坐落于北京中關(guān)村昌平生命科技園的穎泰生物辦公大樓，門口矗立著18根棕色的大立柱，它們分別代表公司的18位創(chuàng)始人。這18位創(chuàng)始人大多有農(nóng)藥專業(yè)或國(guó)際貿(mào)易背景，且其中9位是名校碩士、博士。穎泰生物被他們帶上以研發(fā)促進(jìn)貿(mào)易、以貿(mào)易帶動(dòng)生產(chǎn)的發(fā)展道路，成為行業(yè)的一匹“黑馬”。

        然而，隨著中國(guó)農(nóng)藥制造門檻提高，以及國(guó)際貿(mào)易關(guān)系變化，穎泰生物將遇到殘酷的優(yōu)勝劣汰。它能不能經(jīng)受住挑戰(zhàn)，成為最后勝出的行業(yè)龍頭?11月中旬，上海證券報(bào)“2019新三板萬(wàn)里行”調(diào)研團(tuán)隊(duì)走進(jìn)穎泰生物，了解這匹“黑馬”的成長(zhǎng)歷程和未來戰(zhàn)略。

抓住幾波紅利做到第一

        穎泰生物董事長(zhǎng)王榕回憶，穎泰生物設(shè)立以來，抓住了幾波行業(yè)發(fā)展紅利。穎泰生物成立于2003年，正好在2003年到2015年期間，國(guó)際制造業(yè)大量轉(zhuǎn)移到中國(guó)，中國(guó)農(nóng)藥制造業(yè)產(chǎn)能爆發(fā)式增長(zhǎng)。由于創(chuàng)始人大多有農(nóng)藥專業(yè)或國(guó)際貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)，穎泰生物很快與ADAMA(被中國(guó)化工集團(tuán)收購(gòu)后，更名為安道麥)、陶氏化學(xué)等國(guó)際知名農(nóng)化企業(yè)成為貿(mào)易合作伙伴。一旦摸到國(guó)際市場(chǎng)需求，穎泰生物先在自己實(shí)驗(yàn)室做好研發(fā)，再找國(guó)內(nèi)企業(yè)代工，輕資產(chǎn)快速發(fā)展模式讓穎泰生物成為一匹奔跑的“黑馬”。

        研發(fā)能力是穎泰生物競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司18位創(chuàng)始人畢業(yè)于中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)、中國(guó)農(nóng)科院、北大、復(fù)旦、中國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)等名校，其中博士后1位、博士5位、碩士3位。強(qiáng)大的研發(fā)能力使穎泰生物能夠?qū)?guó)際客戶的要求、標(biāo)準(zhǔn)融入整個(gè)研發(fā)和設(shè)計(jì)過程，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司2006年建設(shè)的中國(guó)第一家農(nóng)藥GLP實(shí)驗(yàn)室目前仍為我國(guó)資質(zhì)最廣、服務(wù)能力最強(qiáng)的GLP實(shí)驗(yàn)室之一。穎泰生物還很重視引入外部人才，公司2016年建成的國(guó)際一流水平的研發(fā)中心，吸引了404名研發(fā)人員，其中博士、碩士及海歸人士183名，包括多名曾任職孟山都、先正達(dá)、杜邦、陶氏等跨國(guó)公司的首席科學(xué)家、專家人員。

        2011年，華邦健康收購(gòu)了穎泰生物77.26%股權(quán)。進(jìn)入華邦系后，穎泰生物借力資本市場(chǎng)，進(jìn)行生產(chǎn)基地建設(shè)和布局：2016年，以定增換股的方式并購(gòu)了華邦健康旗下山東福爾100%股權(quán);2017年，公司投資控股了禾益化工和江蘇常隆。穎泰生物收購(gòu)禾益化工，創(chuàng)下了新三板最大并購(gòu)案之一。目前，穎泰生物在國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)浙江上虞經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和全國(guó)排名第十的化工園區(qū)江蘇泰興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)均擁有生產(chǎn)基地。

        在以研發(fā)促進(jìn)貿(mào)易、以貿(mào)易帶動(dòng)生產(chǎn)的發(fā)展思路帶動(dòng)下，穎泰生物快速成長(zhǎng)。2018年，穎泰生物銷售收入在中國(guó)農(nóng)化行業(yè)排名第一(不包括被中國(guó)化工收購(gòu)的跨國(guó)公司ADAMA和先正達(dá))，在全球排名第十。

        財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2018年穎泰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.32億元，同比增長(zhǎng)1.51%;凈利潤(rùn)為4.43億元，同比增長(zhǎng)52.07%。王榕解釋，凈利潤(rùn)大幅增加的主要原因是自產(chǎn)農(nóng)藥占比提高。2018年，公司自產(chǎn)農(nóng)藥在營(yíng)業(yè)收入占比首次超過三分之二。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移紅利終結(jié)

