新北轉債12月12日開啟網上申購，2019年發行的公募可轉債數量“破百”。轉債市場擴容也為券商承銷業務注入活水，今年以來可轉債承銷保薦費超過13億元，遠超去年全年。業內人士表示，可轉債承銷業務競爭較為激烈，承銷費率有走低趨勢。此外，再融資“松綁”后，可轉債供給或放緩，競爭料進一步加劇，但不少券商仍會重點發展可轉債承銷業務。

可轉債發行數量創新高

        數據顯示，截至12月12日，2019年可轉債發行總額為2437億元，去年全年總額為796億元，此前年度最高發行額僅950億元。

        可轉債供給擴容為券商的投行業務注入“活水”。數據顯示，今年已發行的101只公募可轉債貢獻的承銷保薦費超13億元，而去年全年僅約8億元。今年單筆承銷費最高的是浦發轉債，達8000萬元，聯席主承銷商有5家，包括中信證券、國泰君安、華泰聯合、海通證券和中金公司等頭部投行。

        不過，浦發轉債發行規模為500億元，算下來承銷費率為0.16%，屬于較低水平。而某公司近期發行約3.5億元可轉債，承銷及保薦費用達1755萬元，承銷費率約為5%，由中信建投獨家承銷。“可轉債一般費率并不高，平均費率為1%-2%，通常規模越小，費率越高。”一位投行人士表示。

        業內人士稱，近年來，可轉債承銷費率有走低趨勢。今年4月，某央企轉債還出現過“萬三”的地板價。據中國證券報記者統計，今年發行的101只公募可轉債中，超3成可轉債承銷費率都低于1%。而在2017年，超8成轉債承銷費率在1%以上，當年發行的泰晶轉債、嘉澳轉債承銷費率更是創下紀錄，分別為6.98%和5.41%。此前2016年發行的10只轉債承銷費率也都高于1%。

轉債供給料放緩

        11月8日，證監會就修改再融資規則公開征求意見，放寬再融資限制，縮小了定增鎖定期和發行價折扣。分析人士認為，這會影響轉債在融資上的優勢，但對券商投行業務而言“并無大礙”，畢竟松綁后定增更加便利，此類業務有望增加。一位投行人士直言：“東邊不亮西邊亮，再融資松綁后，可轉債發行少了，但定增會上去的。”

        另一方面，定增不能完全取代可轉債。國金證券周岳指出，轉債的特點決定了市場上對此類資產的供給和需求仍會存在。對發行人來說，定增對原股東最大的成本是股權稀釋，而可轉債轉股是一個連續的過程，股本攤薄的壓力會在轉股期均勻釋放，同時轉債的發行條件比較簡單，審批較快。

        華泰證券張繼強認為，可轉債擴容的大趨勢不會改變，只是“加速度”回落。

        上述投行人士指出，可轉債發行周期相對較短，“終止”情況較少，仍是不少上市公司融資的較優選擇。對于投行來說，可轉債業務的競爭還是會很激烈。華北某券商人士表示，可轉債仍是公司重點發展的業務之一。

《電鰻快報》