原標(biāo)題：震有科技闖關(guān)科創(chuàng)板

        □本報記者劉楊中國證券報

        近日深圳震有科技股份有限公司(簡稱“震有科技”)的科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。公司擬公開發(fā)行不超過4841萬股，擬募資5.45億元，用于5G核心網(wǎng)設(shè)備開發(fā)項(xiàng)目、下一代互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入設(shè)備開發(fā)項(xiàng)目、應(yīng)急指揮及決策分析系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目和產(chǎn)品研究開發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

        公司表示，隨著本次發(fā)行的實(shí)施，公司將解決通信技術(shù)的瓶頸，提升產(chǎn)量，并完善公司的核心網(wǎng)業(yè)務(wù)層等產(chǎn)品系列，使企業(yè)由設(shè)備供應(yīng)商向綜合解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)變，從而提高企業(yè)綜合實(shí)力。

        專注通信系統(tǒng)領(lǐng)域

        招股書顯示，震有科技成立于2005年4月4日，注冊資本為1.45億元。公司是專業(yè)從事通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及技術(shù)解決方案的綜合通信系統(tǒng)供應(yīng)商。自成立以來，公司一直專注于通信系統(tǒng)領(lǐng)域，致力于為電信運(yùn)營商、政府、電力、煤礦等多個行業(yè)的部門及企業(yè)提供通信系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計和銷售，并為客戶提供專業(yè)完善的定制化通信技術(shù)解決方案。

        公司的業(yè)務(wù)范圍涵蓋公網(wǎng)通信領(lǐng)域和專網(wǎng)通信領(lǐng)域的核心層、匯聚層及接入層等各個通信網(wǎng)絡(luò)層次，主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品線可分為核心網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、集中式局端系統(tǒng)、應(yīng)急指揮調(diào)度系統(tǒng)和技術(shù)與維保服務(wù)等。

        公司的核心業(yè)務(wù)是通信系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)與銷售。目前公司形成了典型的高新技術(shù)企業(yè)“啞鈴式”經(jīng)營模式，專注于價值鏈上的“戰(zhàn)略環(huán)節(jié)”，即研發(fā)、銷售服務(wù)兩端投入較多，而產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要采用外協(xié)工廠生產(chǎn)的模式進(jìn)行。

        財報顯示，2016年-2018年及2019年1月-6月(簡稱“報告期”)，震有科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.84億元、2.62億元、4.79億元和1.5億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1696.20萬元、3911.92萬元、6023.10萬元和372.63萬元。

        不過，震有科技的業(yè)績存在較強(qiáng)的季節(jié)性。2016年-2018年，震有科技在第四季度產(chǎn)生的營業(yè)收入分別為1.17億元、1.09億元、2.93億元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的63.61%、41.48%、61.22%。

        震有科技表示，公司的終端客戶集中在電信運(yùn)營商、政府等領(lǐng)域，上述客戶通常實(shí)現(xiàn)預(yù)算管理制度和集中采購制度，審批通常集中在上半年，訂單量從年中開始增多，產(chǎn)品交付和驗(yàn)收集中在下半年，尤其是第四季度。

        震有科技海外銷售收入增長較快。報告期內(nèi)海外銷售收入分別是8759.19萬元、1.83億元、3.18億元和4280.48萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.62%、69.85%、66.48%和28.93%。

        由于公司出口業(yè)務(wù)主要以美元、印度盧比、日元、歐元等進(jìn)行報價及結(jié)算，匯率波動將直接影響公司出口產(chǎn)品的毛利，給公司經(jīng)營帶來一定風(fēng)險。報告期內(nèi),公司的匯兌損益分別為-404.24萬元、437.27萬元、397.11萬元和-152.28萬元，存在人民幣匯率波動不確定性帶來的匯兌損失風(fēng)險。

        研發(fā)投入占比較高

        作為高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)優(yōu)勢以及持續(xù)的研發(fā)能力是公司主要核心競爭力，也是公司保持技術(shù)領(lǐng)先和市場競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素。

        在核心技術(shù)方面，公司已取得的主要核心科技成果涉及電信級IMS技術(shù)、多業(yè)務(wù)綜合接入技術(shù)、異構(gòu)網(wǎng)融合技術(shù)、有線無線一體化調(diào)度技術(shù)、電信級網(wǎng)管技術(shù)、云DSP技術(shù)等多方面。