        不過現(xiàn)在，穎泰生物面對(duì)的國(guó)內(nèi)外行業(yè)背景正在發(fā)生重大變化。

        首先，占據(jù)全球農(nóng)藥產(chǎn)能50%以上的中國(guó)在環(huán)保風(fēng)暴以后，農(nóng)藥供應(yīng)端門檻大幅提高。

        今年前三季度，穎泰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.19億元，凈利潤(rùn)1.94億元，同比分別下降14.67%和45.19%。業(yè)績(jī)降幅較大，主要受鹽城南方停產(chǎn)損失和對(duì)外投資收益不及預(yù)期影響。

        其次，業(yè)內(nèi)專家判斷，經(jīng)歷國(guó)內(nèi)外供給端劇變后，國(guó)際農(nóng)藥制造業(yè)轉(zhuǎn)移至中國(guó)的紅利期已經(jīng)結(jié)束。2018年，中國(guó)農(nóng)藥出口數(shù)量創(chuàng)新低至140.54萬(wàn)噸，同比下降13.5%。

        王榕認(rèn)為，中國(guó)農(nóng)藥行業(yè)需求不會(huì)再有之前的大幅增長(zhǎng)，由于供過于求后的優(yōu)勝劣汰，最后勝出的可能將是5家至7家農(nóng)化龍頭企業(yè)，它們將獲取行業(yè)大部分利潤(rùn)。

        穎泰生物怎么辦?王榕分析，穎泰生物核心競(jìng)爭(zhēng)力在于技術(shù)先進(jìn)的豐富產(chǎn)品組合。在與國(guó)際客戶合作過程中，公司逐漸形成了自己的產(chǎn)品特色，即不做草甘膦、麥草畏等大宗農(nóng)藥，而做一些非專利、全球年銷售數(shù)量1萬(wàn)噸以下的細(xì)分品類，如戊唑醇、嘧菌酯等具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)品種，穎泰生物有七八十個(gè)。其中有些品種，穎泰生物占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)五成份額。未來兩三年，穎泰生物將全力專注其中30個(gè)至40個(gè)品種，使其成為行業(yè)領(lǐng)頭產(chǎn)品。“有一籃子組合豐富的原料藥產(chǎn)品，那么，我們對(duì)客戶的鎖定性將非常強(qiáng)。”王榕自信地說。

        農(nóng)藥原藥為主的穎泰生物，未來還會(huì)拓展下游制劑業(yè)。農(nóng)藥行業(yè)另一匹“黑馬”、正在IPO的新三板摘牌企業(yè)山東濰坊潤(rùn)豐化工股份有限公司(下稱“潤(rùn)豐股份”)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在原料藥的下游制劑，在注冊(cè)登記門檻比較高的巴西等南美市場(chǎng)，潤(rùn)豐股份苦心經(jīng)營(yíng)了很多年，銷售渠道甚至已經(jīng)滲透到末端的最后一公里。2015年，中國(guó)農(nóng)藥行業(yè)開始供應(yīng)過剩，中間環(huán)節(jié)少、反應(yīng)快的潤(rùn)豐股份成長(zhǎng)反而特別快。

        王榕介紹，潤(rùn)豐股份的成功，為國(guó)內(nèi)其他農(nóng)藥企業(yè)拓展國(guó)際制劑市場(chǎng)打開了一扇門。穎泰生物已經(jīng)開始追趕潤(rùn)豐股份步伐，與國(guó)際客戶加強(qiáng)在制劑方面的合作，加大在國(guó)外的直接登記，培育登記優(yōu)勢(shì)，但銷售仍然交給國(guó)際客戶。2016年，穎泰生物獲得了巴西第一個(gè)農(nóng)藥制劑登記證，目前在巴西的證照資源優(yōu)勢(shì)已非常明顯。

獨(dú)立上市是目標(biāo)

        截至三季末，上市公司華邦健康及全資子公司華邦匯醫(yī)投資有限公司合計(jì)持有穎泰生物8.23億股，占總股本的73%。

        對(duì)于穎泰生物這樣一家年利潤(rùn)超4億元的公司，投資者免不了提出一個(gè)問題：公司會(huì)否獨(dú)立IPO?

        對(duì)此，王榕表示，公司正在會(huì)同財(cái)務(wù)、審計(jì)、法律顧問等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)對(duì)分拆上市條件進(jìn)行充分論證，積極推動(dòng)分拆上市工作。大股東對(duì)此也很支持。

        此前，曾有報(bào)道稱，穎泰生物將對(duì)標(biāo)科創(chuàng)板。王榕表示，由于資本市場(chǎng)的深化改革政策會(huì)陸續(xù)推出，公司上市渠道有包括科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板精選層在內(nèi)的多重選擇。

        目前，穎泰生物正在備戰(zhàn)新三板精選層，希望在新三板改革政策落地后，完成向不特定合格投資者公開發(fā)行股票。

        王榕預(yù)計(jì)，分拆上市能讓公司擁有更加獨(dú)立的發(fā)展平臺(tái)，也將擴(kuò)寬公司的融資渠道。

《電鰻快報(bào)》