原標(biāo)題：瑞松科技擬大力布局工業(yè)機器人領(lǐng)域

        具備較強的自主研發(fā)能力

        瑞松科技自成立以來，致力于為客戶提供成套智能化、柔性化制造系統(tǒng)解決方案。公司產(chǎn)品及服務(wù)廣泛應(yīng)用于汽車、汽車零部件、3C、機械、電梯、摩托車、船舶等行業(yè)。

        6月5日，上交所受理了瑞松智能科創(chuàng)板上市申請，并于7月4日對公司進行了上市前的首輪問詢。9月2日，公司對問詢函進行了回復(fù)。

        本次公開發(fā)行股份數(shù)量不低于發(fā)行后公司總股本的25%，且不超過1684.01萬股(不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量)，均為公開發(fā)行的新股。募集資金合計約3.75億元，其中，工業(yè)機器人及智能裝備生產(chǎn)基地項目擬投入1.4億元，研發(fā)中心建設(shè)項目擬投入1.35億元，償還銀行借款項目擬投入6000萬元，補充流動資金項目擬投入4000萬元。

        公司專注于機器人與智能制造領(lǐng)域的研發(fā)、設(shè)計、制造、應(yīng)用、銷售和服務(wù)。報告期內(nèi)，公司來自于核心技術(shù)的收入分別為5.76億元、6.52億元和6.93億元，占營業(yè)收入的比例分別為87.94%、92.45%和94.11%。

        公告顯示，作為與智能制造服務(wù)商，公司收入來自機器人自動化生產(chǎn)線、機器人工作站和機器人配件銷售三類，其中機器人自動化生產(chǎn)線是收入最主要的部分，其2016年至2018年收入分別為5.14億元、5.83億元、6.19億元，收入占比為78%、83%、84%。

        公司表示，目前已具備較強的自主研發(fā)能力，掌握機器人焊接技術(shù)、機器人圖像視覺技術(shù)、機器人系統(tǒng)集成技術(shù)等工業(yè)機器人領(lǐng)域的各項全面技術(shù);取得各大知名汽車制造廠商的高度認(rèn)可，在華南地區(qū)汽車焊裝機器人生產(chǎn)線市場占有率較高，有較強的品牌地位。2016年至2018年度，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.11%、4.23%和4.15%。

        國泰君安研報顯示，公司處于產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)，上游為本體制造。根據(jù)國際機器人聯(lián)合會(IFR)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年全球工業(yè)機器人本體銷量達到38萬臺，同比增長29%，但受宏觀經(jīng)濟波動影響，2018年工業(yè)機器人銷量增速明顯下滑，同比增長僅1%。工業(yè)機器人在汽車行業(yè)應(yīng)用最廣泛，2017年汽車行業(yè)應(yīng)用占工業(yè)機器人應(yīng)用比例達32.89%。2017年國內(nèi)汽車行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額達到1.31萬億元，近5年年均增長率為10.35%。

        存貨賬面價值逐年上升

        應(yīng)收賬款方面，2016年至2018年報告期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.91億元、1.77億元和1.86億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為23.08%、19.97%和14.96%。公司應(yīng)收賬款余額及占資產(chǎn)總額的比例相對較大，與公司所處行業(yè)的經(jīng)營模式、結(jié)算方式、客戶結(jié)構(gòu)的特點相符。盡管公司客戶大多為國內(nèi)整車制造、消費電子等行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，客戶資信水平優(yōu)良，發(fā)生壞賬的可能性較小，同時公司一直注重應(yīng)收賬款管理，加速資金回籠，并根據(jù)公司會計政策足額計提了壞賬準(zhǔn)備;但若市場出現(xiàn)重大不利變化，公司仍可能面臨一定的壞賬損失或壞賬準(zhǔn)備計提不足的風(fēng)險。

        政府補助方面，報告期內(nèi)，公司計入當(dāng)期損益的政府補助分別為1239.78萬元、1229.02萬元和2471.16萬元，占公司利潤總額的比例分別為34.21%、18.71%和31.53%。如果公司未來不能持續(xù)獲得政府補助，或政府補助政策發(fā)生不利變動，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。

        存貨方面，2016年至2018年報告期末，公司存貨賬面價值分別為2.17億元、2.04億元和3.62億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為26.26%、22.99%和29.18%。公司存貨余額及占資產(chǎn)總額的比例相對較大，存貨余額中主要是建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)。公司的機器人自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)，具有非標(biāo)定制、合同金額較大、工期較長等特點，存貨余額中建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)余額較大是與公司的業(yè)務(wù)模式相適應(yīng)的。公司在每年末對存貨進行了減值測試，并計提了相應(yīng)的跌價準(zhǔn)備，但仍不排除未來可能發(fā)生的存貨跌價風(fēng)險。

        此外，2016年至2018年，公司前五大客戶收入合計占營業(yè)收入的比例分別為48.01%、51.50%和76.82%，占比相對較高，對公司收入和利潤穩(wěn)定性構(gòu)成一定的不利影響。

        下游行業(yè)景氣度欠佳

        招股說明書顯示，工業(yè)機器人下游行業(yè)客戶需求差異化很大，機器人生產(chǎn)線制造工藝復(fù)雜，需要深入理解客戶的行業(yè)特征、經(jīng)營模式、產(chǎn)品屬性、技術(shù)特點和工藝流程，設(shè)計制造出符合客戶嚴(yán)格技術(shù)要求的工業(yè)機器人生產(chǎn)線及成套設(shè)備，否則將直接影響到下游客戶所生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量及效率。

        其中，汽車制造行業(yè)是自動化程度高、機器人應(yīng)用深入的下游行業(yè)之一，行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大。我國汽車制造行業(yè)形成了明顯的產(chǎn)業(yè)集群特點，行業(yè)集中度較高。2018年，受宏觀經(jīng)濟不景氣、汽車銷量基數(shù)已處于較高水平的綜合影響，我國汽車總銷量首次出現(xiàn)負(fù)增長。雖然發(fā)行人主要汽車行業(yè)客戶中的廣汽乘用車、廣汽豐田、廣汽本田、廣汽三菱等企業(yè)的汽車銷量在2018年均保持了增長，但若全國汽車總銷量出現(xiàn)持續(xù)大幅下降，將會對整個汽車行業(yè)的景氣度帶來負(fù)面影響，從而給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

        公司在回復(fù)交易所問詢函時表示，汽車裝備、3C、汽車零部件、工程機械等行業(yè)自動化、智能化水平仍有較大發(fā)展空間，一方面將吸引具有品牌優(yōu)勢、研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢及資本優(yōu)勢的國際知名企業(yè)直接或者以合資公司形式進入我國市場，另一方面國內(nèi)廠商在技術(shù)、經(jīng)營模式上可能會全面跟進和模仿，從而使得公司面臨市場競爭加劇的風(fēng)險。

        公司表示，報告期內(nèi)，公司汽車焊裝業(yè)務(wù)收入占比較高，可能會導(dǎo)致公司對下游行業(yè)需求依賴程度較高，影響公司的整體抗風(fēng)險能力。如果下游行業(yè)的市場需求發(fā)生重大不利變化，而其他行業(yè)領(lǐng)域收入規(guī)模不能及時擴大，將會對公司的營業(yè)收入和盈利能力帶來不利影響。

        □本報記者董添

        責(zé)任編輯：李朝霞

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