原標題 科創板蹄疾步穩資本市場深改新動能涌現

        從設立科創板并試點注冊制提出，到科創板開市，在一年多時間里，科創板改革已取得令人矚目的成績。截至12月11日，已有65家企業在科創板掛牌交易。

        市場人士認為，作為資本市場改革的“排頭兵”和“試驗田”，科創板以先鋒之勢，在新股發行、并購重組、再融資等方面進行一系列改革和創新，最終帶動中國資本市場大變革。隨著設立科創板并試點注冊制相關改革持續落實深化，資本市場全面深化改革新動能有望持續涌現。

        配套制度逐步落實

        12月7日，華興源創發布公告，公司擬通過發行股份及支付現金的方式，購買蘇州歐立通自動化科技有限公司100%股權。這成為首單科創板上市公司發行股份并購項目。

        華興源創“嘗鮮”背后是科創板改革相關配套制度在逐步落實。11月29日，上交所發布《上海證券交易所科創板上市公司重大資產重組審核規則》(簡稱《審核規則》)。《審核規則》亮點頗多。以審核時限為例，《審核規則》提出，科創公司申請發行股份購買資產的，上交所自受理申請文件之日起45日內出具同意發行股份購買資產的審核意見或者作出終止審核的決定。

        “制度上的突破性是顯而易見的，《審核規則》給予企業充分尊重，讓企業在合法合規范圍內充分發揮自主作用，利用好資本市場做大做強。”有資深投行人士對中國證券報記者表示。

        總結推廣科創板行之有效的制度安排，穩步實施注冊制，完善市場基礎制度，是當前資本市場改革重中之重。隨著注冊制理念越來越深入人心，A股其它一些市場借鑒注冊制改革成果也有了更多的依托。

        以資本市場再融資規則為例，11月8日，證監會就修改《上市公司證券發行管理辦法》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》等再融資規則公開征求意見。

        同以往相比，此次再融資相關規則有較大突破。比如，取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%的條件。方便上市公司選擇發行窗口。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

        “科創板目前一系列創新對資本市場改革意義非常重大。在科創板的帶動下，創業板、新三板也都加快了改革步伐。這本身就是科創板價值的體現。”東北證券研究總監付立春對中國證券報記者表示。

        制度包容性充分體現

        10月30日，上交所官網顯示，科創板股票上市委員會同意澤璟制藥首發上市。澤璟制藥作為尚未盈利企業，邁出A股上市重要一步。

        市場人士認為，科創板上市標準突破盈利限制、同股同權限制和紅籌結構限制，將公司市值作為最重要上市指標之一，更貼近市場和投資者。科創板上市標準更多元和包容，優化市場發行生態。

        科創板包容性不是無限退讓，而是在規則范圍內合理合規合法保障企業利益，對投資者負責。

        以并購重組規則為例，科創板在審核時限、審核流程上做了大幅優化，但是對科創板并購標的卻仍有較高標準要求。相關規則明確指出，科創公司實施重大資產重組或發行股份購買資產的，標的資產應當符合科創板定位。

        市場人士表示，科創板設置包容性的上市條件和實施市場化定價政策的初衷，就是要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科創型企業，有利于提高A股市場培育和支持科創型、創新型企業的能力，有利于增強A股市場對長期投資的吸引力，創造出更好的投資環境。

        值得注意的是，創業板等對上市企業的包容性有望進一步增加。

        市場篩選機能顯效

        設立科創板并試點注冊制，一定程度上是A股市場各方職能的再優化再平衡，充分發揮市場主體作用，讓市場對上市公司進行高效篩選，是提高上市公司質量重要途徑。

        新股發行，成為觀察科創板市場篩選機制功能是否有效發揮的重要窗口。

        科創板對新股發行制度進行重大改革，詢價、保薦跟投等制度全面改革新股發行生態。在改革過程中，市場之手的威力逐步發揮，一些發行定價過高企業，在上市后很快就面臨股價調整壓力。

        截至12月11日，在科創板上市交易的65家企業中，有多家公司的股價跌破發行價。接受中國證券報記者采訪的專家表示，“破發”甚至快速“破發”彰顯“買方約束”巨大作用，說明新股發行改革市場化方向完全正確。一方面，使投行等機構在新股發行定價過程中更加理性;另一方面，有望改變新股炒作帶來的投機惡習，讓市場化定價機制充分發揮作用。

        責任編輯：王涵

《電鰻快報》