申萬行業分類下，A股汽車整車行業共包含22家上市車企。從上市車企的三季報業績來看，汽車市場的低迷態勢仍在延續。今年前三季度，半數以上車企營收負增長，約六成車企歸母凈利潤下滑，9家車企營收凈利雙降。

雖然行業素有“金九銀十”的說法，但就單季數據來看，“金九”過后，在上年同期基數較低的情況下，第三季度仍有10家車企營收下滑；6家車企營收凈利雙降，其中包括上汽集團和廣汽集團。

22家車企各自情況如何？具體來看看。

 總營收同比下滑8.35%，半數以上車企營收負增長

統計數據顯示，22家車企2019年前三季度合計營收10629.89億元，同比下滑8.35%，增速同比由正轉負。

22家車企中，除北汽藍谷為2018年重組上市，缺乏部分財務數據外，其余21家車企近5年的三季報數據均可查詢。以這21家車企為研究樣本，近五年汽車整車行業前三季度的營收變動如下：

由圖可知截至2018年9月，整車行業總營收雖增速下行，但整體規模保持增長。而到了2019年9月，行業營收增速大幅下降逾15個百分點，同比由正轉負。

從單家數據來看，2019年前三季營收最高的是上汽集團（600104.SH），金額約5853.45億，約占行業總營收的55.07%。其次是比亞迪（002594.SZ）和長城汽車（601633.SH），金額分別約938.22億和625.78億。以下為22家車企2019年前三季度營收排名情況：

值得注意的是，營收金額最高的上汽集團，其前三季度的營收增速為負。此外，營收金額排名第三的長城汽車，其前三季度營收也是負增長。統計數據顯示22家車企中，前三季度營收出現負增長的有12家，占比54.55%，達半數以上。在營收同比增長的車企中，北汽藍谷（600733.SH）以78.64 %的增幅排在首位，其在財報中表示收入增長主要系銷量增加及產品結構調整所致。以下為22家車企2019年前三季度營收同比增長情況：

行業歸母凈利潤同比降逾三成，5家車企由盈轉虧

2019年前三季度，22家車企合計實現歸母凈利潤276.73億元，同比下滑約36.94%，降幅較上年同期（降幅約10.89%）進一步擴大。以除北汽藍谷外的21家車企為樣本，繪制近五年行業整體利潤變動情況如下：

圖表顯示行業前三季度的歸母凈利潤自2016年開始下滑，且降幅持續擴大。到了2019年，行業前三季度的歸母凈利潤金額已不及2016年同期的六成。

單家數據來看，22家車企中，前三季度歸母凈利潤為盈利的有14家，另外8家出現虧損。其中，盈利最多的是上汽集團，約207.93億元；虧損車企中，長安汽車、一汽轎車、北汽藍谷、小康股份和力帆股份5家系同比由盈轉虧。以下為22家車企2019年前三季度歸母凈利潤排名情況：

值得注意的是北汽藍谷，雖然其前三季度營收增幅在22家車企中最高，但歸母凈利潤虧損，且公司在三季中表示“受新能源汽車推廣補貼退坡幅度較大的影響”，預計2019全年凈利潤可能虧損。

從歸母凈利潤增速來看，前三季度有9家車企歸母凈利潤同比增長，13家同比下滑；利潤下滑車企占多數。其中，利潤增長最快的是江淮汽車（600418.SH），同比增長約154.33%；業績預告顯示其利潤增長主要系“公司主動進行產品結構調整，嚴格加強成本費用管控，從而提升主營業務盈利能力”所致。此外利潤翻倍增長的還有*ST安凱（000868.SZ）和福田汽車（600166.SH），增幅分別約152.31%和115.2%。22家公司三季報歸母凈利潤同比增長情況如下：

結合營收與歸母凈利潤來看，2019年前三季度營收及歸母凈利潤雙增長的車企僅有比亞迪、宇通客車、福田汽車、*ST安凱、江淮汽車和中通客車6家。不過，比亞迪在其三季報中預計2019全年歸母凈利潤同比下滑43.03%至36.19%，同時預計公司新能源汽車業務全年盈利下滑。