        報告期內(nèi)，震有科技的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為16.95%、13.56%、10.78%和21.45%。公司表示，將以現(xiàn)有核心技術(shù)為基礎(chǔ)，未來將進(jìn)一步加大研發(fā)投入，對衛(wèi)星領(lǐng)域5G應(yīng)用、下一代G.fast、5G網(wǎng)絡(luò)切片等技術(shù)進(jìn)行持續(xù)研發(fā)，從而保持技術(shù)先進(jìn)性，穩(wěn)步擴(kuò)大產(chǎn)能，以取得更大的市場份額。同時，在公網(wǎng)、專網(wǎng)不同領(lǐng)域?qū)⒉扇〔煌陌l(fā)展戰(zhàn)略，突出自身的差異化競爭優(yōu)勢。此外，公司還表示將在未來的3-5年內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)充研發(fā)人員數(shù)量，提升研發(fā)技術(shù)人員技術(shù)水平。

        據(jù)了解，目前公司已經(jīng)突破所在領(lǐng)域供應(yīng)商存在的覆蓋地域較小、服務(wù)行業(yè)過窄、自主研發(fā)能力偏弱的瓶頸，初步實(shí)現(xiàn)了公網(wǎng)市場和專網(wǎng)市場協(xié)同發(fā)展的良好態(tài)勢。目前,公司主要的服務(wù)對象包括境外公網(wǎng)運(yùn)營商及境內(nèi)行業(yè)專網(wǎng)客戶，公網(wǎng)領(lǐng)域主要競爭對手包括華為、中興通訊、烽火通信、諾基亞、愛立信和瑞斯康達(dá)等，專網(wǎng)領(lǐng)域的主要競爭對手為辰安科技和上海翰訊等。

        此次闖關(guān)科創(chuàng)板，公司擬募資5.45億元用于5G核心網(wǎng)設(shè)備開發(fā)項(xiàng)目、下一代互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入設(shè)備開發(fā)項(xiàng)目、產(chǎn)品研究開發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及應(yīng)急指揮和決策分析系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目。

        借助于上述募投項(xiàng)目，公司表示，未來將設(shè)立實(shí)驗(yàn)室、測試室、現(xiàn)場環(huán)境模擬室、生產(chǎn)測試車間和高低溫老化室，升級研發(fā)和測試環(huán)境，完善公司內(nèi)部研發(fā)-測試-生產(chǎn)流程。同時，通過募投項(xiàng)目，公司還將解決通信技術(shù)的瓶頸，提升產(chǎn)量，滿足客戶不斷增長的需求，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額和品牌影響力，同時降低運(yùn)營成本，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，提升企業(yè)綜合競爭力。

        現(xiàn)金流持續(xù)承壓

        需要指出的是，報告期內(nèi)震有科技現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，顯示企業(yè)盈利性風(fēng)險較大。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1520.3萬元、-4507.6萬元、-3884.12萬元和-5013.1萬元。

        震有科技表示，通信設(shè)備行業(yè)屬于資本與技術(shù)密集型行業(yè)，項(xiàng)目周期和結(jié)算周期均較長，公司營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)較緊張。隨著公司經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，若公司的經(jīng)營方針、戰(zhàn)略規(guī)劃沒有得到有效實(shí)施，未在短期內(nèi)改善現(xiàn)金流狀況，將可能對公司的償債能力造成一定影響。

        同時，震有科技還存在應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為1.1億元、1.26億元、3.01億元和3.27億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為36.08%、26.04%、47.43%和56.32%，是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應(yīng)收賬款不能收回，將對公司資產(chǎn)質(zhì)量以及財務(wù)狀況產(chǎn)生較大不利影響。

        報告期各期末，公司1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額在公司應(yīng)收賬款余額中的占比較高，分別為76.01%、83.80%、91.97%和93.56%，是公司應(yīng)收賬款的主要組成部分。

        此外，震有科技存在客戶集中度較高的風(fēng)險。報告期內(nèi)，公司前五大客戶收入占年度營業(yè)收入的比例分別為52.67%、62.96%、69.39%和42.61%。其中，來自于UTStarcom的收入占年度營業(yè)收入的比例分別為14.46%、38.23%、48.01%和8.85%，收入占比較高。若公司主要客戶短時間內(nèi)需求下降或回款情況發(fā)生不利變化，將對公司經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。

        責(zé)任編輯：田原

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