上市公司及其控股股東遭遇“黑天鵝”事件，債務(wù)違約、股價大幅下跌時有發(fā)生。作為向?qū)嶓w企業(yè)提供融資服務(wù)的金融機構(gòu)則難以避免此類風險，受影響名單中不乏部分信托公司的身影，部分案例中甚至波及多家信托公司。最新一起風險事件是重慶信托與上海萊士控股股東——萊士中國的股權(quán)質(zhì)押債務(wù)糾紛。

風險事件多發(fā)

        10月11日，上海萊士發(fā)布公告稱，公司控股股東萊士中國原質(zhì)押給重慶信托的6000萬股、原質(zhì)押給長城資產(chǎn)的2680.2萬股上海萊士股票因股價低于平倉線且未能履行補倉義務(wù)而構(gòu)成違約。

        重慶信托曾發(fā)行“萊士凱吉信托貸款集合資金信托計劃”，規(guī)模4.4億元，其中優(yōu)先級1.4億元，次級3億元，資金用于向萊士中國全資子公司——深圳萊士凱吉投資咨詢有限公司發(fā)放信托借款，萊士中國以6000萬股上海萊士股票為萊士凱吉的借款提供質(zhì)押擔保。萊士中國是上海萊士的控股股東。

        據(jù)重慶信托有關(guān)負責人介紹，上海萊士股價低于平倉線后，公司多次與萊士凱吉溝通，但其未能履行補倉義務(wù)。公司從維護投資者利益出發(fā)，及時采取司法措施，對萊士中國質(zhì)押的6000萬股上海萊士股票進行司法拍賣，并在拍賣流拍后根據(jù)司法裁定實施以物抵債。在相關(guān)股票完成過戶后，公司果斷對其進行了處置，出售部分股票，所得資金按合同約定全額向優(yōu)先級投資人分配了本金及收益。目前，信托項下剩余的資產(chǎn)足以覆蓋次級投資人的投資本金及收益，次級投資人未發(fā)生損失，公司將按次級投資人的要求進行管理和分配。

        上海萊士曾經(jīng)是A股市場上的熱門概念股，去年年底，該公司“踩雷”兩只中小板股票，加之巨額重組方案泡湯，復牌后遭遇8個跌停，市值劇烈縮水。同時上市公司主業(yè)表現(xiàn)不佳。由此控股股東萊士中國質(zhì)押危機陸續(xù)暴露。在重慶信托此次處置前，今年7月，萊士中國原質(zhì)押給平安信托的5972萬股上海萊士股份作價人民幣4.9986億元，交付給平安信托以抵償相應的債務(wù)。

        重慶信托這款產(chǎn)品是主動管理類，重慶信托及時處置化解了風險。江蘇信托管理的一款事務(wù)性信托的投資者是否能保住本金和收益，目前還有不確定性。

        江蘇國信近期公告了控股子公司江蘇信托涉及訴訟事項進展的情況，2016年，江蘇信托與保千里(現(xiàn)為*ST保千)簽署了單一資金信托貸款合同，貸款1.95億元，期限為24個月，利率為7.46%/年。保千里持有的深圳市小豆科技有限公司100%股權(quán)為抵押物。保千里2017年起開始出現(xiàn)債務(wù)逾期，由此江蘇信托與保千里對簿公堂。一審判決，江蘇信托有權(quán)就抵押物股權(quán)折價或以拍賣、變賣所得價款優(yōu)先受償。江蘇信托稱，該項目是江蘇信托管理的事務(wù)類信托，江蘇信托不承擔信托財產(chǎn)投資的實際損失，該投資損失風險由委托人/受益人自擔。

三類風險突出

        中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2019年2季度信托業(yè)發(fā)展評析》顯示，截至2019年二季度末，信托行業(yè)風險項目達1100個，規(guī)模為3474.39億元，信托資產(chǎn)風險率為1.54%，較2019年一季度末上升0.28個百分點。這主要源于去年金融“去杠桿、強監(jiān)管”政策下，銀行表外資金加速回表，同時平臺公司舉債受到限制，企業(yè)現(xiàn)金流相對緊張，部分信托公司展業(yè)比較激進，信用下沉較大，導致逾期甚至違約事件增多。

        用益信托分析師喻智稱，自2018年下半年以來，工商企業(yè)尤其是上市公司的違約導致信托項目出現(xiàn)問題的事件增多。風險事件發(fā)生時，一家企業(yè)出現(xiàn)違約，往往多家信托公司踩雷。

        喻智指出，工商企業(yè)尤其上市公司的違約風險具有較強的傳導性，在多個融資渠道間進行風險傳導。一旦爆發(fā)風險，波及面比較廣，債權(quán)人眾多，通過起訴保全、延期處置、抵押物處置等方式能夠解決兌付問題的可能性較低。

        一位信托行業(yè)人士對中國證券報記者表示，從信托公司的角度來看，上市公司及相關(guān)方“爆雷”，帶來的主要是相關(guān)股權(quán)質(zhì)押平倉風險和債務(wù)逾期風險。

        一般來說，在相關(guān)產(chǎn)品中，信托公司承擔的責任視產(chǎn)品類型而定。主動管理型產(chǎn)品中，受托人也就是信托公司必須要履行受托義務(wù)。而在事務(wù)類信托產(chǎn)品中，信托公司不承擔信托財產(chǎn)的實際損失，但風險事件的發(fā)生，無疑將對公司的聲譽和市場形象造成一定的不利影響，信托公司仍會積極采取各種措施保證投資者利益。

        除股權(quán)質(zhì)押平倉風險和債務(wù)逾期風險外，第三類風險則是信托公司自身投資行為的風險。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年二季度末，有35家信托公司位列上市公司前十大股東。對于上市公司大股東來說，股權(quán)投資的極端風險就是所持個股遭遇退市。

加強風控能力

        山西證券認為，在強監(jiān)管的政策環(huán)境下，通道規(guī)模壓縮，銀行表外資金回流，實體經(jīng)濟風險抬頭，信托項目整體風險率從2018年開始持續(xù)抬升，信托產(chǎn)品風險防范仍需加強。

        股權(quán)質(zhì)押方面，業(yè)內(nèi)人士認為，信托業(yè)整體風險可控。數(shù)據(jù)顯示，目前信托公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在市場中占比已經(jīng)非常小。在目前A股市場股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)整體風險下降的過程中，信托公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的風險也在迅速下降。有信托經(jīng)理指出，大盤目前已處于相對低位，大部分個股不存在短期迅速大幅下跌的基礎(chǔ)，且目前信托公司都加強了相關(guān)業(yè)務(wù)的風控，整體風險可控。

        喻智建議，開展相關(guān)信托業(yè)務(wù)時，信托公司應從宏觀、行業(yè)以及企業(yè)經(jīng)營多方位實時了解企業(yè)的真實經(jīng)營情況，對于已經(jīng)產(chǎn)生違約的項目，通過協(xié)商的方式與企業(yè)協(xié)調(diào)兌付事宜，通過起訴的方式進行財產(chǎn)保全，對抵質(zhì)押物進行處置。

《電鰻快報》