《電鰻快報》文 / 楊力

        9月11日，經緯輝開發布《國信證券股份有限公司關于公司收購資產暨關聯交易的核查意見》，該公司計劃用4435.64萬元向深圳市宇順電子股份有限公司(以下簡稱“深圳宇順”)購買長沙市宇順顯示技術有限公司(以下簡稱“長沙宇順”)100%股權。

        公告顯示，長沙宇順是深圳宇順的子公司，深圳宇順成立于2004年，主要從事智能顯示模組制造，為智能手機、智能POS、智能穿戴、智能家居、車載電子等制造商提供全方位觸控顯示一體化解決方案等業務。2018年，深圳宇順的營業收入為32,431.79萬元、凈利潤為-15,432.05萬元，凈資產為31,674.00萬元;截至2019年6月30日，深圳宇順凈資產為27,521.02萬元。2019年1-6月，深圳宇順營業收入為9,345.73萬元、凈利潤為-4,152.97萬元。

為何要收購一家虧損且資不抵債公司？

        事實上，此次并購標的長沙宇順的業績與其母公司一樣很不給力!

        《電鰻快報》從公開資料了解到，長沙宇順于2007年7月成立，并于2012年建成中小尺寸TFT-LCD模組生產線及相關配套設施，該項目投資資金主要來源為宇順電子上市募集資金。上述生產線建成后，長沙顯示成為宇順電子的主要生產基地，產品主要服務于智能手機制造廠商。

        然而，自2014年以來，由于客戶訂單量不足并持續下滑，產能利用率較低，同時所處行業競爭激烈，長沙宇順常年虧損，且虧損幅度較大。截至評估基準日2019年4月30日，長沙宇順賬面凈資產為-1,071.08萬元，2018年和2019年凈利潤分別為-7,079.2萬元和-824.44萬元。

        在此期間，長沙宇順雖然持續根據市場技術變化，對該公司進行設備更新，但截至目前未能得到有效改善。而經緯輝開花費4435.64萬元接盤一家虧損嚴重的公司，其背后意圖著實令人費解。

        因而，9月12日，深交所就此次并購交易向經緯輝開發出問詢函，要求該公司詳細披露長沙宇順主營產品、業務模式、主要客戶情況以及核心競爭優勢以及長沙宇順持續虧損的詳細原因，是否具備可持續經營能力及判斷依據;此外，詳細說明公司收購長沙宇順的原因，收購后的整合計劃，此次交易對公司財務和經營的影響。

        對于此筆交易，經緯輝開獨立董事的意見是，“收購長沙宇順能快速滿足公司產能瓶頸需求，增加公司的投資收益，符合公司未來發展需要，交易定價合理公允，不存在損害公司及股東利益的情形。沒有損害全體股東，尤其是中小股東權益。”

又是一次資本運作！ 未來業績堪憂

        《電鰻快報》注意到，盡管經緯輝開對此筆收購比較樂觀，但市場似乎并買賬，9月11日和9月12日，經緯輝開股價連續兩日總共下跌3.4%。

        經緯輝開上半年財報顯示，公司是以液晶顯示和觸摸屏模組、電磁線、電抗器三大類產品為業務主體，營業收入主要來自液晶顯示模組以及觸控先試模組等六個業務板塊。

        今年上半年，經緯輝開實現營業收入97,621.11萬元，比上年同期增長1.26%;扣非前和扣非后的凈利潤分別為4,412.21萬元和4,156.61萬元，分別下降了15.42%和14.66%。

        由此可見，經緯輝開的業績也不給力，現在又將一份虧損的資產收入囊中，經緯輝開能否消化得了?經緯輝開在公告中表示，收購完成后短期內會對公司資產負債率和盈利能力形成一定不利影響，但對公司的持續經營能力、損益及資產狀況不造成重大影響。

        事實上，此次收購很可能又是“中植系”的一次資本運作。

        《電鰻快報》了解到，此筆交易是一筆關聯交易，豐瑞嘉華在2018年認購了經緯輝開7.76%的股份，成為該公司的第二大股東，而豐瑞嘉華與此次收購的交易對方深圳宇順受同一實際控制人控制，就是中植融云(北京)企業管理有限公司，實際控制人為解直錕，這是一家“中植系”公司。

        由此可見，“中植系”在2018年剛剛入股經緯輝開，馬上就將旗下虧損且資不抵債公司裝入經緯輝開，而經緯輝開現在的業績也是“搖搖欲墜”。如果未來長沙宇順由于虧損和資不抵債進一步拖累業績，經緯輝開或將面對更加嚴峻的形勢。

《電鰻快報》