11月12日早盤，部分前期表現(xiàn)強勢的科技龍頭股出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，這些股票在尾盤雖然隨著大盤回暖，跌幅有所收窄，但仍引發(fā)市場擔憂：機構(gòu)抱團籌碼是否松動，短期會否出現(xiàn)補跌，未來是否還有上行動力?

        資金博弈導致科技股調(diào)整

        12日Wind科技龍頭指數(shù)呈現(xiàn)V型走勢，下跌0.1%，盤中最大跌幅接近2%。從成分股表現(xiàn)看，信維通信、長信科技跌幅較大，分別為5.77%、5.53%，領(lǐng)益智造、萬達信息、匯頂科技等個股也有不同程度下跌。

        上漲個股中，滬電股份漲幅最大，為6.98%，盤中一度接近漲停。三安光電、傳音控股、鵬鼎控股、生益科技等個股也有不同上漲。

        對比上述兩組個股走勢可以發(fā)現(xiàn)，當日下跌的大多是近期漲得多的品種，且股價位于高位;當日上漲的大多是前期調(diào)整很充分的品種。

        再看Wind科技龍頭指數(shù)，自9月24日見階段新高后，持續(xù)處于調(diào)整狀態(tài)，近期日線上呈現(xiàn)出三連陰走勢。值得注意的是，在9月24日之前，該指數(shù)也曾有過一波明顯調(diào)整，當時的誘因主要是部分資金對于三季報不確定性的回避。

        對于此次調(diào)整又該如何看待?有機構(gòu)人士指出，今年以來科技股的投資回報較高，年底資金博弈或會導致一些調(diào)整，特別是部分機構(gòu)傾向落袋為安。不過從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角看，未來2至3年，以5G及其應用產(chǎn)業(yè)為核心的科技成長股仍是最好的賽道。

        浙商證券策略研究報告指出，政策引導資金加持，科技成長仍在途中。從長期看，投資的核心主線依舊是科技成長。從大趨勢來看，科技板塊與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度較弱，該板塊是最有可能將“蛋糕”繼續(xù)做大的領(lǐng)域，這點不論是長期還是短期，都值得市場期待。這意味著科技板塊的彈性和想象空間較大。

        “中長期來看，科技行業(yè)GDP占比存在較大提升空間。”天風證券策略研究團隊指出，在未來產(chǎn)業(yè)升級過程中，科技板塊行業(yè)增加值在GDP中占比將進一步提升，這也將在長期內(nèi)對科技板塊形成支撐。借鑒美國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，美國科技行業(yè)在GDP占比提升過程中，美股科技龍頭走出了長期牛市。

        短期調(diào)整有望結(jié)束

        12日A股三大股指漲跌互現(xiàn)，滬指上漲0.17%，報2914.82點，2900點失而復得;深成指下跌0.11%，報9670.14點;創(chuàng)業(yè)板指下跌0.1%，報1671.44點。兩市成交金額繼續(xù)萎縮，合計約3655億元。

        在連跌兩日后，12日上證指數(shù)日線呈現(xiàn)“單針探底”走勢，這是否意味著短期調(diào)整告一段落?市場人士表示，短期滬指大概率會出現(xiàn)企穩(wěn)反抽格局。從技術(shù)角度看，不太規(guī)則的“雙底”有望形成，即10月9日的低點和11月12日的低點。另外，前期兩個橫盤震蕩區(qū)間有望提供支撐，第一個震蕩區(qū)間是在8月下旬，第二個震蕩區(qū)間是6月份。同時，11月11日的跳空缺口可能需要回補。

        海通證券表示，從目前基本面數(shù)據(jù)和政策面信息看，市場先“小下蹲”再向上突破可能較大。如果出現(xiàn)“小下蹲”，只是波動風險而不是系統(tǒng)性下跌。2019年收官戰(zhàn)的重點是布局2020年年初的行情。

        離2019年結(jié)束還有不到兩個月時間，收官戰(zhàn)A股將如何演繹?中信建投量化團隊表示樂觀，認為滬指有望沖擊3200點。“2019年一季度至三季度，無風險利率下行和風險溢價下降帶來了估值修復行情;從2019年三季度財報來看，雖然企業(yè)整體盈利能力并非出色，但部分行業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)盈利增長，如果2019年四季度或2020年一季度企業(yè)整體盈利拐頭上行，則市場將進入‘戴維斯雙擊’階段。從長期和短期角度都建議做多A股。”

        新時代證券策略研究報告斷言：“2020年A股可能會出現(xiàn)2010年以來的第一次‘戴維斯雙擊’”。報告認為，2010年至今，A股一直沒有出現(xiàn)整體的戴維斯雙擊，指數(shù)的中樞沒有系統(tǒng)性抬升。但是2020年經(jīng)濟可能會企穩(wěn)，帶來企業(yè)盈利走高。同時，A股大概率會出現(xiàn)增量資金入場。

        結(jié)構(gòu)性機會值得關(guān)注

        今年以來，市場始終存在結(jié)構(gòu)性行情。在此背景下，短期內(nèi)該如何布局?從中期角度看，市場又有哪些機會?

        申萬宏源策略分析師傅靜濤表示，短期結(jié)構(gòu)選擇上，建議繼續(xù)圍繞中期能夠進攻的方向展開，重點推薦消費電子、5G硬件龍頭、新能源汽車和券商，中期繼續(xù)看好2020年春季的“順周期”(銀行和建材)行情。長期戰(zhàn)略層面“珍惜核心資產(chǎn)”的方向不變，“高盈利能力疊加高穩(wěn)定性”的消費龍頭是優(yōu)秀的賽道，2002年以來凈資產(chǎn)收益率(ROE)中位數(shù)最高的行業(yè)是家用電器、銀行、食品飲料、房地產(chǎn)、汽車和醫(yī)藥生物;2005年以來創(chuàng)新高概率最高的行業(yè)方向是消費，細分領(lǐng)域為食品飲料、銀行、醫(yī)藥生物、家用電器，可見消費是A股高盈利能力高穩(wěn)定性行業(yè)的主要來源，也是股價創(chuàng)新高的優(yōu)秀公司的主要來源。

        國元證券策略研究指出，市場短期風險偏好恢復，投資機會可結(jié)合中長期動能匯聚方向，在短期具有高景氣度的板塊與防御性板塊之間取得平衡。從市場熱點角度，可關(guān)注高端科技板塊，聚焦細分領(lǐng)域的景氣度，如通信中的半導體、元件以及高端制造的風電光伏概念等;避險功能較強的藍籌板塊如醫(yī)藥生物、安全邊際較高的金融板塊;高端制造核心主題可關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)替代板塊。

        聯(lián)訊證券表示，后續(xù)行情中的結(jié)構(gòu)性機會值得關(guān)注。建議重點關(guān)注以下三條主線：一是券商板塊或受益于改革推進的板塊;二是緊跟海外指數(shù)加速納入A股的擴容行情;三是潛伏穩(wěn)增長發(fā)力端的板塊。

        國盛證券表示，對于當前的市場環(huán)境，有三種方式應對。第一是追求大概率：從歷史表現(xiàn)看，在外資流入環(huán)境下，消費板塊整體均表現(xiàn)占優(yōu)，可關(guān)注家電、食品飲料、醫(yī)藥等。第二是從景氣角度選擇：關(guān)注風電、汽車、電動車等景氣向上或有望迎來拐點的板塊。第三是從安全性角度選擇：金融、地產(chǎn)有階段性配置價值。

《電鰻快報》