原標題：創(chuàng)投大咖熱議硬科技投資機遇 來源：上海證券報

        ⊙記者 黎靈希 ○編輯 郭成林

        科創(chuàng)板為硬科技企業(yè)開啟了發(fā)展的黃金期。面對新一輪的硬科技投資風口以及資本市場改革的新形勢，創(chuàng)投機構(gòu)應(yīng)如何把握機遇?創(chuàng)投大咖們都在關(guān)注哪些細分賽道?

        11月14日，2019年高交會重大活動“大變局、新機遇”——創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇在深圳舉行。深創(chuàng)投董事長倪澤望在致辭中表示，科創(chuàng)板的成功開設(shè)，為創(chuàng)投機構(gòu)開辟了一條新的退出通道，也為創(chuàng)投機構(gòu)的投資方向指明了道路。面對接踵而至的政策利好，創(chuàng)投機構(gòu)要緊緊把握政策利好帶來的機遇，進一步做實做好，度過寒冬，迎接創(chuàng)投春天的到來。

        遵循硬科技投資內(nèi)在規(guī)律

        在當天的活動上，多位創(chuàng)投基金合伙人分享了對投資硬科技企業(yè)的看法。“硬科技才是真正的王道。”松禾資本創(chuàng)始合伙人厲偉表示，改革開放以來的前30年，只要找到可行的商業(yè)模式，就可以獲得大量收入。如今，上述模式似乎已經(jīng)失靈，企業(yè)之間的競爭就是比拼底層核心技術(shù)。“如果想從價值鏈低端逐漸往高端走，必須要進行科技引領(lǐng)。”厲偉說。

        達晨財智執(zhí)行合伙人肖冰表示，當前硬科技投資成了風口，有部分文娛基金、互聯(lián)網(wǎng)基金轉(zhuǎn)型做硬科技投資，卻沿用原先商業(yè)投資創(chuàng)新的思路，試圖用估值、資金來“催肥”一家企業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)投資與科技投資不同，前者是迅速燒錢、建立壁壘;后者需要時間做研發(fā)、創(chuàng)新。一個技術(shù)變成產(chǎn)品很難，從產(chǎn)品變成商品又需要巨大的飛躍。

        “我們投的第一家在科創(chuàng)板上市的公司用了8年，退出還要1年，所以沒那么快。”肖冰認為，投資硬科技企業(yè)最重要的是遵循行業(yè)的內(nèi)在規(guī)律，不要把別的行業(yè)成功簡單帶到硬科技投資中。

        厲偉也談到如何應(yīng)對硬科技投資的長周期。在他看來，資金一定要形成循環(huán)，可持續(xù)發(fā)展是最重要的。“不要賺盡最后一分錢。硬科技企業(yè)的投資周期很長，在投資的過程中應(yīng)擇機、適當?shù)刭u掉一部分進行循環(huán)。既給投資人適時的回報，也可以幫助更多的科技創(chuàng)業(yè)者。”

        提及關(guān)注的投資賽道，厲偉表示，松禾資本現(xiàn)在主要關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)，從技術(shù)角度來講，重點關(guān)注“以人工智能為核心的TMT”“以基因技術(shù)為主線的精準醫(yī)療”以及“新材料的突破”。

        在當日下午的圓桌論壇，深圳高新投副總裁丁秋實亦分享了對新材料領(lǐng)域投資機會的看法。他提到，諸如航空發(fā)動機等特殊材料是創(chuàng)投機構(gòu)可以長期跟蹤、研究、著重布局的領(lǐng)域。而在前沿新材料方面，如石墨烯、3D打印等，創(chuàng)投機構(gòu)更多應(yīng)跟蹤企業(yè)在科研成果及專利布局上的應(yīng)用，共同拓展新產(chǎn)品在市場上應(yīng)用的空間。

        創(chuàng)投機構(gòu)春天將至

        “冰火兩重天。”當天會上，倪澤望用這個詞來形容去年以來的創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展形勢。他認為，一方面政策利好接踵而至;另一方面無論是資金募集還是項目投資，都出現(xiàn)大幅下降。

        盡管如此，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的腳步越來越近，創(chuàng)投人士均認為行業(yè)將迎新一輪發(fā)展機遇。創(chuàng)東方董事長肖水龍表示，“募、投、管、退”是創(chuàng)業(yè)投資必備的環(huán)節(jié)，最終做得好與壞還是要靠“退”。退得好，機構(gòu)的業(yè)績好，下一輪募資就沒有問題。在進一步投資的時候，可能會帶來很好的品牌效益。

        肖水龍表示，未來創(chuàng)投機構(gòu)的退出渠道將越來越寬廣。作為創(chuàng)投機構(gòu)，在投資每個項目時，就要設(shè)定并設(shè)想好退出渠道，在退出的時候才可以做到心中有數(shù)。“采取整合后續(xù)資金資源的方式推動和配合退出，這是我們一直在做的。”

        肖冰認為，創(chuàng)業(yè)板實行注冊制之后有望推動IPO加速，這對目前在手項目比較多的創(chuàng)投機構(gòu)來說，或?qū)⑹呛艽蟮睦谩?/p>

        此外，肖冰表示，未來注冊制全面推行后，二級市場的估值體系將發(fā)生巨大的變化，甚至可能出現(xiàn)估值倒掛的現(xiàn)象，這意味著IPO不一定代表投資成功。創(chuàng)投機構(gòu)必須提高投資能力，投質(zhì)量更高的項目。

        責任編輯：王涵

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