影視寒冬仍未退。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，有1884家影視公司關(guān)停，具體表現(xiàn)為公司狀態(tài)注銷、吊銷、清算、停業(yè)。

        “影視(公司/項(xiàng)目)現(xiàn)在不看了，”某基金人士向《證券日報(bào)》記者表示，“影視行業(yè)回款慢，政策風(fēng)險(xiǎn)也高，去年開始我們就很少投資純內(nèi)容的公司了。最近比較關(guān)注科技行業(yè)，預(yù)計(jì)一兩年內(nèi)都不會(huì)再考慮影視(公司)了。”

        “影視投資的溢價(jià)空間正在不斷縮減，讓專業(yè)化市場投資者望而生畏。”大連峰嵐投資有限公司董事長陳霖在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，影視投資的投資回報(bào)受多種因素綜合影響，屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益模式。目前來看，行業(yè)經(jīng)歷2018年的調(diào)整風(fēng)波，還處于較為清淡的階段，很多大機(jī)構(gòu)開始通過聯(lián)合出品等降低風(fēng)險(xiǎn)，可以預(yù)見未來影視投資的頭部效應(yīng)會(huì)越來越明顯。

        艾德證券期貨研究部研究員對《證券日報(bào)》記者表示，整個(gè)影視投資行業(yè)開始進(jìn)入洗牌期，相信接下來行業(yè)的集中度也會(huì)提升，在未來一兩年時(shí)間，全國上萬家影視公司中會(huì)有不少倒閉的情況，但行業(yè)經(jīng)歷了去泡沫的過程，發(fā)展會(huì)更加穩(wěn)健、理性，有益于影視行情長期的健康發(fā)展。

資本退燒

        如果與影視從業(yè)人員聊天，會(huì)發(fā)現(xiàn)所有人都在懷念過去幾年，那是一段“賺錢容易”的日子，準(zhǔn)確地說是從2015年的春天開始，影視成為上市公司并購轉(zhuǎn)型的香餑餑，行業(yè)不景氣的公司紛紛將目光轉(zhuǎn)向影視。

        據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年文化傳媒行業(yè)總市值達(dá)到1.66萬億元，板塊同比漲幅達(dá)到74.32%，市值飆升的同時(shí)，文化傳媒公司并購擴(kuò)張也進(jìn)入白熱化。2015年，文化傳媒公司共發(fā)生并購196起，涉及資本約893.83億元，也就是說，幾乎不到2天就發(fā)生一起文化傳媒公司并購。

        那一年，影視作品也是百花齊放，上映的電影包括《老炮兒》、《捉妖記》、《夏洛特?zé)馈?、《尋龍?jiān)E》，電視劇有《瑯琊榜》、《羋月傳》、《盜墓筆記》、《花千骨》。

        靈河文化創(chuàng)始人白一驄在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2015年熱錢涌入，整個(gè)行業(yè)達(dá)到創(chuàng)作高潮，毫不夸張地說，2016年拿著PPT將劇本講個(gè)大概就能拉到投資，有些外行的投資人急于擠入這個(gè)圈子，導(dǎo)致盲目投資，于是就吹起了泡沫。

        之后影視并購監(jiān)管趨嚴(yán)。2016年7月份，臺(tái)基股份擬收購潤金文化，后者曾出品《槍火》、《裸婚》等電視劇，這一并購項(xiàng)目于2017年8月份終止。

        相關(guān)并購案還包括：鹿港文化終止收購天意影視;出版?zhèn)髅浇K止收購世熙傳媒;文投控股終止收購悅凱影視、海潤影視;長城影視終止收購首映時(shí)代;當(dāng)代東方終止收購永樂影視;驊威文化終止收購東陽曼荼羅等等。

        一位資深券商人士告訴《證券日報(bào)》記者，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容不缺投資，能找到外行投資的往往是“PPT項(xiàng)目”，更重要的是影視項(xiàng)目播出風(fēng)險(xiǎn)高、回款周期長，“這些初入影視行業(yè)的資本被坑一兩次后，才會(huì)冷靜下來。”

持續(xù)洗牌

        事實(shí)上，影視行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入寒冬，“冷空氣”集中襲擾電視劇領(lǐng)域。

        從傳統(tǒng)意義上說，影視分為電影和電視。而電影和電視劇的區(qū)別，就像木魚和金魚，國金證券分析師裴培表示，電影面向C端(觀眾)，在國內(nèi)市場上，票房是電影產(chǎn)品最主要的收入來源;而電視劇面向B端(視頻平臺(tái)和衛(wèi)視)，有買斷、定制、階梯分賬等多種方式，由后者負(fù)責(zé)最終變現(xiàn)，而且變現(xiàn)來源既可以是消費(fèi)者的VIP付費(fèi)，也可以是廣告。

        在演員圈子中，也自覺將明星分為“電影咖”和“電視咖”。今年影視的寒冬著重體現(xiàn)在電視行業(yè)。前三季度，全國拍攝制作電視劇備案數(shù)量比去年同期減少27%，橫店影視城的開機(jī)率同比銳減45%。

        上述資深券商人士表示，電視劇行業(yè)不景氣的原因有兩點(diǎn)：一方面衛(wèi)視收入下滑，電視劇播放重心由傳統(tǒng)衛(wèi)視向網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)傾斜，而國內(nèi)視頻平臺(tái)在經(jīng)歷野蠻發(fā)展后，“優(yōu)愛騰”(優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊)三足鼎立格局基本形成，在同時(shí)仍處虧損狀態(tài)的背景下，這三家平臺(tái)聯(lián)手遏制演員薪酬和制片成本。

        據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年中國廣告整體下滑8.8%，傳統(tǒng)媒體下滑達(dá)12.8%。傳統(tǒng)媒體中電視媒體刊例花費(fèi)同比下滑12.4%，衛(wèi)視廣告花費(fèi)同比下滑約10%。電視廣告收入下滑，直接影響了電視臺(tái)采購能力，近幾年來，互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)成為影視劇主要采購方。

        雖然目前我國互聯(lián)網(wǎng)視頻用戶數(shù)量邁入億級(jí)門檻，但主流平臺(tái)仍沒有擺脫虧損的困境。“似乎所有平臺(tái)都在開源節(jié)流，2019年以來，三家視頻平臺(tái)的采購費(fèi)用大幅下調(diào)，同比下滑三成左右。基本上沒有商量的余地，平臺(tái)的定價(jià)幾乎卡在成本線上一點(diǎn)兒，給制片公司留下微薄的利潤。一位不愿具名的頭部劇集制片公司CEO在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“能怎么辦?行業(yè)不景氣，如果拒絕就真要吃不上飯了。”

        另一方面，影視劇也受到嚴(yán)管。“今年業(yè)內(nèi)盛傳‘限古令’升級(jí)，雖然沒有明確文件下達(dá)，但是部分作品確實(shí)出現(xiàn)了臨時(shí)撤檔、改檔的情況。”上述券商人士認(rèn)為，影視仍處于洗牌階段，短期內(nèi)看不到回調(diào)的希望。

        香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)，目前影視行業(yè)并非商業(yè)化角度優(yōu)選方向，因?yàn)槠涫艿搅苏咝砸蛩赜绊?，不確定性風(fēng)險(xiǎn)太大。

《電鰻快報(bào)》