多位險企人士10月14日對中國證券報記者表示，近期五大上市險企將陸續披露2019年三季度業績報告，預計上市公司三季度凈利潤增速較上半年將有所回落，但仍將保持平穩增長。

保費收入直面高基數壓力

        2019年以來，保險行業利好政策頻出，直接影響較大的一方面是對投資端的松綁，另一方面是減稅降費的利好。天風證券(行情8.77+0.80%，診股)分析師夏昌盛認為，在5月份《關于保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策》的影響下，2018年稅收匯算清繳的利好已在半年報釋放，三季度實際稅率亦同比下降。

        在保費收入方面，新華、太保的新單保費或存在一定基數壓力。方正證券(行情7.10+1.87%，診股)左欣然認為，新華總保費增速下滑主要系基數壓力下的新單負增長導致;不過，目前增員強訓加之新管理層到位，新華保險(行情50.75+1.14%，診股)(港股01336)的保費有望加速增長，預計全年新業務價值(NBV)穩定增長，太保則通過短儲加保障并濟，以多元化產品積極應對基數壓力、維持NBV穩定。

        招商證券(行情17.24+1.35%，診股)(港股06099)分析師鄭積沙表示，險企三季度負債端仍有望逐步修復缺口。隨著四季度的臨近，上市險企“開門紅”策略成為市場關注點，初步預計2020年“開門紅”有望實現較好的保費增長。一方面，利率下行帶動競品收益率往下，雖然未來產品預定利率將保持在3.5%以內，但相較于目前的競品收益率仍有明顯競爭力，與2018年、2019年“開門紅”情況恰好相反;另一方面，費用投入預計更強勁，受益于所得稅政策的調整導致的2019年業績超高速增長，可用于負債端投入的費用相對充足，目前部分上市險企已公開表態將加大對于渠道的費用投入。

        多位險企人士表示，隨著預售時間有望較2019年“開門紅”提前，預計2020年“開門紅”整體好于去年同期，2020年全年保費增長亦有望迎來改善。

全年投資收益率有望超5%

        當前，受保費增速回暖影響，行業投資資產增速小幅回升。截至8月末，保險資金運用余額達1.757萬億元;截至2019年8月末，保險業資產總額為19.71萬億元。

        華創證券分析師洪錦屏指出，上半年各上市險企在投資方面均有側重，中國平安(行情90.45+0.61%，診股)(港股02318)在舉牌和增加長期股權投資方面有所動作;太保的權益投資則較為保守，整體投資收益率不及同業;新華保險逆勢減倉權益資產，加大長久期債券配置;國壽加大對權益資產的配置，整體收益率超過同業。人保產險資金相對短期，投資配置靈活，收益率高于壽險資金。

        一位保險公司投資總監預測，今年第三季度上市險企依舊會沿著上半年的投資布局穩步推進，不過，四季度投資風格會有切換。

        海通證券(行情15.16+1.27%，診股)(港股06837)分析師孫婷認為，固定收益類資產仍是上市險企最主要的投資方向，權益占比長期維持10%左右。銀行存款占比將跟隨利率水平同向變化。如市場利率自2012年以來進入下行通道，銀行存款的比例從2012年的34%降至2019年7月末的14%。二級權益投資比例將穩定維持在10%左右。

        “考慮到長端利率或震蕩下行(目前僅3%左右)、權益市場觸底企穩，假設上市險企2018年有20%的非標資產和債券到期，同時假設新增債券收益率2.8%、非標收益率5.5%、股票%2B股基收益率5%，則上市險企2019年綜合投資收益率仍將達5%以上。”左欣然預計。

        上市險企發布利潤預增公告時常常拉動保險股估值提升。一位中小型保險公司負責人認為，進入2019年以來，助推險資投資的各項措施先后落地，均對上市險企估值起到一定拉升作用，當前，保險板塊估值偏低。

        從上市險企壽險業務總體發展態勢來看，華創證券分析師洪錦屏認為，人身險已經歷去年的低點，增長有所恢復，健康險依然維持高景氣度增長。未來無論是保障需求還是儲蓄、財富管理需求都有較大的空間，保險股均有望享受行業增長的紅利。

《電鰻快報》