陶瓷、衛生陶瓷、藝術陶瓷的研發、設計、生產和銷售。

2016- 2018年度公司的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5982.16萬元、4177.79萬元和4278.08萬元。公司業績出現明顯的增長乏力，主要因出口不景氣和國內消費升級、陶瓷消費市場已逐漸向中高檔市場轉移，使公司的陶瓷業務面臨發展瓶頸。

因此，公司需要圍繞陶瓷主業，主動延伸業務布局，積極開拓新的經營業務，不斷拓展新產品，提升公司可持續發展及盈利能力。本次募投擬實施的“年產800萬m 2特種高性能陶瓷板材項目（第一期）”項目將建成1條年產160萬m 2的特種高性能陶瓷板材產線， 主要產品特種高性能陶瓷板材屬于目前陶瓷行業最熱門的產品，兼具內貿和出口的潛力，市場前景較好，公司可以借此加強國內業務，同時可以提升出口產品附加值，有利于優化公司收入結構、產品結構，增強公司盈利能力。

    貿易與存貨風險待解

《電鰻快報》注意到，四通股份 2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-6 月外銷產品收入占營業收入的比例分別為 97.89%、97.93%、87.58%及 98.72%，外銷產品收入占比較高，且在未來一段時間內對境外市場依存度依然較高。

而近年來，國際貿易保護主義勢頭上升，部分國家和地區采取反傾銷、反補貼、 加征關稅等手段加大對國內產業的保護力度。近期美國發起了針對中國的一系列貿易保護措施，美國針對 2000 億美元的中國產品加征 25%關稅的行動已于2019年5月10日生效。2019 年 8 月 15 日，美國政府宣布，對自華進口的約3000億美元商品加征 10%關稅，分兩批自 2019 年 9 月 1 日、12 月 15 日起實施。根據美國 8 月 15 日公布的 3000 億美元清單，公司出口的陶瓷產品屬于9月1日 生效的加稅產品清單之列。關稅加征開始后，將可能導致公司對美國出口商品的銷售成本增加，在一定程度上將會給公司未來業務發展帶來不利影響。

此外，2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 6 月末，四通股份存貨凈額分別為 1.02億元、9218.21 萬元、1.19億元及 1.42億元，占流動資產比重分別為19.09%、21.15%、34.86%及 36.51%。雖然公司指出，存貨余額較大主要是由于公司產品類別較多，使得庫存商品儲備較大，同時公司需儲備一定原材料進行生產所致。但陶瓷產品的更新換代，公司未來仍面臨產品未能及時變現而發生存貨跌價損失的風險。

另一方面，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，四通股份主營業務綜合毛利率分別為 30.27%、29.00%、27.49%及31.99%，整體呈下降趨勢。以產品分類，日用陶瓷毛利率分別為31.30%、30.84%、28.03%和34.66%；衛生陶瓷毛利率分別為25.97%、22.76%、19.28%和24.92%。由于公司的日用陶瓷、衛生陶瓷受到原材料和能源價格波動等影響，導致毛利率存在不確定性。

《電鰻快報》