前三季度營收凈利雙降的車企有9家，占比超4成，其中不乏頭部車企。素有中國汽車行業“航母”之稱的上汽集團，前三季度營收及歸母凈利潤同比分別下滑13.25%和24.86%。此外，廣汽集團前三季度的營收及歸母凈利潤同比分別下滑19.58%和35.75%。

第三季度：6家車企營收凈利雙降，8家車企單季虧損

從單季度數據來看，22家車企第三季度營收合計約3654.9億元，同比增長0.31%，環比二季度增長8.33%。其中，單季營收最高的車企是上汽集團，金額約2090.51億；其次是比亞迪和長城汽車，分別約316.38億和212.02億。

第三季度營收同比增長的車企有12家，其中增長最快的是北汽藍谷，增幅約81.34 %。10家車企單季營收同比下滑，占比約45.45%。22家車企單季營收及同比變動情況如下：

2019年第三季度22家車企合計歸母凈利潤80.64億，同比下滑30.58%，環比二季度下滑6.17%。

其中，單季歸母凈利潤最高的是上汽集團，金額約70.28億。此外錄得兩位數歸母凈利的還有廣汽集團和長城汽車，金額分別約14.16億和14億。排名第四位的是宇通客車（600066.SH），單季歸母凈利潤6.42億，與排名第三位的長城汽車相差超過7億。8家車企單季虧損，占比約36.36%。2019年第三季度22家車企合計歸母凈利潤80.64億，同比下滑30.58%，環比二季度下滑6.17%。

第三季度歸母凈利潤同比增長的車企有14家，其中增速最快的是中通客車（000957.SZ），約617.79%。8家車企單季歸母凈利同比下滑；結合單季營收增速來看，6家車企單季營收凈利雙降。以下為22家車企單季歸母凈利潤及同比變動情況：

逾六成車企前三季度銷量同比下滑，行業存貨規模下降

22家上市車企中，除一汽夏利、一汽轎車和中國重汽3家目前不披露月度產銷數據外，其余19家均逐月披露公司產銷情況。梳理19家車企2019年前三季度累計銷量數據，1-9月汽車（整車）累計銷量破百萬的車企共有3家，其中上汽集團以441.39萬輛位居首位。其次是廣汽集團及長安汽車，銷量分別約150.8萬輛和122.59萬輛。

從累計銷量同比變動情況來看，前三季度銷量同比增長的車企有7家，其中增長最快的是亞星客車（000868.SZ），增幅約59.35%。12家車企前三季度銷量同比下滑，占比六成以上。下面是19家車企2019年前三季度汽車（整車）累計銷量及同比情況：

截至2019年9月30日，22家車企賬面存貨總計約1373.85億元，同比下降約2.98%，較2019中報下降約1.06%。以除北汽藍谷外的21家車企為樣本，近年行業整體存貨情況如下：

從上圖來看，行業三季末的存貨總規模在經歷了數年的持續增長后，于2019年出現回落。這或許反映出車企去庫存取得一定效果。需要留意的是，行業的存貨周轉天數繼續上行，周轉率進一步下降。自2016年三季度至2019年三季度，整車行業的存貨周轉天數由約33天延長至約40天，增加約7天，周轉率下降約1.54。

從單家車企存貨增減變動來看，截至2019年三季末存貨同比增長的車企有10家，環比中報增長的有10家。其中，同比及環比增長最多的車企均為北汽藍谷，其存貨同比增幅約442.74%，環比二季末增幅約71.45%。

2019年前三季度車企中存貨周轉天數最短的是江淮汽車，約合16.86天；周轉天數最長的是比亞迪，約合92.32天。從存貨周轉情況來看，2019年前三季度存貨周轉天數較上年同期增加的車企有14家，占比六成以上。截至2019年9月30日，22家車企存貨及周轉天數變動情況如下：

（GCH）

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《電鰻快報》