科創(chuàng)板開市以來，吸市場目光萬千，引機構(gòu)紛至沓來。然而，對于普通投資者來說，不登門難窺其貌，不交流難知其實，欲曉科創(chuàng)板公司內(nèi)核，須借“高梯”以望遠。

        高度凝練時間、地點、人物與交流內(nèi)容的投資者調(diào)研紀要，善用“白描”記錄機構(gòu)行蹤與關注要點。問答之間，公司技術優(yōu)勢、人才儲備、競爭格局、發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)前景等關鍵信息悉數(shù)展現(xiàn)。哪家必去?啥題必問?按專業(yè)投資者的“拜訪”軌跡，或可索得科創(chuàng)“寶驥”的最新動向。

        科創(chuàng)“家底”載賓客如云

        杭可科技以8次的來訪者記錄，目前摘得科創(chuàng)板調(diào)研“流量王”的桂冠。從訪客構(gòu)成來看，既有券商、基金、私募、資管公司的身影，亦不乏外資投資機構(gòu)的駐足。施羅德投資、摩根證券等皆對公司進行了實地考察。

        立足于動力電池主業(yè)，圍繞著未來市場空間，機構(gòu)投資者最關心的話題莫過于：國際一線動力電池生產(chǎn)商今后的擴產(chǎn)計劃及影響。對此，杭可科技表示，公司主要合作伙伴將重新在國內(nèi)動力電池領域擴產(chǎn)，有望成為公司動力電池后處理系統(tǒng)未來業(yè)務增長的一個有利因素。

        作為科創(chuàng)板首家遙感應用企業(yè)，航天宏圖迅速躋身機構(gòu)調(diào)研熱門榜。公司僅11月就接待了4場機構(gòu)調(diào)研。

        “貴公司認為阻礙產(chǎn)品商業(yè)化應用的因素有哪些?”面對投資者單刀直入的提問，公司的回答也很坦誠：“我們認為，阻礙產(chǎn)品商業(yè)化應用的因素主要有數(shù)據(jù)的精度、質(zhì)量、成本和遙感行業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展、人民對這個行業(yè)的了解程度等。”

        同樣獲得機構(gòu)扎堆調(diào)研的華興源創(chuàng)，則從自身平板、半導體和汽車三大板塊出發(fā)，全面闡釋了公司近3年的規(guī)劃。據(jù)介紹，公司已對平板從LCD向OLED轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)的新技術需求進行了研發(fā)投入。在半導體檢測上，公司今年下半年開始逐步向海外推進小規(guī)模研發(fā)計劃。在汽車領域，公司目前已獲得特斯拉的供應商資格，并有設備交付給上海特斯拉。

        快問快答“掂”實力

        從機構(gòu)緊盯的問題來看，對手是他們最稱手的標尺，客戶是他們最在意的富礦，人才是他們探潛力的窗口，行業(yè)是他們知冷暖的溫度計。

        “和先健科技相比，心脈醫(yī)療的優(yōu)勢是什么?”“航天宏圖與中科星圖、世紀空間的競爭關系怎么看?”對于買方機構(gòu)而言，從已知推未知，由比較判高下，無疑是其快速掂量公司實力的方法。

        被拿來與精測電子一較高下的華興源創(chuàng)，在回復中充分展現(xiàn)出二者“亦敵亦友”的良性關系。“我們與精測電子存在一定的競爭關系。市場容量足夠大，且市場環(huán)境在不斷擴展，我們期待良性競爭、共同發(fā)展，提高研發(fā)的技術水平，以及產(chǎn)品和服務質(zhì)量。”

        平均學歷水平亮眼的安集科技，則被調(diào)研機構(gòu)討要人才招聘的策略。公司回應稱：“由于我們產(chǎn)品的研發(fā)涉及多種交叉學科，需要長時間培育，目前公司已經(jīng)打造了一套完整的人才培養(yǎng)體系。”

        招得來還得留得住，沃爾德詳細回答了公司留住人才的計劃：提供優(yōu)良研發(fā)條件，保證其收入與貢獻相匹配，營造公平的創(chuàng)新環(huán)境。

        與公司業(yè)績直接掛鉤的客戶與市場，無疑是機構(gòu)投資者最關切的發(fā)展要素。過去3年蘋果的營收貢獻率超70%的天準科技，就被連連追問有關客戶變動趨勢的問題。

        公司坦言，作為檢測類公司，產(chǎn)品銷售取決于客戶更新?lián)Q代的速度。此前，國內(nèi)品牌商對檢測的重視程度不夠，但近年來已有變化，未來的檢測需求量還會繼續(xù)增大。

        華興源創(chuàng)亦被問及蘋果新產(chǎn)品發(fā)布和銷量對公司業(yè)績的影響。“利好。”公司表示，“無論是大的變化還是小的改動，蘋果每年都會與我們合作，進行配套產(chǎn)品的溝通和更新。同時，公司也將不斷發(fā)掘國內(nèi)市場，努力尋求持續(xù)增長。”

        深耕細分領域的科創(chuàng)板企業(yè)，既是市場最敏銳的洞察者，也是行業(yè)最緊密的同行者。面對投資者提出的市場增量之問，心脈醫(yī)療分析稱，一是來自中國主動脈市場的潛在病人及時發(fā)現(xiàn)及時救治，二是來自消費升級，三是來自人口老齡化帶來的增量。

        風險機遇面面觀

        毛利率、產(chǎn)能、市場開拓等最貼近公司的實際問題，往往也是最能反映公司現(xiàn)狀的切入口。

        容百科技在今年9月的投資者調(diào)研中被“直擊”：上半年毛利率跟凈利率為何出現(xiàn)同步下降?對此，公司歸咎于上半年營業(yè)成本增幅略大于營收，產(chǎn)品成本降幅小于產(chǎn)品價格，三費增長等因素。

        在行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的大背景下，容百科技今年的產(chǎn)能利用率也備受矚目。公司坦承，行業(yè)確實存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象，但公司目前主要產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)能利用率較高。

        安集科技亦被問及公司毛利率下降的原因。“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。公司2018年LED/OLED用光刻膠去除劑收入增長較快，該領域應用的產(chǎn)品毛利率較低，影響了我們整體的毛利率。”公司回應稱。

        帶量采購，對于主營生物醫(yī)用材料的昊海生科影響幾何?公司表示，部分地區(qū)將人工晶狀體納入帶量采購的范圍，整個行業(yè)確實面對一定的價格壓力。但相對而言，公司已建立起自身優(yōu)勢，能有效應對產(chǎn)品降價的壓力，并有望通過集中采購獲得更高的市場占有率。

        剛剛落地的科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則，明確了科創(chuàng)板企業(yè)的重組標準、信息披露、審核內(nèi)容與方式等規(guī)則。事實上，此前已有機構(gòu)“打探”相關公司的意向。

        天準科技9月的投資者調(diào)研紀要中，有一問便涉及公司在并購方面的考慮。彼時，公司回應稱，并購是一種重要的發(fā)展途徑，公司會積極了解學習并購相關的知識，對并購有充分的認識后再做考慮。

        寥寥數(shù)頁的調(diào)研紀要，藏著專業(yè)投資者的目光所向;短短幾輪的問答實錄，透露著公司興衰發(fā)展的密碼。在問詢制審核中完成自我介紹的科創(chuàng)板公司，又通過一次次的調(diào)研問答，展現(xiàn)出一個更全面、更豐滿的動態(tài)形象。

《電鰻快報》