在昨日舉行的第二十一屆高交會(huì)創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇上，關(guān)于醫(yī)療健康投資的最新趨勢(shì)，多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行了熱議。事實(shí)上，在2018年和2019年整個(gè)股權(quán)投資行業(yè)的投資都有斷崖式下降，但是醫(yī)療健康在去年和今年仍然逆勢(shì)上揚(yáng)，這個(gè)非常熱的領(lǐng)域吸引了大量投資機(jī)構(gòu)耕耘。

    高特佳首席戰(zhàn)略官曾小軍表示，在新科學(xué)、新技術(shù)、新市場(chǎng)（新支付環(huán)境）的“三新”時(shí)代背景下，醫(yī)藥投資主要有兩大問題：一是科學(xué)發(fā)現(xiàn)不足和技術(shù)不足所導(dǎo)致的，比如像阿爾茨海默癥，還有罕見病，基本處于無藥可用的狀態(tài)；二是無藥可愈，如沒辦法完全解決腫瘤和糖尿病之類的問題。從2009年到2019年的十年是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展最快的時(shí)期。腫瘤這個(gè)領(lǐng)域里基本所有的療法都有，像小分子靶向藥，抗體免疫治療、雙抗是靶向兩個(gè)位點(diǎn)的、抗體耦聯(lián)藥物等。

    曾小軍指出，從2013年到2017年中國(guó)批準(zhǔn)23個(gè)腫瘤新藥，2018年有44個(gè)進(jìn)口藥物獲得批準(zhǔn)，效率越來越高。他強(qiáng)調(diào)，在進(jìn)行投資和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，也要進(jìn)行全球的比對(duì)，比如像KRAS（一種鼠類肉瘤病毒癌基因）要看全球的情況，針對(duì)這個(gè)靶點(diǎn)和適應(yīng)癥全球來對(duì)比是怎樣的。

    中國(guó)整個(gè)醫(yī)保支付的環(huán)境有一些基本特點(diǎn)：第一，短期甚至中期的一段時(shí)間之內(nèi)，還是以國(guó)家醫(yī)保支付為主；第二，國(guó)家醫(yī)保支付由于支付能力不足，未來降價(jià)是長(zhǎng)期趨勢(shì)。在降價(jià)的同時(shí)，要吻合行業(yè)發(fā)展的基本規(guī)律，所以需要有一定的創(chuàng)新能力來引導(dǎo)。

    他總結(jié)，總體來講，新的科學(xué)技術(shù)的突破，會(huì)攻破整個(gè)疾病的治療手段，因?yàn)榄h(huán)境越來越復(fù)雜，這些治療手段有可能是互補(bǔ)，也有可能是競(jìng)爭(zhēng)的；中國(guó)開放的市場(chǎng)帶來的是全球的視野與競(jìng)爭(zhēng)，不從全球角度考慮研發(fā)和經(jīng)營(yíng)，未來是很難活下來的；支付環(huán)境以醫(yī)保為主，但又要?jiǎng)?chuàng)新，短期來講誰(shuí)能先進(jìn)入醫(yī)保，誰(shuí)就能率先搶占市場(chǎng)，同時(shí)要做出有全球核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)。

    倚鋒創(chuàng)投董事長(zhǎng)朱晉橋則認(rèn)為，創(chuàng)新藥是未來趨勢(shì)，A股醫(yī)藥生物上市公司有300余家，創(chuàng)新藥在科創(chuàng)板推出后有上市的機(jī)會(huì)，但所有加起來都沒有美國(guó)的羅氏和強(qiáng)生市值高。投創(chuàng)新藥這個(gè)賽道，包括全球都要知道這個(gè)行業(yè)在做什么，唯一不變的就是變。他認(rèn)為公司的護(hù)城河最重要，而根據(jù)倚鋒資本多年總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新藥的投資要么投早期，要么投后期，不要去投中間的。

    國(guó)中創(chuàng)投管理合伙人馬若鵬發(fā)現(xiàn)，醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資越來越難做，一方面是因?yàn)榧夹g(shù)的提升、技術(shù)的進(jìn)步越來越快，大家對(duì)技術(shù)把握的難度越來越大。另一方面是競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，市場(chǎng)參與者都在醫(yī)療健康的大賽道里拼搏，很多好的項(xiàng)目不容易搶到，搶到了估值又不菲，真正投了以后，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)值倒掛，無法支撐后續(xù)退出。

    對(duì)于創(chuàng)新藥的投資趨勢(shì)，馬若鵬有三個(gè)判斷：第一，持續(xù)性。主要是投資的持續(xù)性和需求的持續(xù)性，這個(gè)市場(chǎng)對(duì)投資人來說是長(zhǎng)期的市場(chǎng)；第二，普惠性。隨著國(guó)家創(chuàng)新體制的提高和創(chuàng)新性的提高，未來的藥一定不是富貴藥，一定是普惠的機(jī)制，而普惠機(jī)制帶來了盈利能力的下降，同時(shí)又帶來了技術(shù)的放大、空間的放大；第三，投資的理性。從目前這兩年的情況來看，一、二級(jí)市場(chǎng)倒掛的情況比較嚴(yán)重，隨著持續(xù)性和普惠性的持續(xù)推進(jìn)，相信在新藥領(lǐng)域的投資，也一定會(huì)回歸到理性投資的范疇。

《電鰻快報(bào)》