《電鰻快報》文 / 李炳瑤

        近日，三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司(以下簡稱：三達(dá)膜)科創(chuàng)板IPO成功過會，招股書顯示，該公司的主營業(yè)務(wù)是膜材料研發(fā)、膜組件生產(chǎn)、膜軟件開發(fā)、膜設(shè)備制造、膜系統(tǒng)集成和膜技術(shù)應(yīng)用。

        2016年至2019年上半年(以下簡稱：報告期內(nèi))，三達(dá)膜的綜合毛利率分別為53.16%、71.15%、50.65%和68.72%。報告期內(nèi)，三達(dá)膜的毛利率并不穩(wěn)定，但基本保持在50%以上。

        然而，《電鰻快報》在閱讀該公司招股書以及該公司對問詢函的回復(fù)時發(fā)現(xiàn)，該公司某些產(chǎn)品的毛利率與其所屬項目的毛利率不符，而該公司在回復(fù)函沒有對此做出說明。

        招股說明書顯示，報告期內(nèi)，三達(dá)膜的陶瓷膜芯的毛利率分別為79.64%、84.18%、81.52%和76%，該產(chǎn)品的毛利率基本維持在80%左右，是集中備件產(chǎn)品中毛利率最高的產(chǎn)品。

        三達(dá)膜在招股書中表示，公司陶瓷膜芯毛利率遠(yuǎn)高于其他備件產(chǎn)品，主要原因為陶瓷膜芯系公司自主研制、生產(chǎn)產(chǎn)品，公司掌握其核心技術(shù)并能有效控制生產(chǎn)成本。

        然而，該公司在《關(guān)于三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的第三輪審核問詢函》中提供的項目毛利率數(shù)字與招股書披露的備件產(chǎn)品毛利率差距較大。

        該公司在“項目使用的核心技術(shù)影響項目毛利率”一欄中提供的報告期內(nèi)陶瓷膜微濾超濾技術(shù)與設(shè)備的毛利率分別為44.67%、48.45%、41.46%、43.24%，

        三達(dá)膜在對第三輪審核問詢函的回復(fù)中表示，使用陶瓷膜微濾超濾技術(shù)的項目，膜材料和設(shè)備均由發(fā)行人自行生產(chǎn)，而且基于陶瓷膜濾芯的成套膜分離設(shè)備均由發(fā)行人根據(jù)用戶的工藝要求量體裁衣、自行設(shè)計、據(jù)單定制，因而毛利率較高。

        該項目的毛利率是比較高，報告期內(nèi)基本維持在40%以上，但與其使用的備件產(chǎn)品陶瓷膜芯接近80%的毛利率卻相差甚遠(yuǎn)。陶瓷膜微濾超濾技術(shù)與設(shè)備的毛利率僅為陶瓷膜濾芯毛利率的一半左右，什么原因造成如此大的差距?

        此外，在回復(fù)函中的“自制膜芯使用對項目毛利率的影響”一欄中，自制膜芯影響較大的項目的毛利率也比招股說明書中提供的陶瓷膜濾芯的毛利率低很多。比如：2019年1-6月份，就算自制膜芯占比按100%來算，也與招股說明書中披露的接近80%的毛利率相距甚遠(yuǎn)。

        招股書中披露的毛利率與回復(fù)函中披露的毛利率差距如此之大，是三達(dá)膜沒有充分披露導(dǎo)致讀者疑惑還是另有“貓膩”?

        《電鰻快報》就以上問題向三達(dá)膜發(fā)去了問詢函，截止發(fā)稿日，還沒有收到該公司的回復(fù)。

《電鰻快報》