依頓電子（603328.SH）日前發布了《2019年半年度權益分派實施公告》，擬每股派發現金紅利0.75元（含稅），共計派發現金紅利約7.49億元，股權登記日為2019年9月24日，現金紅利發放日為9月25日。

而一個星期之前，公司披露了控股股東減持股份的計劃：控股股東依頓投資有限公司（以下簡稱“依頓投資”）擬在2019年9月16日至2020年3月13日期間減持不超過公司股份總數4%的股份。

根據公告，依頓投資在9月16日減持125萬股，減持比例0.125%，減持金額1490萬元，減持計劃尚未實施完畢。

依頓電子所屬的PCB行業是今年市場的熱點板塊之一，今年以來，A股市場上的31支PCB概念股平均漲幅接近70%，表現最好的滬電股份漲幅達到273%。與其他PCB概念股相比，依頓電子表現并不算強勢，但今年以來股價漲幅也有40%。

大額分紅前后減持，股價上漲之外，與公司股權結構也有一定的關系。

 股權集中，高分紅 

依頓電子于2014年7月上市，當時控股股東依頓投資對其持股比例有約80%。

在股權高度集中的背景下，公司上市之后分紅數額及股利支付率逐年增加。2014年到2019年中報，累計現金分紅約33.85億元，歸母凈利潤合計約28.89億元，股利支付率約117%。 

不過，在所持股份于2017年7月解禁之后，依頓投資逐漸減持，到2018年6月底其持股比例下降至70.16%，期間減持金額約10.65億元。 

距離上次減持一年多之后，依頓投資于2019年9月10日再次拋出減持計劃，擬在2019年9月16日至2020年3月13日期間以大宗交易方式減持不超過公司股份總數4%的股份，并在9月16日減持125萬股（占總股本的0.125%）。

 PCB企業盈利能力分化 

以2019年中報財務數據看，在31家PCB概念股中，東山精密、鵬鼎控股及生益科技營收排在前三位，生益科技、鵬鼎控股、滬電股份歸母凈利潤居于前三。

2019年上半年，依頓電子營收及歸母凈利潤分別為14.47億元及2.66億元。公司營收在同行業處于中等水平，排在第15位；歸母凈利潤位于中等偏上水平，排在第8位。 

不過，依頓電子營收及歸母凈利潤增速并不具有優勢，在行業中處于中等偏下的水平。數據顯示，2019上半年，公司營收同比減少4.05%，歸母凈利潤同比增加2.91%。

31家PCB企業中，22家上半年營收保持增長，其中10家實現雙位數增長，依頓電子為9家營收下滑的企業之一。

利潤方面，15家企業實現雙位數增長，其中天津普林、滬電股份、博敏電子三家翻倍增長，依頓電子僅有個位數增幅，另外12家公司利潤出現下滑。 

 通訊板高增長，汽車板低迷 

進一步研究，PCB企業業績出現分化與產品結構有關。

PCB下游應用領域包括通訊設備、消費電子、汽車電子、計算機及相關設備、航空航天、工控醫療等。財務數據顯示，通訊板占比較高的企業增速表現較好，而汽車板占比較高的公司增速表現相對較差。

以滬電股份為例，2019上半年，其企業通訊市場板及汽車板營收占比分別約68%及21%。具體來看，企業通訊市場板業務營收21.09億元，同比增長36.58%；毛利率31.85%，同比增加9.74個百分點。汽車板業務營收6.59億元，同比下降2.75%；毛利率24.88%，同比增加1.93個百分點。企業通訊市場板營收及毛利率增加帶動其整體利潤高增長。 

根據2019年中報，依頓電子產品在汽車電子、醫療及工業、通訊設備、電腦及周邊、消費電子占比分別為39%、20%、18%、15%及8%。汽車電子板為公司收入主要來源，占比近四成。

根據中國汽車工業協會統計數據，2019年1-6月，中國汽車市場產銷持續走低，累計產銷分別實現1213.2萬輛和1232.3萬輛，同比分別下滑13.7%和12.4%。

部分券商研報認為隨著汽車電動化智能化的提升，汽車單車PCB價值量有望提升。但下游汽車市場整體低迷難免會影響到汽車PCB。（YYL）

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《電鰻快報》